美联储2025年第三次降息：鲍威尔关于就业人数统计偏高的评论及市场影响

本报告基于美联储主席杰罗姆·鲍威尔在2025年12月10日联邦公开市场委员会（FOMC）会议后新闻发布会的YouTube视频[3]，并辅以FOMC会议材料[1]和市场数据[0]。

联邦公开市场委员会（FOMC）宣布本年度第三次降息，将联邦基金利率降至2022年末以来的最低水平[1]。此次降息紧随2025年9月和10月的降息举措，表明美联储持续致力于支持经济活动。然而，该决定并非一致通过：三位官员持反对意见——Stephen Miran主张更大幅度的0.5个百分点降息，而Jeff Schmid和Austan Goolsbee则倾向于维持现状——这是自2019年9月以来反对声音最多的一次[2]。

FOMC的点阵图预测政策路径将逐步推进：2026年再降息一次，2027年再一次，长期联邦基金利率约为3%[1]。同时，官员们将2026年GDP预测上调至2.3%（9月时为1.8%），但预测通胀率直到2028年仍将高于2%的目标[1]。

在新闻发布会上，鲍威尔指出就业人数统计存在偏高情况，将予以修正[3]。这一言论意味着过去的就业数据可能会被向下修正，从而改变对劳动力市场强度的解读，并影响美联储未来的政策。

标普500指数在2025年12月10日收盘上涨0.78%[0]，反映出尽管美联储通胀预测期延长且内部存在分歧，但投资者对降息仍持乐观态度。

1. 政策分歧
   ：三位官员的反对意见凸显美联储内部关于降息节奏和幅度的持续争论，这可能带来未来政策的不确定性[2]。
2. 劳动力市场修正风险
   ：鲍威尔关于就业人数统计偏高的评论表明就业数据可能存在向下修正的可能，这可能会重新评估劳动力市场的感知强度并影响政策决策[3]。
3. 市场情绪脱节
   ：标普500指数的积极反应与美联储的通胀预测（直到2028年仍高于2%）形成对比，表明投资者可能更重视短期降息而非长期通胀风险[0][1]。

• 风险
  ：
  • 政策不确定性
    ：美联储内部的反对可能导致信息传递不一致，增加市场波动性[2]。
  • 通胀持续性
    ：直到2028年仍高于目标的通胀率可能会削弱购买力，并限制未来降息空间[1]。
  • 劳动力数据波动性
    ：若就业数据修正显示劳动力市场放缓，可能会削弱投资者信心[3]。

• 机遇
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  • 经济支持
    ：较低的利率可能会促进借贷、投资和消费支出，支持2026年GDP增长[1]。
  • 短期市场收益
    ：标普500指数的积极反应表明，降息可能在短期内继续支撑股市[0]。

• 美联储实施2025年第三次降息，将联邦基金利率降至2022年末水平[1]。
• 三位美联储官员持反对意见（自2019年9月以来最多），显示政策分歧[2]。
• FOMC预测：2026年降息1次，2027年1次，长期利率约3%[1]。
• 2026年GDP预测为2.3%（从1.8%上调），通胀率直到2028年仍高于2%[1]。
• 美联储主席鲍威尔指出就业人数统计偏高，将予以修正[3]。
• 标普500指数在公告当日收盘上涨0.78%[0]。