2025年全球私募股权交易规模飙升43%：市场复苏与金融行业领跑

2025年私募股权市场强劲反弹，全球交易规模同比飙升43%，达到4685.1亿美元[1]。据标普全球市场情报（S&P Global Market Intelligence）数据显示，这一增长意味着私募股权和风险投资在全球并购总交易中的占比提升，2025年全球并购总规模达到3.13万亿美元[1]。整体并购市场的总交易规模创下历史第二高纪录，全球交易规模预计将达到4.8万亿美元，较2024年增长36%[5][4]。

此次复苏之前，2023-2024年受高利率、估值错位和宏观经济不确定性影响，市场活动相对低迷。2025年的表现反映了多种利好因素的共同作用：宽松的货币政策、企稳的估值、投资者对大型交易的信心回归，以及未动用资金的部署。截至2025年9月，美国私募股权基金的可用资本从2024年12月的历史高点1.3万亿美元大幅降至约8800亿美元[7]。这4200亿美元的降幅表明资本部署取得了显著进展，但仍有大量储备资金可供使用。

此次反弹具有广泛的地域基础，所有主要市场均出现显著交易活动。美国占据了战略交易总规模的近一半，并购交易量达到约2.3万亿美元，较2024年增长49%[2][5]。大中华区的交易规模达到3990亿美元，较2024年增长46%[3]。日本的增长势头尤为强劲，受外资并购和私有化交易活跃推动，并购规模升至2075亿美元，较2024年翻了一番以上[3]。欧洲市场稳步复苏，截至2025年12月初，并购规模达到7460亿美元，较2024年全年增长12%[3]。

2025年，金融行业的出色表现使其成为私募股权投资的主导领域。中位数交易规模从2024年的1.398亿美元同比飙升103.65%，至2.847亿美元[1]。这一非凡增长反映了多个相互关联的因素：监管重点转向重大金融风险而非微观管理，推动了银行业整合；资产管理、保险、支付和金融科技领域的并购活动持续活跃；经过多年的行业重估，金融机构（尤其是区域性银行和专业金融公司）的估值具备吸引力[2]。

金融领域的知名交易包括人民联合金融公司（People’s United Financial）收购旗星银行（Flagstar Bancorp）以及多笔区域性银行合并交易，反映了银行特许经营权收购的有利环境[2]。私募股权活动在金融服务领域的集中化对整个价值链产生了下游影响，包括对咨询服务、法律和监管专业知识以及尽职调查提供商的需求增加。

2025年，大型交易的重新出现尤为引人注目：截至2025年11月末，全球共达成63笔规模100亿美元及以上的交易，超过了十年前创下的年度纪录[2]。主要交易包括联合太平洋铁路公司（Union Pacific）以850亿美元与诺福克南方铁路公司（Norfolk Southern）合并、网飞（Netflix）以827亿美元收购华纳兄弟（Warner Bros.），以及银湖资本（Silver Lake）、公共投资基金（PIF）和亲和伙伴资本（Affinity Partners）以550亿美元杠杆收购艺电（Electronic Arts）的标志性交易——这是有史以来规模最大的杠杆收购[2][8]。顶级基金管理人主导大型交易的现象反映了大型收购交易对资本需求和运营复杂性的不断提升。

私募股权市场的规模与交易量分化值得特别关注。尽管2025年私募股权交易规模大幅飙升，但整体交易量仍相对受限。2025年上半年，美国私募股权交易规模同比增长约8%，略超1950亿美元，但交易量略有下降[7]。这种差异反映了行业正聚焦于执行规模更大、更具战略性的交易，而非追求更多的小型交易——这一结构性转变可能会持续，因为基金管理人更注重质量而非数量。

2025年，交易融资结构出现了重大创新。主权财富基金（尤其是中东地区的基金）成为人工智能、半导体、数据中心、能源和基础设施交易中的活跃联合投资者[3]。它们的参与提供了额外的股权容量，降低了基金管理人的风险敞口。传统私募股权与私人信贷提供商的融合创造了灵活的资本解决方案，尤其是在需要快速执行或复杂分拆交易的情况下。

2025年，二级收购（secondary buyouts）创下历史新高，超过150笔私募股权机构间交易总规模超过1200亿美元[6]。这一趋势反映了持有期延长推动退出、成熟基金管理人的投资组合优化，以及市场买方深度的回归。医疗健康私募股权表现创下纪录，披露的交易规模超过1910亿美元，超过了2021年的历史高点[6]。

多个因素为持续的交易活动创造了有利条件。稳定的融资环境（包括利率企稳和贷款能力提升）为并购活动的持续推进提供了基础[8]。机构投资者越来越多地向普通合伙人施压，要求其变现投资，从而支持退出活动。买卖双方预期差距的收窄有助于交易执行。行业专业化继续推动活动，金融服务、医疗健康和科技领域预计仍将是私募股权投资的活跃领域。

当前市场环境有利于拥有专用资源、行业专业知识以及多元化资本来源（包括私人信贷提供商和主权财富基金）的基金管理人[8]。那些具备成熟运营能力、能够推动投资组合公司业绩显著提升的基金管理人，将在竞争日益激烈的环境中最有能力产生回报。

行业参与者应关注多个下行风险。地缘政治紧张局势（包括乌克兰、中东和中美关系的发展）可能会影响跨境活动[2]。贸易不确定性（包括关税相关的成本压力和政策转变）可能会影响交易经济性。反垄断执法和特定行业的监管可能会影响某些交易，尤其是科技和医疗健康领域的交易。资产竞争可能会压缩回报，如果买家为了部署资金而过于激进。

未动用资金的减少虽然对资本部署有利，但也给基金管理人带来了有效部署资本的压力。投资者的选择性正在提高，资本正流向少数具备清晰战略和行业深度的资产管理公司[7]。参与者必须展示严谨的估值方法和运营价值创造能力，以维持有限合伙人（LP）的信心并获得未来的资本支持。

2025年全球私募股权市场强劲复苏，交易规模增长43%，达到4685.1亿美元，占全球并购总规模（3.13万亿美元）的15%[1]。金融行业的中位数交易规模增长一倍以上，达到2.847亿美元，同比增长103.65%[1]。大型交易回归市场，其中以550亿美元收购艺电（Electronic Arts）的交易最为突出——这是有史以来规模最大的杠杆收购[2][8]。未动用资金的部署速度加快，美国私募股权基金的资本储备减少了约4200亿美元，但仍保留了大量资源用于未来投资[7]。竞争格局日益有利于具备行业专业化能力、运营能力以及多元化资本来源（包括主权财富基金和私人信贷提供商）的基金管理人[3][8]。