2025年12月就业报告：2025年就业数据收官——表现向好但呈降温态势

受政府停摆导致数据中断影响，2025年12月就业报告是三个月来最清晰反映劳动力市场状况的报告，显示劳动力市场虽持续降温但仍保持稳健。非农就业人数增加5万人，低于市场预期的6万人，但略高于2025年全年每月4.9万人的平均水平。失业率从11月修正后的4.5%降至4.4%，这是一个积极信号，但该指标仍比2025年初高出0.5个百分点，表明全年劳动力市场呈逐步疲软态势 [1][2]。

细分行业数据显示就业格局呈现分化：服务业持续推动就业增长，而商品生产行业面临压力。餐饮服务行业新增2.7万个岗位，医疗保健行业新增2.1万个岗位，社会救助行业新增1.7万个岗位，三者合计贡献了12月大部分就业增长。相比之下，零售业减少2.5万个岗位，联邦政府就业人数持续缩减，同比减少27.7万个岗位（降幅9.2%），这反映了政府正在推进的效率提升举措。这些行业趋势表明，就业结构正持续向私人服务业转移，而政府就业面临结构性压力 [2][3]。

数据修正持续凸显劳动力市场状况弱于此前预期，数据质量问题仍存。美国劳工部将2025年10月非农就业人数从此前报告的减少10.5万人修正为大幅减少17.3万人，同时将11月最初报告的新增6.4万个岗位下修为新增5.6万个岗位。合计7.6万个岗位的向下修正凸显了在重大经济转型和数据收集中断时期，劳动力市场数据测算存在不确定性 [2]。

年度就业数据显示劳动力市场增长势头显著放缓，值得经济政策制定者和市场参与者密切关注。2025年非农就业岗位仅新增58.4万个，为2003年以来非衰退时期最弱的年度招聘增速。此外，年度新增岗位中高达85%在4月前完成，剩余8个月净招聘人数极少。这种前置招聘模式表明，雇主在年初迅速调整了用工计划，此后对扩张持谨慎态度 [4]。

长期失业趋势成为一个新的担忧点，可能对劳动力参与率和潜在生产率增长产生重大影响。失业时长达到27周及以上的劳动者人数达194.8万人，占总失业人数的26.0%，同比大幅增加39.7万人。结构性失业的上升表明求职者与现有岗位之间存在匹配难题，这可能反映了技能不匹配或地理错位问题，或许需要政策干预加以解决 [2]。

工资增长态势依然温和，与劳动力市场放缓的趋势一致。平均时薪环比增长0.3%，同比增长3.8%，达到每小时37.02美元。尽管这一工资增速仍低于疫情前约4.0%的水平，但表明劳动力市场并未完全松弛，或对消费支出能力提供适度支撑。工资持续增长与招聘放缓并存，表明劳动力市场正逐步回归常态，而非急剧恶化 [2][3]。

：2025年招聘放缓为22年来最弱的劳动力市场扩张，引发部分经济学家对衰退的担忧。就业增长放缓、长期失业人数上升以及政府就业岗位缩减共同构成了脆弱的就业背景。制造业每周工作时长降至39.9小时，这是潜在疲软的领先指标，因为在经济衰退期间，工时减少通常先于裁员。市场参与者应密切关注这些趋势，因为从历史上看，劳动力市场疲软是整体经济收缩的可靠前兆 [3][4]。

：12月就业报告大幅提升了市场对1月28-29日联邦公开市场委员会（FOMC）会议维持利率不变的信心，芝商所（CME）美联储观察工具数据显示，维持利率不变的概率约为97%，而报告发布前这一概率为88%。美国国会预算办公室预计，美联储将在2028年底前将利率降至3.4%，表明政策将逐步回归常态，而非大幅宽松。对市场而言，这一政策背景支撑了较高的股票估值，同时对利率敏感型行业仍保持压力 [4][5]。

：路透社调查的经济学家将企业对招聘的谨慎态度归因于两个主要因素：进口关税的不确定性和人工智能投资的增加。企业可能会推迟招聘决策，等待贸易政策明朗，同时投资于自动化技术以降低长期用工需求。即使经济持续增长，这些结构性因素也可能永久改变就业密度 [6]。

：10月和11月非农就业数据的大幅向下修正给经济走势带来了不确定性。如果后续修正继续走弱，劳动力市场的实际状况可能比当前估计更疲软。这一数据质量问题表明，应谨慎解读单月报告，重点关注多月趋势。

2025年12月就业报告显示，劳动力市场持续扩张，但增速逐步放缓，因此被称为年度就业数据“向好但降温”的收官。新增的5万个岗位略高于全年每月4.9万个的平均水平，但仍低于通常吸纳劳动年龄人口增长所需的5万至12万个岗位的阈值。行业结构方面，私人服务业（尤其是餐饮服务、医疗保健和社会救助行业）持续表现强劲，而零售业和联邦政府就业岗位表现疲软，形成抵消。

从年度视角来看，趋势更令人担忧：2025年是2003年以来非衰退时期招聘表现最弱的一年。2025年初前置的就业增长之后，连续8个月净招聘人数极少，表明雇主基本完成了用工调整，采取了观望态度。长期失业人数上升和政府部门就业缩减为理解劳动力市场的结构性变化提供了更多背景。

对美联储的影响方面，数据基本支持市场共识：美联储将在1月会议上维持当前政策立场，同时为2026年晚些时候可能的降息做准备。与贸易政策和技术投资相关的企业不确定性似乎是招聘谨慎的主要驱动因素，表明劳动力市场的表现可能在很大程度上取决于政策透明度和人工智能的部署轨迹。

主要指数对该报告的反应平淡，S&P 500（标准普尔500指数）收盘基本持平（上涨0.14%），反映出数据的平衡性——既不足以促使美联储加快收紧政策，也不足以引发衰退担忧。行业轮动方面，能源和必选消费板块表现领先，而公用事业和医疗保健板块表现滞后，表明数据发布后市场呈现温和的风险偏好情绪 [0]。