美联储降息预期下美元走弱，2026年政策轨迹不确定性上升

本分析基于2025年12月8日Benzinga的报告[6]，该报告详细阐述了美元对G10货币的走弱情况。主要驱动因素包括疲软的私人就业数据、喜忧参半的劳动力指标，以及美联储首选的通胀指标（PCE）降至2025年5月以来的最低同比水平[6]。这些因素强化了市场对美联储降息的预期，CME FedWatch工具显示2025年12月降息25个基点的概率存在差异（雅虎财经数据为87.4%[1][2][3]，Benzinga数据约为90%[6]），市场焦点从短期降息转向美联储2026年的宽松轨迹[6]。

在外汇市场，美元走弱导致资金转向澳元（AUD）（受澳大利亚储备银行加息预期支撑）和加元（CAD）（受强劲加拿大劳动力数据支撑）等高贝塔货币，而随着风险情绪改善，瑞士法郎（CHF）等防御性货币表现不佳[6]。股市方面，美国主要指数（标准普尔500指数、纳斯达克指数、道琼斯指数）在12月第一周表现喜忧参半：12月3日，道琼斯指数因降息乐观情绪上涨1.08%，但12月8日三者均收跌，可能反映了美联储决议前的获利了结[0]。行业方面，12月8日金融服务业（+0.36%）表现领先，可能因预期降息降低长期借贷成本；通信服务业（-1.87%）和基础材料业（-1.82%）表现落后[0]。

1. 跨资产关联性
   ：降息预期同时推动了外汇轮换、股市波动和行业表现，展示了货币政策信号对市场的广泛影响。
2. 焦点转向长期轨迹
   ：市场重心从近乎确定的2025年12月降息转向美联储2026年的宽松路径，即将召开的美联储会议点阵图和委员讲话对未来资产价格方向至关重要。
3. 政策分化风险
   ：各国央行行动分化（如澳大利亚储备银行加息vs美联储宽松）可能在2026年增加外汇波动，对全球贸易和跨国公司盈利产生影响。

• 风险
  ：
  • 降息预期定价错误
    ：如果美联储放弃12月降息或暗示2026年宽松步伐放缓，美元可能大幅反弹，导致押注美元走弱的投资者遭受损失[6]。
  • 全球政策分化
    ：各国央行政策差异可能加剧外汇波动，扰乱全球供应链和企业盈利[6]。
  • 通胀再度加速
    ：通胀可能反弹，迫使美联储逆转降息，破坏市场预期和资产价格[6]。
• 机遇
  ：美元走弱可能使美国出口商品在国际市场更具竞争力，从而惠及美国出口商[6]。

分析中的关键指标和背景包括：

• CME FedWatch 2025年12月降息概率：87.4%[1][2][3]至约90%[6]
• 12月8日美元指数（DXY）日变化：-0.1%，收于98.866[5]
• 12月3日道琼斯指数表现：+1.08%[0]
• 12月8日行业表现：金融服务业（+0.36%）最佳，通信服务业（-1.87%）最差[0]

信息缺口包括缺失的2026年美联储利率预测、事件时间点前后的美元指数日内数据，以及货币走势与行业表现之间的明确关联。本分析仅供参考，不构成投资建议。决策者应进行额外研究，并在采取行动前咨询金融专业人士。