台海地缘政治紧张局势对港股及亚太市场影响评估

2025年12月底,中国解放军宣布在台湾周边举行大规模军事演练,计划于12月30日实施海空管制并进行实弹射击。此次军演是对美国日前宣布向台湾出售价值111亿美元武器的直接回应,这是美国对台军售规模最大的一次[1]。

根据最新数据,亚太金融市场对此次军演的反应

:

• 日本日经225指数
  :微跌0.24%
• 台湾加权指数
  :上涨0.4%,并创下历史新高28,786点
• 韩国KOSPI指数
  :上涨1.6%
• 香港恒生指数
  :下跌0.71%至25,635.24点[1]

:上图展示了恒生指数12月表现、港股科技股今日表现、亚太主要市场对比以及港股年内表现。数据显示,尽管台海局势紧张,港股年内依然保持了强劲上涨态势。

[0]:

• 期间开盘:25,945.87点
• 期间收盘:25,635.24点
• 期间跌幅:-310.63点(-1.20%)
• 期间最高:26,264.13点
• 期间最低:25,086.54点
• 日波动率:0.92%

(12月29日)[0]:

• 腾讯控股
  (0700.HK):596.50港元,下跌1.08%
• 阿里巴巴
  (9988.HK):143.30港元,下跌1.85%

尽管地缘政治风险加剧,港股

。截至12月19日[2]:

• 恒生指数年内上涨:
  28.07%
• 恒生科技指数年内上涨:
  22.63%
• 恒生中国企业指数年内上涨:
  22.10%

这些涨幅

,显示出港股市场在面临地缘政治压力时的韧性[2]。

从亚太各市场的表现来看,呈现出明显的

:

1. 避险情绪有限
   :市场未出现大规模恐慌性抛售,显示投资者已逐步适应台海紧张局势的常态化[1]

2. 台湾股市意外走强
   :在军演消息公布后,台湾股市不跌反涨,并在台积电等半导体龙头带动下创历史新高。台积电12月上涨5.55%,反映出市场对科技供应链的信心[0]

3. 韩国市场受益
   :KOSPI指数上涨1.6%,部分得益于资金从风险较高的地区流向相对安全的韩国市场[1]

地缘政治风险显著推升避险资产需求[1]:

• 黄金价格
  :刷新历史新高,COMEX黄金期货报4,562美元/盎司,年内累计涨幅达72%,创1979年以来新高
• 白银价格
  :单日暴涨超10%,年内涨幅飙升至174%
• 铂钯价格
  :分别上涨11.84%和14.04%

台湾作为全球半导体制造中心,台海局势对科技供应链具有重要影响:

• 台积电(TSM)表现
  :12月股价上涨5.55%至302.84美元,期间最高触及313.98美元[0]
• 市场反应
  :台湾半导体相关股票表现活跃,台积电重回1,525元新台币历史天价,带动台股创新高[1]

市场分析指出[3]:

• 疫情期间,美国科技供应链过度依赖台湾的风险彻底暴露
• 台海局势的潜在风险进一步加剧美方推进芯片制造回流的紧迫感
• 美国政府向英特尔追加90亿美元投资,推动半导体制造本土化

多家机构对港股市场仍持

,但对地缘政治风险保持警惕[2]:

:

• 相比2025年的估值修复主导,2026年港股市场整体估值持平微升
• 盈利增速改善可能是驱动进一步行情的重要因素
• 在流动性、基本面和情绪的三周期叠加下,节奏上或前高后低

:

• 建议采取"杠铃配置策略"
• 将红利资产作为底仓,关注低PB央国企、保险、香港本地公用事业等

机构认为2026年港股市场可能面临的主要风险包括[2]:

1. 地缘政治影响
   :台海局势、中美关系等不确定性
2. 交易拥挤风险
   :共识过于一致带来的交易拥挤
3. 货币政策波动
   :中美货币政策和流动性大幅波动
4. 黑天鹅事件
   :不可预料的突发事件

[4]:

• 短期内恒生指数或在25,300至26,500区间徘徊
• 建议投资者保持谨慎,可考虑反向操作策略
• 作为离岸金融市场,港股受全球流动性影响较大,需防范流动性风险

基于当前市场环境和地缘政治形势,建议投资者:

1. 保持适度防御性
   :增加黄金、白银等避险资产配置,对冲地缘政治风险

2. 关注半导体供应链
   :尽管台海局势紧张,但半导体龙头企业(如台积电)表现依然强劲,显示行业基本面支撑强劲

3. 灵活操作
   :短期内港股可能继续区间震荡,建议等待方向明确后再顺势操作

机构建议采用**"核心+卫星"策略**[2]:

• 核心配置
  :红利资产(低PB央国企、保险、香港本地公用事业)
• 卫星配置
  :科技和周期板块,创新药值得关注

:

• AI基础设施相关产业链
• 受益于供应链多元化的半导体设备与材料
• 军工、电力、机器人等政策支持行业

综合分析表明,本次台海军演对亚太市场的影响

:

1. 短期影响有限
   :市场反应相对温和,未出现大规模抛售恐慌
2. 结构性分化
   :不同市场反应不一,台湾、韩国市场甚至走强
3. 避险需求上升
   :黄金等避险资产价格创历史新高

1. 市场韧性增强
   :港股年内强劲表现证明,市场已具备一定的地缘政治风险承受能力

2. 关注政策动向
   :后续需密切关注是否会有更多军演或更加强悍的官方声明

3. 盈利驱动接棒
   :2026年港股行情驱动逻辑可能从估值修复转向盈利增长

4. 供应链重构
   :地缘政治风险将加速全球科技供应链多元化进程

:投资者应保持理性,避免过度反应,关注企业基本面和盈利能力,构建多元化的投资组合以应对地缘政治不确定性。同时,密切关注台海局势发展,做好风险管理。

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[0] 金灵API数据 - 股票价格数据、指数数据

[1] 工商时报 - 「股市」的搜尋結果 (https://www.ctee.com.tw/search/股市)

[2] 21财经 - 机构前瞻2026年港股:盈利驱动接棒,把握"新供给"主线 (https://www.21jingji.com/article/20251219/herald/b898956981b879cd41cbaa83f625ddef.html)

[3] 富途资讯 - 英特尔的复苏之路却依旧道阻且长,成败全系14A工艺 (https://news.futunn.com/post/66676857/intel-s-path-to-recovery-remains-long-and-arduous-with)

[4] 富途资讯 - 每日投行/机构观点梳理(2025-12-23) (https://news.futunn.com/post/66541516/daily-summary-of-investment-bank-institutional-views-2025-12-23)