百奥赛图H+A上市预期对港股估值重塑影响分析

基于已收集的资料，我来为您系统分析百奥赛图H+A上市预期对其港股估值的影响。

百奥赛图（02315.HK）是一家专注于创新抗体药物研发的生物技术公司，其核心竞争优势在于自主研发的RenMice®平台和"千鼠万抗"计划[1]。作为冲刺H+A两地上市的创新药企业，公司目前已完成港股上市，并正在推进科创板上市进程[1]。

• 2024年成功实现扭亏为盈，海外收入占比高达70%，展现强劲国际化创收能力[1]
• 2025年业绩增长势头延续：上半年营收同比增长超50%，前三季度营收达9.41亿元，同比增幅60%，同期实现净利润1.14亿元[1]
• 持续的业绩增长为股价提供了坚实的基本面支撑

作为冲刺H+A两地上市的企业，随着A股上会、上市节点不断临近，港股股价表现愈发强势[1]。A/H溢价约为1.65倍，这一价差暗示当前港股市场估值可能尚未充分反映其独特全人抗体平台的全部价值[2]。

• 纳入港股通标的
  （2025年12月24日）：当日股价大涨22.23%，南向资金开始重塑创新药平台估值[2]
• 港股通纳入的18家公司股价平均涨幅达到12.30%，约66.67%的公司实现正收益[2]
• 纳入港股通显著提升了公司股票的流动性和市场关注度

南向资金的涌入直接改变了百奥赛图的投资者结构，机构投资者的参与度提升有助于市场给予更合理的估值定价。港股通标的身份的获得，意味着公司进入了更广阔的资金池，估值中枢有望系统性上移。

• 科创板上市将为公司提供更充裕的融资渠道，支持后续研发投入和管线推进
• 两地上市有助于缩小A/H股溢价差，提升港股估值合理性
• 更透明的资本运作和监管环境有助于降低信息不对称带来的估值折价

2025年创新药板块整体回暖，百奥赛图作为细分领域龙头，其估值重塑也受益于行业Beta效应。市场对创新药企业的估值逻辑正从单纯的概念炒作转向基本面驱动，盈利能力的改善成为估值提升的关键。

当前315%的年度涨幅中，相当一部分建立在流动性和情绪之上。随着解禁到来、情绪回落，估值可能面临下调压力[1]。

创新药赛道竞争日趋激烈，尽管百奥赛图在抗体技术平台具有差异化优势，但仍需关注管线推进和商业化落地的不确定性。

科创板上市的审批进度、发行定价等因素都将影响最终的估值实现效果。

百奥赛图H+A上市预期对其港股估值产生了显著的正面重塑效应，2025年315%的涨幅充分反映了市场对这一战略布局的认可[1]。然而，投资者需注意当前估值中包含的情绪溢价成分，长期估值仍需回归基本面框架，关注管线差异化、临床推进及商业化放量等核心指标。随着科创板上市的实质性推进，南向资金的持续流入，以及业绩的稳步兑现，百奥赛图港股估值有望获得进一步的系统性提升。

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[1] ByDrug - “2025中国创新药十大牛股，真相有点意外” (https://bydrug.pharmcube.com/news/detail/8c58888eb310e80a1bbad0e84008ecbf)
[2] 证券之星 - “百奥赛图H股正式’入通’：首日大涨逾22%，南向资金重塑创新药平台估值” (https://finance.stockstar.com/IG2025122900003415.shtml)
[3] Moomoo - “百奥赛图H股正式’入通’：首日大涨逾22%，南向资金重塑创新药平台估值” (https://www.moomoo.com/hans/news/post/63363816)