Analysis of SSPS and Phased Array Tech Impact on 688270 and 300102

基于深入的数据分析和行业研究，我将为您全面解析太空太阳能电站(SSPS)和相控阵技术发展对臻镭科技(688270)和乾照光电(300102)的业绩影响及投资价值。

中国"逐日工程"已进入2.0研发阶段，计划2028年发射兆瓦级太空太阳能电站系统[1]。这一国家战略项目的核心涉及两大关键技术：

用于高精度微波能量传输，以及用于太空发电[1]。

太空太阳能电站对技术要求极高，需要：

• 高精度相控阵天线
  ：实现毫米波级别的精确能量传输
• 航天级光伏电池
  ：耐辐射、高转换效率的砷化镓太阳能电池
• 射频收发芯片
  ：支持远距离、高功率的无线能量传输

臻镭科技专注于

的研发[2]。公司产品在数字相控阵领域已实现批量供货，包括多通道一体化集成射频收发芯片、高速高精度ADC/DAC芯片、数字波束成形芯片等[2]。

• 数字相控阵芯片
  ：已配套多个全数字相控阵项目，提供完整解决方案[2]
• 卫星通信领域
  ：低轨商业卫星电源芯片已批量供货，2025年将交付下一代产品[2]
• 高速高精度ADC/DAC
  ：采样率最高可达3GSPS，广泛应用于雷达、卫星通信等领域[2]

根据最新数据，公司2025年上半年：

• 营业收入2.05亿元，同比增长73.64%
• 归母净利润6231.97万元，同比增长1006.99%[2]
• 从下游应用看，特种行业领域和卫星通信领域收入基本各占一半[2]

1. 卫星互联网爆发
   ：产品从2024年小批量实验星阶段转入持续批量交付阶段
2. 国防信息化加速
   ：特种装备建设和国产化率提升推动需求
3. 技术壁垒高
   ：在手订单和项目同比大幅增长[2]

• 当前股价115.90美元，市值248.1亿美元[0]
• P/E比率237.53倍，反映高成长预期[0]
• DCF分析显示保守情景下公允价值249.61美元，存在115.4%上行空间[0]

• 估值偏高，需要持续的业绩高速增长来支撑
• 技术研发投入大，商业化周期较长
• 国防订单波动性可能影响业绩稳定性

乾照光电是国内

，同时也是[3]。公司砷化镓太阳能电池外延片出货量持续快速增加，已批量应用于商业航天领域[3]。

• 砷化镓太阳能电池
  ：市占率超60%，为算力卫星提供能源，已获得航天级产品认证[3]
• 太空互联网应用
  ：三结砷化镓太阳能电池外延片已成功应用于我国研制的多颗卫星[3]
• 新型显示技术
  ：Mini LED背光及Micro LED芯片快速放量，与海信合作打开长期成长通道[3]

• 2025年前三季度营收27.50亿元，同比增长46.36%
• 归母净利润8794.97万元，同比增长80.17%[3]
• Mini LED背光及Micro LED芯片快速放量[3]

1. 商业航天
   ：砷化镓太阳能电池产品已量产出货超10年，用于商业航天低轨卫星[3]
2. 数据中心
   ：VCSEL芯片布局10G、25G产品，研发50G及以上产品[3]
3. 新型显示
   ：海信入股后开启Mini/Micro LED长期成长通道[3]

• 当前股价24.87美元，市值223.6亿美元[0]
• P/E比率166.94倍，同样反映高成长预期[0]
• DCF分析显示基准情景下公允价值58.26美元，存在134.3%上行空间[0]

• 市场地位稳固
  ：砷化镓太阳能电池外延片出货量稳居国内市场第一
• 技术积累深厚
  ：产品性能优越，具备航天级认证
• 应用场景广阔
  ：从传统LED扩展到太空经济、数据中心等新兴领域

维度	臻镭科技(688270)	乾照光电(300102)
核心业务	射频芯片、相控阵微系统	砷化镓太阳能电池、LED芯片
SSPS关联度	相控阵天线核心技术	光伏发电核心器件
技术壁垒	数字相控阵芯片设计	航天级光伏电池制造
客户结构	特种+卫星通信各50%	商业航天+显示双轮驱动
估值水平	P/E 237.53倍	P/E 166.94倍
成长性	2025H1净利润增1007%	2025Q1-Q3净利润增80%

1. 政策红利
   ：国家"逐日工程"战略投资，2028年兆瓦级系统发射时间表明确
2. 技术卡位
   ：两家公司均在各自领域具备核心技术优势和市场地位
3. 商业化前景
   ：太空经济万亿市场规模，相关企业将率先受益

1. 技术风险
   ：SSPS技术复杂度高，商业化存在不确定性
2. 估值风险
   ：当前估值水平较高，需要业绩持续高增长支撑
3. 竞争风险
   ：随着市场关注度提升，竞争格局可能发生变化
4. 时间风险
   ：从技术验证到大规模商业化需要较长时间

：关注国家政策推进节奏，重点跟踪两家公司在SSPS相关项目的订单落地情况。

：随着"逐日工程"2.0阶段推进和2028年兆瓦级系统发射，相关业务有望迎来爆发式增长。

两家公司均具备在太空太阳能电站产业链中的核心地位，

，投资者可根据对技术路线的判断进行配置选择。

[0] 金灵API数据
[1] 中科院网站 - “世界首个全链路全系统空间太阳能电站地面验证系统落成启用”
[2] 浙商证券研究报告 - “军工/特种模拟芯片领先企业，'星链’受益核心标的”
[3] 长江证券研究报告 - “乾照光电深度报告：直显+背光发力未来显示，卫星互联网铸造长期成长”