动力和储能电池行业规范竞争秩序政策深度分析报告

基于上述搜索数据和产业链研究，我为您撰写这份动力和储能电池行业政策影响深度分析报告。

一、政策背景与核心要点

1.1 政策出台背景

2025年1月7日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局联合召开动力和储能电池行业座谈会，这是继此前锂电池行业产能过剩预警后，政府部门再次对电池行业进行政策引导[1]。会议由工信部副部长辛国斌主持，重点企业、行业协会负责人参会[1]。

会议指出三大核心问题：

行业存在盲目建设情况
出现低价竞争等非理性竞争行为
扰乱正常市场秩序，削弱行业可持续发展能力[1][2]

1.2 政策四大核心举措

政策维度	具体措施	预期影响
市场监管	加强价格执法检查、产品质量监督、打击知识产权侵权	淘汰劣质产能，提升行业门槛
产能管理	健全产能监测和分级预警机制，防范产能过剩	遏制盲目扩张，优化供给结构
行业自律	发挥行业协会作用，引导科学布局产能	构建优质优价、公平竞争秩序
区域协同	央地联动，严控重复建设	打破地方保护，促进资源优化配置[1][2]

二、行业供需格局现状分析

2.1 市场规模与增长态势

根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，

2025年11月

我国动力和其他电池销量达

179.4GWh

，环比增长8.1%，同比增长52.2%。其中：

动力电池销量：134.0GWh（占74.7%），同比+52.7%
其他电池销量：45.4GWh（占25.3%），同比+50.7%[1]

行业呈现结构性繁荣特征：

磷酸铁锂产能利用率从2024年的50%-60%提升至2025年的70%以上
旺季时头部企业产能利用率接近80%，近乎满产运行[3]

2.2 供需平衡演变趋势

从全球供需平衡来看，2026年全行业预计仍将过剩，但呈现

季节性特征

：

上半年
：可能出现累库（矿山复产预期）
下半年
：有望进入去库阶段

根据浙商证券测算，若2026年动力电池产量保持20%以上增长，储能需求增速50%以上：

碳酸锂总需求：约195万吨
总供给：约197.7万吨
过剩幅度：收窄至3万吨左右（较2025年的14万吨大幅改善）[4]

三、产业链投资影响分析

3.1 产业链利润分布结构

产业链毛利率分布

根据行业数据，锂电池产业链各环节毛利率呈现明显分化：

产业链环节	毛利率水平	竞争格局
电池制造	~18%	头部集中，宁德时代一家独大
碳酸锂/锂矿	~15%	资源属性强，议价能力回升
整车/终端	~12%	竞争激烈，垂直整合趋势明显
正极材料	~8%	竞争最激烈，利润承压最严重[3][5]

3.2 政策对各环节的具体影响

（一）上游：锂矿资源

受益逻辑：

政策规范产能扩张，供给端增速放缓
锂价中枢逐步抬升，2025年从5.9万元/吨低点反弹至12.68万元/吨[4]
库存处于历史低位，对价格形成底部支撑

风险因素：

2026年上半年部分停产矿山可能复产，存在短期供给压力
氢氧化锂产线转碳酸锂增多，产能有所提升

（二）中游：正极材料

受损风险：

磷酸铁锂正极材料是"竞争最激烈、利润承压最严重"的环节
全行业连续亏损超36个月，6家上市企业平均负债率达67.81%[3]
2022年底至2025年8月价格暴跌80.2%（从17.3万元/吨跌至3.4万元/吨）

改善契机：

加工费上调已在酝酿，自2026年起头部厂商全系列铁锂产品加工费将统一上调3000元/吨[3]
高压实密度、长循环寿命等新一代产品具备溢价能力
头部企业订单已排至2026年，产能利用率持续回升

（三）电池制造

受益逻辑：

行业整合加速，落后产能出清
头部企业技术领先、规模效应显著
政策支持"优质优价"，利好技术壁垒高的企业

细分领域景气度：

隔膜
：产能扩产相对谨慎，供需结构较好，开工率维持80%以上[5]
电解液
：2025年开工率大幅高于2024年，六氟磷酸锂涨价带动电解液价格上行[5]
磷酸铁锂
：需求爆发，产能利用率提升至70%-80%[3]

四、企业受益与受损分析

4.1 2025年1-11月动力电池竞争格局

企业	市场份额	特点	政策影响判断
宁德时代	44.0%	三元+磷酸铁锂双轮驱动	显著受益 - 绝对龙头，技术领先
比亚迪	22.0%	垂直整合(弗迪电池)	显著受益 - 刀片电池成本优势
中创新航	7.5%	三元+磷酸铁锂	中性 - 二线龙头，有望整合
国轩高科	5.0%	磷酸铁锂专业户	偏受益 - 专业聚焦，储能发力
亿纬锂能	4.5%	全技术路线布局	偏受益 - 储能业务弹性大
蜂巢能源	4.0%	短刀电池技术	中性 - 需观察技术转化
欣旺达	3.0%	三元+磷酸铁锂	中性偏弱 - 份额有待提升
瑞浦兰钧	2.5%	磷酸铁锂为主	中性偏弱 - 规模相对较小

数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟[1]

4.2 政策受益企业详解

【显著受益】宁德时代（300750.SZ）

核心竞争优势：

市场份额绝对领先
：动力电池装车量287.7GWh（1-11月累计），占比43%，同比增长36%[6]
技术壁垒高
：5μm超薄高强隔膜已批量使用，全固态电池瞄准2027年量产[7]
供应链绑定
：拟25.63亿元增资江西升华，控股51%，强化磷酸铁锂供应链[3]
财务稳健
：ROE达22.84%，净利率16.53%，现金流充沛[8]

估值水平：

当前股价：$370.55，市值：$1.63万亿
P/E：26.37x，P/B：5.35x
近一年涨幅：+48.55%[8]

投资要点：

建议关注在动力电池产业链中
技术领先、话语权较强
的公司，宁德时代作为绝对龙头，将在行业整合中持续受益[6]

【显著受益】比亚迪（002594.SZ）

核心竞争优势：

垂直整合战略
：旗下弗迪电池供应全部车型，2025年1-11月装机量107.9GWh（自有整车带动）[9]
刀片电池技术
：成本优势显著，安全性能突出
装机增速快
：动力电池装机量148.2GWh（1-11月），占比22%，同比+26%[6]

财务表现：

当前股价：$96.79，市值：$871.77亿
P/E：23.01x，EV/OCF仅7.43x（估值相对低估）[8]
盈利能力持续改善，Q3 EPS达$1.51，与预期完全一致[8]

【偏受益】国轩高科、亿纬锂能

国轩高科

：

磷酸铁锂专业户，全固态电池中试线已落地
金石全固态电池正在推进2GWh量产线设计[7]

亿纬锂能

：

"龙泉二号"全固态电池已于2025年9月成功下线[7]
储能业务弹性大，受益于储能需求爆发

4.3 政策受损风险企业

【受损风险】中小型正极材料企业

核心风险：

持续亏损
：全行业连续亏损超36个月，平均负债率67.81%[3]
低价竞争
：无序竞争削弱行业创新活力
产能出清
：政策引导理性竞争，低效产能面临淘汰

重点关注企业：

磷酸铁锂正极材料生产商（除湖南裕能、德方纳米等头部外）
缺乏差异化竞争优势的二三线企业

【受损风险】跨界进入的"投机者"

核心风险：

资金链压力
：2026年"有钱"的企业动作才是关键，无现金流支撑的跨界者承压[10]
产能释放不及预期
：缺乏技术和规模优势，难以持续
政策约束加强
：地方融资约束强化，项目落地难度增加

五、储能电池细分赛道深度分析

5.1 储能电池供需缺口

根据市场信息，

储能电池紧缺或将持续

至2026年：

2025年9-11月，一二线电池企业供应紧张，车企派人"抢电池"[1]
储能电池领域需求增速预计50%以上[4]
2025年全球储能电池出货量预计超650GWh，中国市场占比超50%[11]

5.2 储能电池受益企业

企业	储能布局	受益逻辑
宁德时代	储能电池龙头	供应紧张格局下，产能就是竞争力
比亚迪	弗迪储能	垂直整合优势，储能+整车协同
亿纬锂能	储能电芯	全固态技术领先，储能弹性大
瑞浦兰钧	储能专业户	专注储能细分赛道

5.3 材料涨价传导链

涨价信号已现：

2025年12月9日，德加能源打响锂电池涨价"第一枪"，宣布售价上调15%[1]
多家磷酸铁锂正极材料生产商掀起提价潮，涨幅2000-3000元/吨[1]
行业人士预计涨价持续至2026年第四季度[1]

涨价传导路径：

碳酸锂 → 正极材料(磷酸铁锂) → 电池 → 终端(储能/整车)

六、投资策略建议

6.1 核心投资主线

主线一：龙头整合受益

推荐标的：

宁德时代、比亚迪

逻辑：

政策规范竞争秩序利好头部企业市占率提升
垂直整合企业（比亚迪）在供应链安全方面优势显著
资金实力雄厚，能够穿越周期

主线二：材料涨价弹性

推荐标的：

磷酸铁锂正极
：湖南裕能、德方纳米
电解液
：天赐材料、多氟多
隔膜
：星源材质、恩捷股份

逻辑：

加工费上调直接增厚利润
头部企业订单排至2026年，产能利用率饱满
磷酸铁锂行业产能利用率从50%提升至70%以上[3][5]

主线三：固态电池技术领先

推荐标的：

宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、中创新航

逻辑：

全固态电池是终极形态，头部厂商均瞄准2027年量产[7]
技术领先企业将获得超额溢价
广汽已建成国内首条大容量全固态电池中试产线[7]

6.2 风险提示

风险类型	具体内容	应对建议
需求不及预期	储能、动力电池增速可能低于预期	关注月度装机数据，动态调整
价格波动	碳酸锂价格可能回调	关注库存水平和供给释放节奏
政策风险	海外贸易摩擦可能加剧	关注出海企业进展
技术风险	技术路线变革可能超预期	关注全固态电池产业化进程

6.3 重点关注时间节点

2026年Q1
：碳酸锂库存累积情况
2026年H1
：澳洲Greenbushes CGP3项目投产进度
2026年Q3-Q4
：储能装机旺季，验证需求韧性
2027年
：全固态电池小批量量产关键节点

七、结论

7.1 核心结论

政策定位清晰
：规范竞争秩序是"反内卷"政策在锂电领域的落地，旨在引导行业高质量发展
行业周期反转
：从2025年"过剩逐步转向紧平衡"，2027年后甚至可能偏紧
龙头企业显著受益
：宁德时代、比亚迪凭借技术、规模、资金优势，市占率有望进一步提升
材料环节改善
：磷酸铁锂、电解液等环节涨价周期开启，头部企业盈利能力回暖
中小落后产能承压
：持续亏损、负债率高的企业面临出清风险

7.2 投资评级

板块	评级	核心逻辑
动力电池龙头	增持	市场份额提升，技术壁垒稳固
磷酸铁锂正极	增持	产能利用率提升，加工费上调
电解液	增持	六氟磷酸锂涨价带动
隔膜	增持	供需结构相对较好
储能电池	增持	供需紧张格局持续
中小材料企业	减持/观望	淘汰出清风险