万科(000002.SZ)深度分析报告：2025年业绩承压与债务展期谈判进展
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基于收集到的数据，我来为您详细分析万科2025年的业绩情况及债务展期谈判进展。
万科作为中国房地产行业的标杆企业，2025年正经历前所未有的经营困境。根据最新财务数据显示[0]：
| 核心指标 | 数值 | 评价 |
|---|---|---|
| 当前股价 | 4.96美元 | 52周低点附近 |
| P/E比率 | -0.99倍 | 亏损状态 |
| ROE | -31.07% | 严重负值 |
| 净利润率 | -20.92% | 大幅亏损 |
| 运营利润率 | -17.93% | 持续恶化 |
从季度业绩来看，万科2025年第三季度的每股亏损达到**-1.35美元**，大幅低于市场预期的-0.10美元，意外幅度高达**-1284.68%**[0]。这反映出公司盈利能力持续恶化，销售规模萎缩带来的负面影响正在加速显现。
万科A的股价在过去一年经历了显著回调[0]：
- 1个月表现：+3.98%（短期反弹）
- 3个月表现：-26.95%（持续下挫）
- 6个月表现：-24.16%
- 1年表现：-28.63%
- 3年表现：-73.59%
- 5年表现：-83.34%
当前股价处于52周低点4.62美元附近，市场对公司基本面的担忧持续发酵。
万科面临的债务压力是当前最大的风险点。根据新闻报道[1]：
- 债券余额：20亿元人民币
- 原定兑付日：2025年12月15日
- 第一次持有人会议：2025年12月10日召开
| 议案 | 内容 | 支持率 | 门槛 | 结果 |
|---|---|---|---|---|
| 议案一 | 调整本息兑付安排 | 0% | 90% | 未通过 |
| 议案二 | 追加增信措施 | 83.4% | 90% | 未通过（差6.6%） |
| 议案三 | 调整兑付+增信 | 18.95% | 90% | 未通过 |
由于三项议案均未达到生效门槛，该笔债券正式进入
-
债权人与企业利益诉求差异：债权人倾向于"利益最大化"，希望获得部分现金偿付或工抵房形式，而非单纯的展期方案。
-
增信措施不明确：虽然议案二提供了国企担保意向，但担保的具体形式、效力与执行细节未明，未能完全打消债权人疑虑。
-
偿债能力担忧：房地产销售市场仍在调整中，万科自身经营性现金流改善有限，未来一年仍有持续债务到期，债权人对展期后的偿债能力缺乏信心[1]。
万科面临的整体债务压力不容乐观：
| 时间 | 境内债到期 | 海外债到期 |
|---|---|---|
| 2025年12月 | 57亿元（含本次20亿） | - |
| 2026年 | 超120亿元 | - |
| 2027年 | 30+亿元 | 70亿元 |
- “22万科MTN005”：余额37亿元，本金兑付日2025年12月28日，交通银行拟在12月22日召开持有人会议审议展期事项[1]。
2026年1月8日，万科发布重要公告：创始人
这一重大人事变动正值公司面临债务危机和业绩压力的关键时刻，可能对公司未来战略方向和化债进程产生重要影响。
- 流动性风险：债务展期谈判进展不顺可能导致流动性压力骤增
- 销售持续萎缩：房地产市场调整背景下，销售回款面临不确定性
- 再融资压力：后续大规模债务到期，再融资能力存疑
- 管理层变动：新管理层能否有效应对危机存在不确定性
- 政策支持预期：监管部门对优质房企的支持政策可能延续
- 国资背景支持：潜在国企担保意向显示仍有外部支持
- 行业整合机会：危机可能加速行业出清，优质企业有望获得更多市场份额
鉴于万科当前面临的业绩亏损、债务展期困难和高层变动等多重挑战，投资者应保持高度谨慎：
- 短期：关注12月18日第二次持有人会议谈判进展，若展期方案获得通过，可能缓解短期压力
- 中期：跟踪2026年1季度财报及销售数据，评估经营现金流改善情况
- 长期：需观察新管理层上任后的战略调整及政策环境变化
[0] 金灵API - 万科A (000002.SZ) 实时报价与财务数据
[1] 新京报 - “万科债务展期进入’加时赛’：三项议案未通过，5天宽限期成关键” (https://wap.eastmoney.com/a/202512163593182290.html)
[2] 财联社 - “万科A：郁亮因到龄退休辞任公司董事、执行副总裁职务” (https://www.cls.cn/detail/2252261)
[3] 东方财富 - “万科A：郁亮因到龄退休辞任公司董事、执行副总裁职务” (https://finance.eastmoney.com/a/202601083613058165.html)
数据基于历史，不代表未来趋势；仅供投资者参考，不构成投资建议
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