2026年市场叙事：人工智能及其他领域的利润率焦点与叙事波动性（NarrVol）
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本分析基于Seeking Alpha文章[1]和Ginlix InfoFlow分析数据库[0]的数据，聚焦2026年市场叙事。已浮现两大核心主题：利润率可持续性/扩张，以及“NarrVol”（叙事波动性）——这是WisdomTree的Sam Rines提出的概念，用于描述围绕AI和关税等主导主题的极端、短暂的市场情绪波动[0]。
人工智能叙事作为长期市场驱动力，预计将持续但演变——从模型开发炒作转向聚焦能推动利润率增长的切实业务落地[0]。由于人工智能相关资本支出（capex，如云计算基础设施、模型训练）高企及持续的关税风险，利润率正受到密切关注，使得利润率扩张成为关键差异化因素[0]。能够通过有效AI整合或关税缓解策略捍卫或增长利润率的公司，预计将在2026年跑赢市场[0]。
- 人工智能周期成熟度：从AI模型“赢家”转向落地领导者，标志着AI市场的成熟，此时切实财务成果（利润率扩张）将取代投机炒作[0]。
- 叙事波动性放大：叙事波动性（NarrVol）由结构性市场变化推动，包括社交媒体情绪的快速传播、算法交易对新闻的响应性以及24/7信息周期——这些因素加剧了短期波动性[0]。
- 投资者情绪背景：对利润率和波动性的关注与2025年可能连续第三年牛市后的投资者谨慎态度一致，因为投资者重新评估估值并优先考虑基本面韧性[0]。
- 叙事波动性驱动的波动：围绕AI和关税的快速情绪波动可能增加行业轮动和短期不稳定，给被动投资者或过度暴露于炒作主题的投资者带来损失风险[0]。
- AI资本支出陷阱：AI支出高但未能展示利润率改善的公司，可能因叙事从支出转向结果而面临市场惩罚[0]。
- 关税不确定性：未解决的关税政策可能进一步施压利润率，尤其是对拥有全球供应链的公司[0]。
- 利润率扩张公司：利用AI自动化流程、增强产品或抵御关税以捍卫利润率的公司，被定位为2026年潜在跑赢者[0]。
- 主动投资策略：能够区分主题炒作与基本面利润率趋势的投资者，可以利用NarrVol驱动的价格波动[0]。
- 波动性聚焦投资：机构投资者已开始为2026年波动性布局，表明波动性目标策略存在潜在机遇[0]。
2026年市场将由两大叙事定义：利润率可持续性/扩张和NarrVol。AI叙事将向切实落地转变，而NarrVol（由现代市场动态放大）将造成短期波动。长期回报可能集中在利润率扩张的公司。投资者应优先选择具有强劲基本面利润率趋势的公司，而非被动的主题投资。关键来源包括2025年12月引入NarrVol的Seeking Alpha文章，以及Ginlix InfoFlow分析数据库的综合市场数据。
数据基于历史，不代表未来趋势；仅供投资者参考，不构成投资建议
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