龙蟠科技"锁量不锁价"长协模式利润保障机制分析

基于搜索信息，我对龙蟠科技"锁量不锁价"长协模式下的利润保障机制进行系统分析：

龙蟠科技近期签订的长协订单呈现"锁量不锁价"特征[1][2]：

：销售数量从原定15万吨增至130万吨，协议有效期延至2030年12月31日，预计总销售金额超450亿元[1]。

：控股孙公司锂源（亚太）自2026年至2030年间合计向Sunwoda销售10.68万吨磷酸铁锂正极材料，预计销售金额约45-55亿元[2]。

该模式的核心特征包括：

• 数量锁定
  ：约定最低采购量与最大供应量，每两年校准一次需求量纲
• 价格灵活
  ：具体单价由双方根据协议条款逐月确定
• 定价机制
  ：采用"原材料+加工费"结合方式，原材料价格随行就市，按上个月SMM均价结算[3]

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磷酸铁锂材料价格经历了剧烈波动：

• 2022年底
  ：17.3万元/吨
• 2025年8月
  ：3.4万元/吨（跌幅达80.2%）
• 2025年11-12月
  ：反弹至约3.91万元/吨，周涨幅2.62%[4]

原材料成本全线攀升构成涨价核心驱动力：

原材料	价格变动	涨幅
电池级碳酸锂	9.4-10万元/吨（年中低点→12月）	超过50%
磷酸	6300-6500元/吨→6800-7000元/吨（8月以来）	约8%
六氟磷酸锂	5.5万元/吨→12万元/吨（11月以来）	超过118%

2024年国内磷酸铁锂行业面临严重产能过剩：

• 产能：约470万吨（同比增长34%）
• 实际产量：仅230余万吨
• 产能利用率：约50%
• 全行业持续亏损超过36个月
• 6家主要上市企业平均资产负债率：67.81%[4][5]

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龙蟠科技采用"原材料+加工费"模式，谈判重点在于加工费部分[3]：

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• 湖南裕能已明确全系列磷酸铁锂产品加工费在现有基础上上调3000元/吨（未税）
• 龙蟠科技、万润新能等企业纷纷跟进涨价
• 头部企业展开第二轮谈涨[4]

需求爆发直接改善产能利用效率：

• 龙蟠科技：三季度和四季度产能利用率持续提升，且提升幅度较大[3]
• 湖南裕能：1-9月基本满产满销，四季度产销情况稳定
• 2025年1-11月，中国磷酸铁锂产量累计达311.29万吨，同比增长59.28%
• 11月磷酸铁锂行业产能利用率达75.75%[3]

下游电池企业接受成本传导：

• 孚能科技：已建立价格联动机制，部分产品已实现涨价[6]
• 德加能源：宣布12月16日起电池产品售价上调15%[6]
• 国轩高科：通过长协、供应链自供等方式平缓原材料价格波动

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仅以楚能新能源订单计算，未来五年年均采购量将达26万吨，已超过龙蟠科技当前设计产能，将考验其供应能力[2]。

碳酸锂价格走势仍存在不确定性：

• 2025年碳酸锂价格整体呈现"W"形走势
• 预计2026年价格中枢将上移至10-15万元/吨[7]
• 企业实际盈利水平取决于加工费提升幅度与原材料涨价幅度的博弈

行业集中度提升态势明显：

• 2025年三季度CR5企业市场份额达65%，较去年同期提高10个百分点
• 具备资源配套能力的企业将更具成本优势[3]

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龙蟠科技通过"锁量不锁价"长协模式，在当前市场环境下具有以下优势：

1. 需求保障
   ：长协订单锁定下游销售渠道，产能利用率有保障
2. 价格传导
   ：加工费谈判机制使成本压力能够向下游传导
3. 行业回暖
   ：磷酸铁锂行业伴随新产能投入和需求升级，供需格局趋于改善

：原材料价格波动、订单执行不及预期、行业竞争加剧

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[1] 新浪财经 - “出口量同比大涨1759%！磷酸铁锂再掀’锁单与扩产’潮” (https://finance.sina.com.cn/roll/2025-12-09/doc-inhaeqee2754537.shtml)

[2] 财联社 - “持续’抢锂’！龙蟠科技再签近50亿元长单” (https://www.cls.cn/detail/2217719)

[3] 新浪财经 - “磷酸铁锂涨价潮涌：需求爆发下供需重构” (https://finance.sina.com.cn/cj/2025-12-17/doc-inhcavhm7547602.shtml)

[4] 观察者网 - “传导成本压力、呼应’反内卷’ 磷酸铁锂龙头祭出’减产检修+涨价’组合拳” (https://www.cls.cn/detail/2240548)

[5] 上海有色网 - 碳酸锂价格数据 (https://hq.smm.cn/h5/Li2CO3)

[6] 东方财富 - “原材料价格飙升传导至终端动力电池产业链涨价潮起” (https://finance.eastmoney.com/a/202512273603337628.html)

[7] 证券时报 - “碳酸锂价格突破13万元/吨” (https://www.stcn.com/article/detail/3560191.html)