存储芯片股展望：Susquehanna的侯赛尼在CNBC强调AI驱动的价格上涨动能

Susquehanna的迈赫迪·侯赛尼在CNBC的亮相，为2025年末至2026年初逐步形成的存储芯片股建设性前景提供了重要佐证。他提出的“受价格走强推动，存储芯片股盈利预期上调”的观点，与可见的市场数据以及分析师共识的转变一致，后者已大幅上调了整个存储板块的目标价[1][5]。

存储芯片市场的价格走势展现出远超典型周期性规律的强劲表现。DRAM合约价格环比上涨约55-60%，而DDR5 64GB RDIMM的价格已从2025年9月的149美元飙升至约239美元，较2025年初的低点可能翻倍[6][7][8]。这种价格强势并非DRAM独有；NAND Flash供应持续紧张，预计2026年企业级应用将成为NAND Flash最大的细分市场[6]。对AI加速器应用至关重要的高带宽内存（HBM）市场，在SK海力士（SK Hynix）、三星（Samsung）和美光（Micron）等主要供应商处，2026年全年将维持售罄状态[8]。

AI主题交易是这场结构性转变背后的核心需求催化剂。北美云服务供应商正加速2026年的AI基础设施投资，对服务器内存和HBM产品的持续需求增速超过了供应增长。这种供需失衡使得存储芯片制造商能够在提升利润率的同时保持定价权，从根本上改变了该板块的盈利轨迹。

存储芯片板块的供应管控体现了制造商优先考虑盈利能力而非产能扩张的主动战略转变。预计2026年DRAM和NAND的供应同比仅增长16-17%，远低于历史水平[9]。先进制程节点转换带来的技术挑战进一步限制了有效产能增长，延长了价格走势向好的周期。美光计划于2026年1月16日举办纽约超级晶圆厂的奠基仪式，这是纽约州历史上规模最大的私人投资，但该工厂要贡献可观产能仍需数年时间[3][4]。

多家华尔街投行已将美光的目标价上调至历史高位，其中瑞银（UBS）和Piper Sandler均设定了400美元的目标价[3]。美光的共识评级为“买入”，80.6%的分析师建议买入，但315.00美元的共识目标价仍较当前水平低6.7%，反映出部分分析师认为当前估值过高，仍持观望态度[0][3]。股价走势与共识目标价之间的这种差异值得市场参与者关注。

1月7日的交易模式——存储芯片股小幅回调，而整体科技板块上涨0.85%——表明这是科技板块内部的轮动，而非市场否定存储芯片股的投资逻辑[0]。西部数据（Western Digital）跌幅更大，达7.56%，这表明存储芯片板块内部存在差异化选股考量，可能反映了公司特定因素或市场持仓动态。

存储芯片价格从周期性波动转向结构性高位的结构性改善，为板块内企业创造了有利的基本面环境。AI需求将为市场提供持续至2027年的长期需求支撑，而持续的供应紧张则有助于维持定价权。鉴于该板块在财报发布和宏观经济事件前后历来存在波动，回调期间可能出现入场机会。美光计划于2026年3月19日发布2026财年第二季度财报，市场预期每股收益（EPS）约为8.39美元，这将成为重新评估板块前景的关键催化剂[0]。

有几个因素值得密切关注。当前估值存在隐忧，美光的市盈率（P/E）为31.93倍，且股价已超过部分分析师的目标价，这意味着市场已计入了大量乐观预期[0]。美光纽约超级晶圆厂的建设进度和潜在成本超支存在执行风险。若2027年产能增长速度超过需求增速，届时的供应响应可能改变市场格局。此外，AI需求的可持续性取决于超大规模云服务商的资本支出水平；AI基础设施支出若出现任何放缓，都可能削弱需求逻辑。包括中国出口限制和台湾地区紧张局势在内的地缘政治因素也带来了持续的不确定性[10]。

需要承认存在一些分析缺口。侯赛尼1月7日在CNBC发言的完整文字记录未公开，这限制了对其具体数值目标和时间预期的深入了解。2027年供需平衡改善的确切时间缺乏详细信息，而存储芯片价格持续上涨对PC和智能手机需求的消费市场影响也尚未得到充分量化。

市场表现数据证实了存储芯片板块的出色走势。美光今年以来回报率为+7.09%，过去一个月为+42.40%，过去三个月为+81.91%，过去六个月为+181.68%，过去一年为+231.46%[0]。这一表现反映了侯赛尼在CNBC强调的存储芯片价格走势基本面改善和持续的AI驱动需求。

各类存储芯片的价格环境持续走强。DRAM价格同比上涨50-60%，预计2026年将进一步上涨30%。HBM3/3E产品持续短缺，供应商2026年全年将维持售罄状态[6][7][8]。行业对服务器应用和AI工作负载的关注，正重塑产品结构和盈利格局。

板块相关性分析表明，1月7日存储芯片股的走弱是大幅上涨后的技术性回调，而非市场否定其基本面。科技板块的出色表现（+0.85%）与存储芯片股的走弱同时出现，表明这是科技板块内部的轮动，泛林集团（Lam Research）和应用材料（Applied Materials）等半导体设备股在52周高点附近也出现了类似的小幅走弱[0]。

需关注的前瞻性因素包括DRAM/NAND价格走势、超大规模云服务商的资本支出（CapEx）公告、供应商产能提升计划以及纽约超级晶圆厂的建设进度。存储芯片板块当前的高估值基于AI需求持续和定价权维持的假设；若出现需求疲软或供应过剩迹象，可能导致估值倍数大幅压缩，因此入场时机和仓位规模是重要的考量因素[10]。