美国银行2026年美股预测：AI估值风险下增长乏力

2025年12月15日，美国银行证券（Bank of America Securities）美国股票和量化策略主管萨维塔·苏布拉马尼亚姆发布了2026年美股的看空展望，预计标准普尔500指数（S&P 500）年底将达到7100点——较2025年12月15日收盘价6816.52点仅上涨4% [0][1]。她的分析强调了两大核心风险：以AI为重点的"买梦想"（“buy-the-dream”）股票估值倍数大幅压缩，以及市场过度依赖非经济敏感型企业，AI股票在2026年可能出现"价格空洞"（“air pocket”）[1][2]。预测发布当天，S&P 500下跌0.64%，而她主要关注的科技板块表现不佳，下跌1.40% [0]，这表明市场对她关于AI股票估值的警告立即做出了反应。

1. 分歧的预测
   ：苏布拉马尼亚姆的7100点目标是主要策略师中最悲观的，与华尔街中位数目标7500点（约10%增长）以及奥本海默（Oppenheimer）的8100点和Fundstrat的7700点等更为乐观的预测形成鲜明对比[3]。这种巨大分歧表明，2026年市场驱动因素存在显著不确定性。
2. 板块即时反应
   ：12月15日科技板块1.40%的下跌与苏布拉马尼亚姆的担忧一致，表明投资者可能已经在根据她的分析重新评估AI股票的估值[0]。

• AI板块波动性
  ：如果AI公司未能达到高增长预期，它们可能会经历大幅价格下跌，由于其当前的显著权重，这将拖累整体市场[1]。
• 估值倍数压缩
  ：表现出色的AI股票的估值倍数（如市盈率P/E）可能会收缩，即使盈利保持稳定，也会导致股价下跌[1]。
• 市场情绪波动性
  ：看空和看多预测之间的对比可能会增加市场波动，因为投资者会权衡相互矛盾的前景[2]。

虽然数据中没有明确指出，但苏布拉马尼亚姆对市场缺乏经济敏感型企业的关注表明，如果她对AI股票的担忧成为现实，周期性板块可能会有出色表现[1]。

截至2025年12月15日：

• S&P 500收盘价：6816.52点[0]
• 美国银行2026年目标：7100点（4%增长）[1]
• 华尔街中位数目标：7500点（约10%增长）[3]
• 科技板块表现：-1.40%[0]

缺失的细节包括苏布拉马尼亚姆用于预测估值倍数压缩的具体指标，以及经济敏感型企业的确切市场权重。决策者在评估2026年市场前景时，应同时考虑苏布拉马尼亚姆的看空观点和与之相反的看多观点[1][3]。