外资机构2026年加仓中国资产驱动因素与趋势分析

基于最新的数据和研究资料，我来为您系统分析外资机构2026年加仓中国资产的驱动因素及持续性。

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2025年前10个月，境外资金流入中国股市达

，较2024年全年增长[1]。截至2025年12月20日，全球投资于中国资产的ETF累计获得资金净流入，其中境内ETF约786亿美元，境外ETF约45亿美元[2]。摩根大通、摩根士丹利、高盛、瑞银等国际头部机构在港股密集增持宁德时代、赣锋锂业、信达生物等企业，覆盖新能源、生物医药、通信服务等多个领域[3]。

从市场表现来看，2025年A股与港股均录得显著涨幅，实现连续两年正回报。高盛预测中国股票市场到2027年末有望实现

[2]。

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企业盈利的实质改善成为支撑市场向上的

：

预测机构	2026年盈利预测	2027年盈利预测
高盛	+14%	+12%
瑞银	+8%（全部A股）	—
华安证券	各季度盈利创2020年以来新高	—

摩根大通研究显示，MSCI中国指数成分股中业绩上调的公司比例自2025年5月以来已上升约

，为2020年以来最佳表现[2]。创业板和科创板2026年上半年盈利增速有望分别达到30.2%[4]。

"反内卷"政策的推进正在产生显著效果：企业适度缩减资本性开支、增加研发投入、通过良性竞争提升毛利率与净利润，最终将实现上市公司质量的整体跃升[2]。

当前中国资产估值相较全球主要市场仍具明显优势：

指数	PE（TTM）	历史分位数
上证指数	16.33倍	中位数附近
创业板指	39.82倍	中位数附近
标普500	29.38倍	显著高于中位数
纳斯达克	42.14倍	显著高于中位数

高盛指出，中国股市当前估值相比全球同业存在

，预计尚有约10%的估值修复潜力[2][5]。摩根大通将中国市场评级上调至"超配"，主要理由包括：估值仍处合理区间，且国际投资者仓位较轻[2]。

是重要外部驱动因素：

• 全球进入降息周期，美元走弱带动资金向高性价比新兴市场再平衡
• 弱美元周期将对包括A股在内的新兴市场权益盈利、估值和流动性均带来提振[4]
• 中国资产作为"价值洼地"，成为国际资本寻求分散美元风险的重要标的

2025年以DeepSeek爆火为转折点，中国科技股叙事得以改写，全球资金由此重新定位中国市场[2]：

• 中国科技企业收入更多来自服务领域而非商品出口，受贸易政策影响较小
• 依托庞大的国内市场、高素质的工程技术人才储备，以及发展自身技术生态系统的决心
• AI、智能驾驶、半导体、创新药等领域进入业绩兑现期，形成新增长极

• "十五五"规划
  明确发展方向，政策确定性增强
• 市值管理改革
  持续优化市场生态
• 金融监管总局
  下调保险公司股票投资风险因子，降低险资投资股票的资本占用
• 制度型开放
  为外资提供更稳定、透明的营商环境

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板块	核心逻辑	外资关注度
科技成长	AI、半导体、高端制造、创新药	最高（95亿美元流入）[2]
高股息蓝筹	银行、能源等稳定分红	较高
出海优势企业	具备全球竞争力的制造业龙头	逐步提升

• 被动型资金
  ：大规模流入（ETF成为主力），有效对冲主动型基金流出压力
• 主动型资金
  ：2025年流入相对滞后，但2026年有望加速回归
• 长线资金
  ：养老金、主权财富基金、大学捐赠基金态度明显转变，采取渐进式布局[3]

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1. 盈利驱动可持续
   ：企业盈利改善从"估值修复"转向"盈利成长"，基础更加扎实[2]

2. 增量资金共振
   ：
   • 摩根大通预计2026年来自家庭、私募基金、ETF的增量资金将流入中国股市
   • 长江证券测算未来九个季度保险资金持有股票、基金规模累计增量约
     4.47万亿至6.54万亿元
     [3]
   • 居民储蓄向股市"搬家"趋势延续

3. 机构普遍看涨目标价
   ：
   • 摩根大通：MSCI中国指数目标100点，沪深300指数目标5200点
   • 瑞银：恒生科技指数目标7100点（较当前高出27%）
   • 汇丰：上证指数4500点、沪深300指数5400点[1]

4. 外资仓位仍有提升空间
   ：全球基金对中国股票持仓仍低于基准比例，"低配"格局亟待修正

1. 全球宏观经济不确定性
   ：地缘政治因素可能引发市场波动
2. 主动型基金决策周期
   ：决策流程长，对市场快速波动可能不适应
3. 结构性改革的持续性
   ：需要看见可持续增长的迹象才能吸引更多长线资金

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外资机构2026年加仓中国资产的趋势

，驱动因素具有较强的可持续性：

维度	判断
总量	外资稳健增配态势不会改变
结构	聚焦"创新+盈利"双主线
驱动逻辑	从估值扩张转向盈利驱动
时间跨度	2026-2027年持续性较强

1. 把握"创新+盈利"双主线
   ：科技创新企业（AI、半导体、高端制造）与高股息优质资产并重
2. 关注盈利验证
   ：2026年市场将更加注重企业盈利的实质性改善
3. 科技仍是核心战场
   ：外资对中国科技板块的积极评价预示后续资金流入可能进一步加码
4. 长线思维布局
   ：长线资金采取渐进式布局，投资者应注重长期结构性机会

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[1] 紫荆杂志 - 《外资加速布局中国股市》(https://zijing.com.cn/web/article/1456256905010429952/web/content_1456256905010429952.html)

[2] 上海证券报 - 《"重估中国资产"共识扩大 外资机构看多2026年中国股市》(https://finance.eastmoney.com/a/202512243599942480.html)

[3] 上海证券报 - 《内外资共振可期 2026年中国股票或迎"增量资金潮"》(https://finance.eastmoney.com/a/202512233598721495.html)

[4] 新华网 - 《"科技叙事"日益清晰 国际资本加码中国股市》(http://www.news.cn/tech/20251211/36a693da9f6b47f5bfd075b51fa8a1c0/c.html)

[5] 证券时报网 - 《外资，持续看好中国股市！》(https://www.stcn.com/article/detail/3572465.html)

[6] 科企岛 - 《外资持续看好中国资产:科技仍是主线》(https://www.keqidao.com/detail?id=462976314310665)