2025年12月16日COMEX白银市场分析及投资策略

• 截至北京时间2025年12月16日，COMEX白银期货最新报价约为62.87美元/盎司，日内回调0.72美元，仍接近52周高位，上周成交量已达到全年产量（204,585手），但总未平仓合约基本维持不变[0]。
• 附图显示2024年至2025年白银价格走势、成交量变化及金银比（黄金/白银价格比率），可见价格突破50美元后整体趋势上扬，成交量在关键价位显著放大，金银比当前处在降温阶段但仍远高于历史均值69:1附近[0]。
  

• 根据CME/COMEX最新公开数据，美国前五大银行持仓空头已从2025年1月的34,738份降至约18,413份，持仓缩减幅度接近47%。在白银相对流动性有限、市场预期多由大机构主导的环境中，此类集中空头减仓通常意味着对方向性风险的重新评估：市场参与者在当前价位附近转而锁定利润或预判多头趋势即将起势。
• 空头减少还降低了潜在的“空方挤压”压力，但也反映了多空分歧中空头主动退场、多头渐占优势的一种“逆向信号”。若未来白银继续维持在关键技术位（50美元）上方，空头补仓意愿将进一步被削弱，从而使价格波动更容易偏向上行。

• 技术面上（附图中的20/50日均线和RSI数据）目前仍保持略微向好态势，若价格在50美元以上稳住，历史20年以来“重新货币化”的叙事（包括金银比压缩至60-70周期低点）支撑将吸引更多传统资产配置/避险资金[0]。
• 资金面上，未平仓合约总量未显著变化表明新多头进入量尚不充分，但成交量放大意味着已有资金在当前价位有较强交投意愿，若“重新货币化”逻辑推进（如金银比进一步接近60:1），目标价格可被推向更高区间，如300美元的说法虽然属于极度长周期的理论上限，但短中期突破70/80美元后目标位至少应逐步向历史高位靠拢。

1. 趋势追随类
   ：若价格稳守50美元且日内量能配合，可考虑分批布局（现价/回调价位买入），并在每次突破历史高点时加码。止损可设置在48-49美元，目标可放在70-80美元区间，突破后视情况跟随。
2. 条件性对冲
   ：鉴于金银比尚未完全回归长期均值，可在白银多仓同时持保守黄金多/空组合，利用金银比降温带来的相对价值回归收益。
3. 套利/期权
   ：关注COMEX看涨期权IV趋势，在空头减仓窗口期可通过卖出虚值看跌期权锁定时间价值，或买入高档看涨期权利用突破收益，但需控制时间价值与波动率风险。

• 若全球宏观环境转向实际利率上行、美元走强或金融风险需现金释放，反向挤压可能打断多头节奏，重点关注FOMC动向及美债收益率。
• 虽然空头减少，但流动性仍集中在几个大行，若仓位重整突然逆转，将导致波动性扩散，需设置明确的风险缓冲区。

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[0] 券商API数据，包含最新实时价格、成交量、历史走势、金银比、均线及RSI等技术指标（2025年12月16日）。