邦泽创科IPO关联交易与监管关注分析

基于搜索结果，我来为您详细分析邦泽创科IPO的关联交易问题及东莞证券保荐资质隐患。

邦泽创科（广东邦泽创科电器股份有限公司）定于

在北交所首发上会，拟募集资金40,032.12万元，用于邦泽创科电器智能制造基地项目、总部及研发中心项目[1][2]。公司主营业务为办公电器和家用电器产品的研发、生产与销售，通过境外商超/互联网渠道ODM销售和自有/授权品牌电商销售模式运营。

根据招股说明书及监管问询函回复，邦泽创科存在多起前员工关联交易问题[1][2][3]：

• 东莞威普特科技有限公司
  同时为邦泽创科前五大供应商和外协供应商
• 公司前员工陈远红（2019年7月1日离职，离职前任品质总监）及其配偶曾帅担任该公司顾问及董监高职务

• 东莞脑力
  为公司外协供应商
• 邦泽创科实际控制人、副董事长张勇及其妻子曹萍曾持有东莞脑力30%和50%股权
• 张勇及其女儿张亚欢曾任该公司监事及财务负责人

• 公司历史上存在股权代持情形
• 员工持股平台中存在已离职员工，如刘志勇（2022年7月29日离职，离职前任品质保证部主管）、陈远红等

北交所在审核中重点关注以下问题[2][3]：

• 报告期毛利率异常：2022-2024年毛利率分别为28.8%、39.4%和40.1%，远超可比公司平均的30.8%、31.9%和30.3%
• 研发费用率不足3%，低于同行超过4%的平均水平
• 第一大客户亚马逊未按商业习惯回函，导致2024年度整体回函比例大幅下降

• 报告期内存在个人卡、现金收付款、第三方回款、关联方代收货款等内控不规范情形
• 2022年使用个人卡合计收款161.59万元
• 向实控人及其亲属等关联方拆借资金3636.48万元
• 关键管理人员与供应商人员存在资金往来约200万元

东莞证券作为邦泽创科的保荐机构，确实存在多项监管记录[4][5]：

时间	监管机构	警示原因
2024年7月	上交所	现场检查发现未对客户交易行为进行有效管理，被采取自律监管措施
2025年5月	广东证监局	作为泉为科技IPO保荐机构，未对大额资金往来交易真实性审慎核查，未按规定完整填报2019年度现场检查报告，对保荐代表人姚根发、杨娜出具警示函
2025年11月	上交所	多次自律管理后仍出现客户频繁异常交易，被予以书面警示
2025年	北交所	对东莞证券保荐的项目（如科力股份）出具口头警示

东莞证券的保荐业务存在以下风险点：

• 合规管理缺陷
  ：多次因客户交易行为管理不力被警示，整改效果不佳
• 执业质量瑕疵
  ：在持续督导中对大额资金往来核查不充分
• 北交所信誉风险
  ：作为保荐机构在北交所已有被口头警示记录

基于上述分析，邦泽创科IPO存在以下风险：

1. 关联交易定价公允性存疑
   ：前员工及关联方供应商的交易定价合理性需重点关注
2. 业绩真实性验证难度大
   ：亚马逊等大客户不回函导致核查范围受限
3. 保荐机构执业能力存疑
   ：东莞证券的历史监管记录可能影响投资者信心

：投资者应密切关注1月8日北交所审议会议的审核结果，特别是监管层对公司关联交易规范性及内部控制有效性的最终认定。

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[1] 新浪财经 - 邦泽创科IPO：依赖大客户亚马逊，业绩增长真实性被问询 (https://cj.sina.cn/articles/view/7935425109/1d8fcfa5502001bpdi)

[2] 财中社 - 邦泽创科IPO：依赖大客户亚马逊，业绩增长真实性被问询 (https://m.rccaijing.com/news-7387375008484095231.html)

[3] 东方财富 - 2026年首家IPO过会谁成为幸运儿？三家交易所节奏拉开 (https://finance.eastmoney.com/a/202601073611563718.html)

[4] 凤凰网财经 - 因保荐业务违规广东证监局向东莞证券及公司两名保代出具警示函 (https://finance.ifeng.com/c/8ZYAbGv4wEc)

[5] 南方+ - 客户频繁发生异常交易，东莞证券被予以书面警示 (https://www.nfnews.com/content/5ypplgM2yp.html)