2026年A股市场风格转换分析：资源品能否接力科技主线

：2025年A股市场以科技为主线贯穿全年，AI算力板块表现尤为亮眼。根据网络搜索数据显示，"易中天"组合（中际旭创、新易盛、天孚通信）年内股价涨幅分别超过400%、400%和200%，寒武纪上涨100.52%，工业富联上涨216.41%[1]。这些个股的爆发体现了AI基础设施建设进入资本开支扩张期，光模块、CPO、算力芯片等细分领域成为资金追捧的焦点。

：2025年A股市场呈现出"轮动加速但主线持久、业绩与题材共振、资金向龙头集中"三大特征[1]。板块切换频率提升，但科技、高端制造等核心主线持续性强；具备订单验证和业绩高增的标的更受资金青睐；各赛道头部企业涨幅明显高于行业平均，龙头效应明显。

：根据券商分析，2024年9·24行情到2025年10月，A股主要演绎了牛市的前两个阶段——“价值重估期"和"资金流入期”，这两个阶段均表现为估值拔升和资金流入。而2025年11月开始到2026年，牛市将进入第三阶段"景气验证期"，行情特征表现为指数依然震荡上行但涨幅放缓，，行业风格轮动较为频繁[3]。

：AI行情自2023年爆发以来已经持续三年，经过三年上涨后，AI算力板块在2026年将面临估值消化压力。虽然AI这轮周期具备持续性，建立在可验证的需求增长与清晰的产业瓶颈之上，但投资者需警惕前期涨幅过大、缺乏业绩支撑的题材股回调风险[1]。

：多位知名分析师指出，2026年将会形成，工业品价格有望持续回升。随着PPI的回升，A股本轮上行周期正从以流动性和风险偏好驱动、高成长赛道占优的"牛市第二阶段"，向以盈利改善为驱动力的"牛市第三阶段"过渡，顺周期风格有望持续占优[1]。

：在美元信用重塑、全球财政政策共振的背景下，大宗商品特别是的货币属性与商品属性双双得到重估，相关板块具备中长期配置价值[1]。这与中信建投的观点一致，认为资源品很可能成为A股在科技主线后一条新的主线方向[2]。

：全球新能源转型、电网升级、AI数据中心建设等对铜、铝等工业金属需求形成长期支撑。供给端由于资本开支不足、矿山品位下降、环保限制等因素，供需格局持续改善。中信建投明确将列为2026年重点关注的行业之一[2]。

：虽然全球能源转型持续推进，但传统能源在过渡期仍将发挥重要作用。地缘政治不确定性、OPEC+减产政策、以及全球需求复苏预期等因素，可能为石油石化板块提供支撑。

：部分化工品由于产能出清、下游需求复苏、新增产能受限等因素，有望迎来景气周期上行。特别是与新材料、新能源相关的化工细分领域，具备成长属性。

：经过较长时间调整后，新能源板块估值已处于相对低位。随着技术进步（如固态电池）、成本下降、政策支持等因素，储能、光伏、风电等细分领域有望迎来新一轮景气周期[2]。

2026年市场驱动逻辑从估值转向盈利，投资者将更加关注

[2]。这意味着：

• 业绩确定性
  成为选股核心：资源品板块受益于价格上涨和产能释放，业绩弹性较大
• 估值相对优势
  ：相比科技板块的高估值，资源品板块估值普遍较低，具备安全边际
• 风格轮动需求
  ：市场需要新的主线来接续科技板块的上涨动能

基于"科技与资源品被视为2026年两大投资主线"的判断[3]，建议采用以下配置框架：

• AI硬件
  ：先进半导体、存储芯片（HBM）、高速网络、液冷散热等业绩兑现期较早的细分领域
• 国产替代
  ：国产算力突破、AI应用落地（智能驾驶、AI+办公、AI+教育等）
• 前沿科技
  ：商业航天、核聚变、量子科技、脑机接口等[1]

• 有色金属
  ：铜、铝、小金属等，关注具备资源和成本优势的龙头公司
• 基础化工
  ：新材料、精细化工等，关注具备技术壁垒和一体化优势的企业
• 石油石化
  ：关注具备资源和炼化一体化优势的龙头企业
• 新能源
  ：储能、固态电池、核电等[2]

• 高股息品种作为基础配置，长期持有，在市场回调阶段平抑波动
• 银行、保险等大盘价值板块，受益于无风险利率下行和长期资金加配红利需求[1]

• 春季前科技成长至少还有一波机会
• 关注业绩预告和年报披露，寻找业绩超预期标的
• 警惕业绩不及预期导致的估值回调

• 随着PPI回升和经济数据验证，逐步加大对顺周期板块的配置
• 关注工业金属价格走势和供需数据
• 把握资源品板块的业绩释放窗口期

• 牛市2.0阶段，“周期搭台、成长唱戏”[3]
• 顺周期引领指数突破，科技产业趋势和制造业全球影响力提升成为主线
• 市场风格更加均衡，大小盘相对均衡

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• 避免单一赛道集中持仓
• 通过"稳健+成长+对冲"组合降低波动
• 行业和风格适度均衡

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• 高景气赛道需要穿越短期波动
• 避免超短线频繁交易
• 可以采取波段高抛低吸策略

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• 警惕前期涨幅过大、缺乏业绩支撑的题材股回调风险
• 在财报集中公布的月份，规避涨幅过大但没业绩的标的
• 关注中美贸易摩擦、内需不足、房地产等风险因素

• 订单验证：能拿到订单、兑现业绩的科技龙头
• 估值合理：PEG相对合理，避免纯概念炒作
• 技术壁垒：具备核心技术优势和护城河
• 业绩兑现：2026年业绩能够兑现高预期的公司

• 资源禀赋：具备优质资源储备或成本优势
• 产能释放：有新增产能投产或产能利用率提升
• 价格弹性：产品价格上涨带来的业绩弹性大
• 一体化优势：具备产业链一体化布局的企业

1. 科技板块回调风险
   ：经过三年上涨后，科技板块面临估值消化压力，警惕结构性/阶段性回调风险[2]

2. 资源品涨价不及预期
   ：如果全球经济复苏不及预期，或地缘政治风险缓和，资源品价格可能涨幅有限

3. 内需不足
   ：国内经济复苏力度可能影响企业盈利改善的节奏和幅度

4. 贸易摩擦
   ：中美全面博弈可能对A股投资产生重要影响

5. 风格切换失败
   ：如果资源品无法有效接力科技，市场可能进入震荡整理期

：2026年A股市场有望从科技单轮驱动转向"科技+资源品"双轮驱动。在牛市第三阶段"景气验证期"，将成为市场核心驱动力。资源品板块具备宏观环境、产业逻辑、估值优势等多重支撑，有望成为科技主线后的新方向。

：采用"双轮驱动"配置框架，科技与资源品均衡配置，把握风格轮动节奏，注重业绩验证，控制回撤风险。在风格转换的关键时点，保持配置灵活性，既要把握科技板块的结构性机会，也要重视资源品板块的接力潜力。

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[0] 金灵API数据

[1] 2026年A股上行空间有多大？杨德龙、张夏、邱小兵三位大佬这样说 - 163.com (https://www.163.com/dy/article/KIBC5FKL0519BOCB.html)

[2] 中信建投2026年投资展望：把握A股资源品新主线 - 新浪财经 (https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2026-01-03/doc-inhezqrp3581818.shtml)

[3] A股展望牛市2.0 - 证券时报 (https://www.stcn.com/article/detail/3568294.html)