市场轮动：运输板块（IYT）与小盘股（IWM）跑赢科技股

本分析基于2025年12月8日发布的Seeking Alpha文章[1]，该文章强调了iShares运输平均ETF（IYT）和iShares罗素2000 ETF（IWM）相对于科技股的跑赢表现。过去一个月，IYT上涨5.4%，IWM上涨4.4%[1]，反映出市场从主导2025年涨幅的科技股明显轮动。内部业绩数据（2025年11月10日至12月5日）支持这一趋势：IYT上涨4.62%，IWM上涨2.35%，而科技股占比高的景顺QQQ信托（QQQ）仅上涨1.06%[0]。

彭博[2]指出的关键驱动因素包括：

1. 科技涨势疲劳
   ：对人工智能推动的涨幅可持续性的担忧，导致NVIDIA（NVDA）和Microsoft（MSFT）等科技巨头的动能停滞。
2. 2026年经济乐观情绪
   ：对2026年上半年美国经济加速增长的预期（由潜在税收政策变化和世界杯的经济影响推动），增加了对周期性敏感板块（如运输）和小盘股的需求。
3. 风格轮动
   ：2025年11月，价值股跑赢成长股，标准普尔500等权重指数（上涨1.7%）跑赢其市值加权对应指数（上涨0.3%），表明市场参与更广泛[2]。医疗保健（+9.1%）和材料等板块领涨，而科技板块下跌4.4%[2]。

1. 从科技集中转向
   ：这种轮动打破了2025年市场涨幅几乎完全由少数科技巨头驱动的趋势，表明对整体经济的信心日益增强。
2. 周期性板块的催化剂
   ：潜在政策刺激（税收变化）和重大全球事件（世界杯）的结合，正独特地推动对经济敏感板块的兴趣。
3. 更广泛的市场参与
   ：标准普尔500等权重指数的跑赢表明集中度风险降低，这对市场稳定性是积极信号[2]。

• 风险
  ：
  • 科技股长期抛售可能因科技在主要基准中的大权重而拖累整体指数。
  • 如果2026年经济增长未达预期，运输和小盘股等周期性板块可能逆转涨幅。
  • 美联储利率政策不确定性（降息次数少于预期）可能对利率敏感的小盘股构成压力[2]。
• 机遇
  ：
  • 持续的经济乐观情绪可能维持价值和周期性板块的涨幅。
  • 这种轮动为之前集中于科技股的投资者提供了潜在的多元化机会[2]。

• iShares运输平均ETF（IYT）和iShares罗素2000 ETF（IWM）在过去一个月跑赢科技股，涨幅分别为5.4%和4.4%[1]。
• 轮动由科技涨势疲劳、对2026年美国经济增长的乐观情绪以及风格轮动趋势推动[2]。
• 需要监控的关键因素包括2026年GDP和就业数据、美联储利率决定以及拟议税收政策变化的结果[2]。