高德扫街榜对阿里巴巴本地生活业务及空间智能布局的投资分析

基于收集的市场数据和研究报告，我将为您提供一份详尽的投资分析报告。

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2026年1月7日，阿里巴巴（9988.HK/BABA）旗下高德地图正式发布"高德扫街榜2026"，推出全球首个基于季节与地域特征自动演化的"时效动态榜单"。该榜单可随四时流转智能更新，与物理世界持续交互并实现自我进化，目前已生成超6500个榜单。高德CEO郭宁表示，这是迈向下一代

的关键一步[1][2]。

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高德扫街榜的战略意义远超一个简单的生活服务榜单，它代表了阿里巴巴对本地生活服务生态的深度整合与重构。

高德扫街榜的核心创新在于构建了一套基于"行为+信用"的评价体系：

创新维度	具体内容
数据基础	依托高德覆盖的全国超700万个餐厅点位、每日1.2亿次生活服务搜索、超1.7亿日活用户导航行为
信用增信	首次引入支付宝芝麻信用体系，为高信用用户评价加权
AI风控	借助AI技术识别、过滤虚假和噪声评价
动态更新	部分榜单每日更新，年度"状元榜"则按年更新

这种"身体力行"（真实行为数据）+ “言而有信”（芝麻信用增信）的双轮驱动模式，旨在打造一份"无法刷分的真实可信榜单"[3][4]。

高德扫街榜的推出标志着阿里本地生活业务形成了完整的消费链路闭环：

导航工具 → 门店发现 → 信用评估 → 到店消费

这一闭环使高德从解决"如何去"的导航工具，向决定"去哪好"的生活决策平台发起战略总攻[5]。

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高德在长期投入中构建的核心技术能力是其关键竞争优势：

• 高精度地图制作
  ：覆盖全国的详细地理信息
• AI算法能力
  ：智能路线规划、精准到达时间预估（ETA）、实时路况融合
• 时空数据处理
  ：日均15亿公里导航总里程的实时数据处理能力
• POI数据融合
  ：静态兴趣点数据与动态用户行为数据的深度整合

这些技术能力确保了扫街榜的排序结果不仅快速响应，更兼具高度的精准性和可信度[5]。

"时效动态榜单"作为全球首创，具有以下特点：

1. 季节演化能力
   ：根据春夏秋冬四时流转自动调整榜单内容
2. 地域特征适配
   ：基于不同地区的消费习惯和文化特色生成个性化榜单
3. 无限扩展性
   ：榜单数量可根据需求持续扩展，目前已达6500+
4. 实时交互
   ：与物理世界持续交互，实现自我进化

郭宁指出，这标志着高德从"AI对话工具"向"AI行动伙伴"的蜕变，是"下一代空间智能"的关键一步[1][2]。

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摩根士丹利在最新研报中指出，"高德扫街榜"的推出是阿里重新发力到店业务的明确信号，将重塑本地生活服务领域的竞争格局[6]。

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观点类型	内容
行业首选	摩根士丹利在中国电商巨头中首选阿里巴巴
竞争影响	阿里本地生活版图扩张将对美团到店业务利润率造成压力
盈利能力下调	预计美团核心本地商业分部的经营亏损可能因此扩大
战略执行力	阿里在本地生活领域表现出极强的扩张势头和超出预期的执行力

高德扫街榜与阿里生态的深度协同体现在：

1. 流量协同
   ：高德2亿日活用户为本地生活服务提供天然流量入口
2. 支付协同
   ：支付宝芝麻信用体系的引入强化信用评估能力
3. 补贴协同
   ："烟火好店支持计划"发放超10亿元补贴
4. 数据协同
   ：与阿里云、通义千问大模型的深度整合

指标	当前数据	预期影响
日活用户（DAU）	~2亿	到店服务导流
月活用户（MAU）	~8.9亿	消费决策入口转化
线下客流导流	-	预计每日为线下餐饮带去1000万客流
商家覆盖	118万家店铺（首期）	持续扩展中

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指标	数值	备注
港股股价（9988.HK）	$145.00	较前收跌3.85%
美股股价（BABA）	$150.90	较前收跌3.43%
市值（港股）	$2.69万亿
P/E（市盈率）	19.57x	TTM
P/B（市净率）	2.34x
ROE（净资产收益率）	12.16%
净利润率	12.19%

期间	表现
1个月	-6.39%
3个月	-19.61%
6个月	+38.06%
1年	+76.63%

虽然短期股价承压（可能受整体市场环境影响），但中长期表现强劲。摩根士丹利维持对阿里的积极评级，认为本地生活业务的扩张将成为新的增长引擎[6]。

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作为底层地图数据基础设施提供者，高德原本是滴滴、美团、大众点评的服务商。当其通过扫街榜直接切入前端本地生活服务时，便从"赋能者"转变为"竞争者"。这种角色冲突可能导致原有客户警惕甚至弃用其服务[5]。

• 美团反击
  ：大众点评已宣布重启品质外卖服务，通过AI大模型分析海量真实评价
• 抖音竞争
  ：本地生活赛道已形成"三国杀"格局
• 用户习惯培育
  ：改变用户使用习惯需要时间

本地生活业务的扩张需要持续的资本投入。摩根士丹利预计阿里第二财季将为本地生活投入350亿元，2026财年达800亿元[6]。

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1. 战略意义重大
   ：高德扫街榜2026的发布标志着阿里巴巴本地生活战略从"防守"转向"进攻"，直接挑战美团的核心业务领域。

2. 技术创新领先
   ：时效动态榜单作为全球首创，展示了高德在空间智能领域的技术领先地位，为未来业务发展奠定基础。

3. 协同效应显著
   ：与阿里生态的深度整合（支付宝、淘宝、阿里云等）形成了强大的竞争护城河。

4. 增长潜力明确
   ：2亿日活用户的流量优势 + 10亿元补贴激励，预计将快速激活消费潜力。

基于摩根士大摩的研报和市场分析，

。核心逻辑如下：

• 估值合理
  ：当前P/E约19.57x，低于历史平均水平
• 增长引擎
  ：本地生活业务将成为继电商、云计算之后的第三增长曲线
• 执行力验证
  ：阿里在本地生活领域表现出超出预期的执行力和战略决心

投资者应重点关注：

1. Q3 FY2026财报
   （预计2026年2月19日）：关注本地生活业务收入贡献
2. 用户转化率
   ：高德用户向本地生活消费的转化效率
3. 商家覆盖增长
   ：扫街榜覆盖商家的数量和质量
4. UE（单位经济效益）改善情况
   ：本地生活业务的盈利能力改善进度

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[1] 36氪 - 高德发布全球首个动态时令榜单，支持榜单数量无限扩展 (https://www.36kr.com/newsflashes/3628736770671873)

[2] 新华网 - 专访高德CEO郭宁：通过"信用"创新，全力支持线下服务业 (http://www.news.cn/tech/20250910/3dfdba5b2d8b4c4a8567cf5a32e3cb03/c.html)

[3] 上海证券报 - 阿里加码本地生活服务"高德扫街榜"有多少空间可以期待 (https://paper.cnstock.com/html/2025-09/11/content_2120048.htm)

[4] 澎湃新闻 - 大众点评迎来对手高德 (https://m.thepaper.cn/newsDetail_forward_31600951)

[5] 中欧国际工商学院 - 掏10亿去"扫街"，高德想要什么？ (https://cn.ceibs.edu/new-papers-columns/27825)

[6] 华尔街见闻 - 摩根士丹利：电商中更看好阿里，"高德扫街榜"将重塑本地生活竞争格局 (https://wallstreetcn.com/articles/3755397)