财政部长贝森特就最高法院关税审查表达乐观态度 市场上涨

本分析基于福克斯商业频道2025年11月5日发布的报告[1]，内容涉及财政部长斯科特·贝森特对最高法院审查特朗普关税合法性的评论。该事件恰逢最高法院举行里程碑式听证会，审查特朗普总统是否超越《国际紧急经济权力法》（IEEPA）的授权实施全面关税[4]。

2025年11月5日，整体市场情绪小幅积极，主要指数上涨：标准普尔500指数（+0.39%）、纳斯达克指数（+0.61%）、道琼斯指数（+0.45%）和罗素2000指数（+1.47%）[0]。关税敏感行业表现显著强劲，能源行业领涨（+2.82%），工业行业上涨2.33%，而科技行业涨幅较为温和（+0.40%）[0]。

受关税政策直接影响的零售股表现分化。塔吉特（+2.18%）表现显著优于市场，表明市场对关税问题解决的乐观情绪；而沃尔玛下跌（-0.78%），亚马逊小幅上涨（+0.35%）[0]。这种分化反映了主要零售商之间不同的关税敞口和定价策略。

特朗普政府的关税产生了可观的政府收入，根据财政部数据，2025财年关税总收入达到2152亿美元[4]。然而，消费者正日益承担这些成本，高盛经济学家估计，消费者最终将承担超过50%的关税总成本，高于年中约22%的水平[6]。

贸易律师蒂姆·布莱特比尔[2]表示，最高法院审理的案件（Learning Resources, Inc.诉特朗普案和特朗普诉V.O.S. Selections案）是“最高法院有史以来审理的最大贸易案件”。判决结果可能从根本上重塑总统的贸易权力，并造成长期政策波动。

CommerceIQ首席执行官古鲁·哈里哈兰[6]指出，亚马逊的第三方卖家“更容易受到关税驱动的成本上涨影响”，这解释了为何亚马逊今年迄今的价格涨幅最大（12.8%），而塔吉特（5.5%）和沃尔玛（5.3%）的涨幅较低[6]。这种敞口使亚马逊的商业模式面临特别的脆弱性。

市场小幅上涨表明投资者可能正在为多种潜在结果定价。能源和工业行业的优异表现可能反映了对持续保护主义政策的乐观情绪，而科技行业的温和反应可能表明对供应链中断的担忧。

• 监管不确定性
  ：最高法院的判决可能从根本上改变美国贸易政策框架，造成显著的市场波动
• 消费者通胀压力
  ：持续的关税成本转嫁可能加速通胀，特别是高盛认为消费者可能承担超过50%的成本[6]
• 供应链中断
  ：不同的关税实施方式可能需要重大的供应链重组
• 零售行业脆弱性
  ：严重依赖国际贸易的公司，特别是供应链复杂的零售商，可能面临重大运营挑战

• 最高法院判决时间表和裁决范围
• 政府的替代关税实施策略
• 国际贸易关系和潜在报复措施
• 消费者支出数据和零售销售影响
• 企业第三季度财报中关于关税影响的指引

：最高法院的判决可能造成显著的市场波动，并从根本上改变美国贸易政策框架。无论判决结果如何，严重依赖国际贸易的公司，特别是供应链复杂的零售商，都可能面临重大的运营和财务挑战。

最高法院正在审理关于特朗普关税合法性的里程碑式案件，财政部长对结果表达了乐观态度。市场小幅上涨，关税敏感行业表现优异。零售股因关税敞口不同而分化，亚马逊因其第三方卖家模式面临最大压力。关税收入可观，但消费者承担的成本日益增加。裁决时间表和政府应急计划仍不明确，给企业规划带来不确定性。判决可能对总统贸易权力和市场稳定产生深远影响。