MSCI加密货币储备指数决定：Strategy Inc.暂获豁免，免于被剔除指数

2026年1月6日，MSCI宣布，作为2026年2月指数评审的一部分，将

，使其不被纳入MSCI全球可投资市场指数[1][2][4]。该决定为以比特币作为主要储备资产的Strategy Inc.（MSTR）及同类公司提供了暂时的喘息空间。MSCI表示已收到投资者反馈，部分投资者担忧部分数字资产储备公司（DATCO）具有投资基金的特征，因此这家指数供应商转而启动一项针对非经营性公司整体处理方式的更广泛咨询[4]。MSCI不会上调这些证券的股份数量、境外纳入因子或境内纳入因子，同时将推迟受影响公司的指数纳入或市值分段调整[3]。

MSCI的宣布为加密货币储备类个股带来了

。在1月6日的常规交易时段，由于市场担忧可能被剔除指数，MSTR股价下跌4.1%[1]。但在宣布之后，该股在，并在1月7日的盘前交易中延续涨势，进一步上涨4%[2]。这种大幅逆转表明此前存在的指数抛售压力已被消除，且该压力的影响不容忽视。

其他加密货币相关股票也受益于该决定。Bitmine Immersion的盘后股价上涨

[2]，而Strategy的优先股（STRC）自11月初以来首次触及100美元[5]。加密货币储备生态系统的关联性在相关证券的普遍上涨中可见一斑。

根据摩根大通的估计，若MSCI推进剔除计划，可能会产生

[1]。这一巨大的抛售压力现已消除，为投资者和受影响公司带来了多重利好。通过指数纳入带来的被动基金流入将得以维持，消除了指数基金原本需抛售持仓的预期强制卖出行为。该决定还恢复了市场对“数字资产储备”投资逻辑的信心，此前该逻辑因可能被剔除指数而受到质疑。

MSCI的利好消息发布之际，2026年1月7日的整体市场环境较为积极。

上涨0.20%，收于6959.00点；上涨0.69%，收于23708.19点[0]。表现相对疲软，下跌0.40%，收于49314.37点[0]。科技板块表现优于大盘，上涨0.90%[0]，与MSCI宣布后加密货币相关科技股的走强态势一致。

Strategy Inc.的市值约为

，在科技板块占据重要地位[0]。当前股价为163.92美元，较历史高点大幅下跌，但多位分析师认为这是具有吸引力的估值机会。该公司的，相对于盈利而言估值具有吸引力；而，表明该股股价低于账面价值[0]。

不过，资产负债表也显示出一些值得关注的问题。

，表明公司可能面临流动性挑战，因为流动资产不足以覆盖流动负债[0]。该指标提示投资者应密切关注公司履行短期债务的能力。积极的一面是，，显示出强劲的盈利能力，同时，表现稳健[0]。

该股的表现因考察的时间周期不同而差异显著。近期表现疲软，

，，，[0]。这些指标反映了2025年加密货币相关资产面临的严峻市场环境。然而，，突显了比特币牛市期间的惊人涨幅，也为参与本轮上涨的投资者的长期投资逻辑提供了支撑[0]。

Strategy仍是

，总计持有，按当前价格估值约为[1][6]。该公司的比特币平均买入成本约为每枚75,026美元，这为理解其持仓的未实现损益提供了背景[1]。

2025年第四季度，Strategy的比特币投资组合面临重大挑战。该公司报告称，

，这反映了2025年末比特币价格的疲软[1][6]。截至2025年12月31日，比特币价格跌至约87,510美元，随后在2026年1月初反弹至94,000美元以上。该账面亏损按市值计价，若比特币价格持续回升，亏损可能逆转，但投资者应意识到这种集中持仓比特币所固有的波动性。

分析师群体对Strategy股票持

，基于58.6%的覆盖分析师给出的评级，共识评级为[0]。共识目标价为，较当前水平具有约[0]。目标价区间为175.00美元至705.00美元，反映出分析师对比特币价格和公司战略走向的假设存在较大差异，导致预期各不相同。

近期分析师的行动以积极为主，花旗集团（Citigroup）、伯恩斯坦（Bernstein）和Canaccord Genuity等机构均维持买入评级[0]。这种持续的机构支持表明，尽管近期比特币价格和MSTR股价均存在波动，但数字资产储备模式仍获得成熟投资者的认可。

尽管MSCI的决定在短期内显然是积极的，但投资者应意识到这一豁免

。MSCI已启动针对非经营性公司处理方式的更广泛咨询，最终可能会将未来的剔除标准应用于数字资产储备公司[4]。的公司仍可能根据此次审查的结果被剔除指数。未来剔除的时间和标准仍不确定，给该领域的投资者带来持续的监管风险。

Strategy的商业模式与比特币价格密不可分。比特币价格大幅下跌可能导致巨额

、相关债务可能面临追加保证金通知，以及通过债务或股权融资筹集资金的能力受损[1]。2025年第四季度170亿美元的账面亏损显示了季度波动的潜在规模。投资者在投资MSTR时应明确，他们实际上是通过一只股权工具获得比特币敞口，而该工具还涉及额外的公司治理和流动性考量。

表明，若不动用比特币储备或发行额外证券，公司可能难以履行短期债务[0]。Strategy在不单纯依赖比特币升值或股权发行的情况下偿还债务和为持续运营提供资金的能力需要持续监控。公司的资本结构，包括其自动增发（ATM）计划和优先股动态，将是2026年需要关注的重要因素。

Strategy持有的比特币代表了

。任何针对比特币的监管行动、加密货币市场的重大负面情绪，或对比特币价值存储属性的根本性担忧，都可能对公司的财务状况和股价产生重大影响。这种集中风险是MSTR投资逻辑的核心特征，潜在投资者应仔细考量。

MSCI的决定是数字资产储备领域的一项重大进展，为该领域提供了短期认可，并消除了巨大的市场抛售压力。Strategy Inc.继续执行其比特币收购策略，同时保持全球最大企业比特币持有者的地位。尽管近期股价疲软，但分析师的大力支持和具吸引力的估值指标表明，机构信心依然完好。

然而，MSCI的咨询过程给长期指数纳入资格带来了持续的不确定性。投资者应密切关注审查时间表、针对非经营性公司的新标准，以及这一监管不确定性的最终解决结果。Strategy预计将于2026年2月4日发布2025年第四季度财报，其中将披露每股收益（EPS）预期46.02美元及比特币持仓情况，这将为公司的财务状况提供重要更新[0]。

比特币价格走势与MSTR股价表现的相互作用仍将是回报的主要驱动因素。近期比特币价格反弹至94,000美元以上，显示出积极势头，但历史波动性突显了对于考虑投资这一独特投资工具的投资者而言，合理的仓位管理和风险管理至关重要。