【华金策略：一月春季行情延续 科技和周期占优】复盘历史，春季行情提前启动时A股1月表现偏强，主要受政策和外部事件、流动性等因素影响。（1）春季行情提前启动时A股1月表现多偏强。（2）影响1月A股走势的主要因素是政策和外部事件、流动性等。一是政策和外部事件是影响1月A股走势的核心因素：首先，积极的政策和外部事件可能导致上证综指上涨，如2019年中美贸易摩擦缓和、2023年防疫政策优化等；其次，若外部风险事件发生或政策收紧，则可能导致春季行情结束，如2010年初的欧债危机、2014年IPO重启、2016年熔断新规、2020年初的新冠疫情、2025年新“国九条”等。二是流动性对A股1月走势也有重要影响：流动性宽松可能导致A股1月上涨；反之，A股1月可能表现偏弱。三是经济和盈利基本面等对A股1月走势的影响有限。