TD Cowen的2026年经济主题：18岁人口峰值与关键转变

本报告综合了TD Cowen的Lisa Thomas的见解和支持数据，分析了2026年美国的经济主题。确定的核心人口结构转变——2025-2026年18岁人口峰值——源于2007-2009年大衰退期间出生率的下降，2007-2008年出生的18岁人口是数量下降前的最大群体[0]。这一趋势与其他三个关键动态相互交织：

1. 人口老龄化
   ：美国人口普查数据显示，几乎所有都市区的65岁以上人口都在增长，而0-14岁人口群体在减少[1]，2022年劳动力中55岁以上人口占比达24%（1994年为10%）。
2. 人工智能驱动的医疗保健
   ：人工智能驱动的初创企业吸引了2025年美国数字医疗融资的一半以上（2025年上半年超过40亿美元）[2]，其应用领域包括临床文档、医学研究和诊断准确性。
3. 自动驾驶汽车
   ：受监管压力、ESG目标和劳动力成本节约的推动，电动和自动驾驶卡车正从炒作转向实际部署[3]。

• 跨领域劳动力影响
  ：18岁人口群体峰值后的下降可能会加剧依赖青年劳动力的行业（零售/酒店业）现有的劳动力短缺[0]，而自动驾驶汽车的部署可能会取代传统运输岗位[3]，因此需要重新平衡劳动力结构。
• 医疗保健协同效应
  ：人口老龄化对医疗服务需求的上升[1]与人工智能提高医疗效率和可及性的能力[2]相契合，这有助于缓解潜在的系统压力。
• 长期消费转变
  ：18岁人口峰值标志着青年消费者数量的永久性减少，这要求快餐、时尚和科技领域的企业转向服务老年人群体[0]。

• 风险
  ：高等教育机构面临入学率下降和财务压力；若不进行移民/培训改革，劳动力短缺可能会加剧；社会保障面临资金压力；自动驾驶汽车的部署可能会取代就业岗位。
• 机遇
  ：人工智能医疗初创企业和技术提供商将从应用增加中受益；自动驾驶汽车可提高物流效率；高等教育可通过创新（在线课程、细分产品）吸引学生。

• TD Cowen的Lisa Thomas指出，2025-2026年是美国18岁人口的峰值期，这与大衰退时期出生率下降有关[0]。
• 人口老龄化给医疗系统和社会保障带来压力[1]，而人工智能医疗解决方案提高了效率[2]。
• 受监管和成本因素推动，自动驾驶卡车正在商业化部署[3]。
• 信息缺口包括18岁人口峰值的确切人口统计数据和TD Cowen完整的2026年主题报告[0]。