专精特新"小巨人"企业占比近七成对北交所投资价值的影响分析

专精特新"小巨人"企业占比近七成（2024年26家新上市企业中18家为"小巨人"），对北交所投资价值具有

。这一结构使北交所成为A股市场最具成长性和创新动能的板块之一，体现为：2025年北证50指数全年涨幅达，跑赢科创50（35.92%）与沪深300（17.66%）；北证专精特新指数全年涨幅达，与北证50形成“双指数”共振[1]。同时，2025年北交所总市值达，较年初增长超，日均成交额超过，较2024年翻番增长[1, 2]。

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“小巨人”企业普遍保持较高的研发强度。数据显示，过去四年其研发费用占营业收入比例均值超过

，高于沪深300指数成分股的平均水平和创业板指的研发强度[3]。部分领先区域（如深圳）的“小巨人”平均研发强度达，年均研发经费约[4]。这种高研发投入体现为更高的毛利率、技术壁垒和长期竞争力。

“小巨人”企业是国家级专精特新企业中的佼佼者，享受财税优惠、融资便利等政策支持[3]。在产业链关键环节建立结构性优势，盈利能力与抗风险能力往往优于普通中小盘股[3]。

“小巨人”企业高度集中于国家战略支持领域：

• 高端装备制造
• 新一代信息技术
• 新材料
• 新能源
• 生物医药
  [3]

2024年北交所新上市企业覆盖高端制造、新材料、TMT、生物医药、轨道交通等重点领域，与国家产业升级方向高度契合。

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• 指数表现突出
  ：2025年北证50指数全年涨幅达
  38.80%
  ，北证专精特新指数全年涨幅达
  44.01%
  ，形成“双指数”共振，反映市场对“专精特新”企业高成长属性的高度认可[1, 2]。
• 结构性机会凸显
  ：2025年北交所共有33只个股涨幅翻倍[1]，部分具备行业稀缺性与技术壁垒的优质企业股价突破上市初期高点。

2025年北交所全年新上市企业达

，首日平均涨幅达，实现“无一破发”。其中：

• 蘅东光（920045）
  ：首日涨幅最高达
  1211.11%
  ，为国家级专精特新“小巨人”企业，2022–2024年营业收入与归母净利润复合增长率分别达
  49.07%和
  128.50%[5]。
• 大鹏工业
  ：首日收盘涨幅仍在
  10倍以上
  。
• 三协电机等
  ：首日涨幅在**500%**以上[1]。

新股冻结资金方面，南特科技、锦华新材、蘅东光冻结资金均超过

[1]，显示市场热度。

• 总市值增长
  ：截至2025年12月31日，北交所总市值达
  8694亿元
  ，较年初增长超
  61%
  [2]。
• 流动性改善
  ：2025年日均成交额超
  329亿元
  ，较2024年翻番增长，市场活跃度显著提升[2]。
• 大市值企业涌现
  ：贝特瑞、锦波生物市值分别达
  364.81亿元
  、
  268.91亿元
  [1]。

北交所推出

与，形成“双指数”体系，利于指数化投资与被动资金入场[1]。市场预期北证50ETF等工具的推出将进一步引入增量资金。

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“小巨人”企业受益于国产替代与产业升级趋势，订单与收入增长路径相对清晰。以蘅东光为例，其营收从2022年的

增长至2024年的，归母净利润从攀升至[5]。

“小巨人”企业在各自细分领域建立了深厚的技术壁垒或市场优势，毛利率普遍较高。博时基金分析指出，这些企业的护城河与盈利能力优于普通中小盘股[3]。

华源证券指出，北交所企业发行估值优势显著，处于高质量扩容期。建议关注具备全市场稀缺性、技术壁垒较高且募投项目拓展“第二增长”曲线的公司[1]。

• 流动性分化
  ：部分上市时间较短的企业日均成交额较低，可能对大资金运作形成一定挑战[3]。
• 高成长波动
  ：“小巨人”企业成长性较高，但业绩波动性也相对较大，需关注财务稳定性和客户集中度风险。

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西部证券建议关注北交所高分红个股与双指数重合个股，可能随被动增量资金入场而受益[1]。

重点方向包括[1]：

• 泛AI应用
  （半导体、机器人、AI应用）
• 商业航天
• 智能制造
  （人形机器人、工业自动化）
• 数字经济

2025年打新赚钱效应明显，审核提速背景下，2026年新股供应有望增加，打新策略提供更多机会[1]。

普通投资者可通过定投或分批买入方式平滑成本，采用“核心–卫星”策略：以核心资产为主，用较小比例配置专精特新主题基金增强组合收益弹性[3]。

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• 估值风险：部分个股涨幅较大，需警惕估值消化压力
• 流动性风险：个股流动性分化明显，需关注成交额与换手率
• 政策风险：产业政策与资本市场政策变化可能影响板块表现
• 公司风险：中小企业在规模、客户结构、融资渠道等方面存在特殊性

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专精特新“小巨人”企业占比近七成，使北交所成为服务创新型中小企业、服务国家战略的重要平台。2025年的数据已印证其“专精特新沃土”所蕴含的成长动能：北证50指数涨幅

，北证专精特新指数涨幅，总市值较年初增长超，日均成交额实现翻番[1, 2]。投资者可重点关注具有核心技术壁垒、估值合理、符合国家战略方向的“小巨人”企业，通过“双指数”工具或主题基金进行配置。

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[0] 金灵API数据
[1] 证券时报 - “2025年北交所：科技赋能成长，33股涨幅翻倍！”（https://www.stcn.com/article/detail/3566970.html）
[2] 新京报 - “2025年收官！北证50全年涨幅超38% 日均成交额实现翻番”（https://www.bjnews.com.cn/detail/1767187910129652.html）
[3] 新浪财经 - “博时基金刘玉强：‘小巨人’乘风起，如何精准布局专精特新？”（https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjh/2025-12-29/doc-inhemysn7836545.shtml）
[4] 21财经 - “深圳登顶全国‘专精特新第一城’”（https://www.21jingji.com/article/20251215/herald/85a15ad404b3e5fb5c0b69f6650d9237.html）
[5] 新浪财经 - “年末大红包！A股又现首日10倍新股，中一签浮盈超3万”（https://www.xincai.com/article/nhesahu3821752）