沪深两市成交额突破1.5万亿深度研究报告

基于以上深度分析，我现在为您提供全面的研究报告：

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截至2026年1月6日，沪深两市成交额已

[1][2]，这一持续时间之长、量级之高，在A股历史上实属罕见。2025年12月26日单日成交额更是一度逼近2.3万亿元，2026年1月6日上午10点即突破1.5万亿元，较上一日同时段放量超1400亿元[3]。

从数据对比来看，2025年全年A股日均成交额达1.73万亿元，同比增幅超过62%[4]。上证指数从2024年低点的2689.70点攀升至2026年初的4120.43点，累计涨幅超过46%[0]。这意味着当前A股已从存量博弈阶段迈入增量资金驱动的新常态。

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是本轮放量行情的核心驱动力之一。数据显示，2026年1月5日两融余额达25606.48亿元，1月6日攀升至25799亿元，1月7日进一步突破26047.42亿元，连续三日创历史新高[4][5]。2026年头两个交易日两融余额累计增长超过392亿元，开年第一周融资资金净流入达857.8亿元[5]。

与2015年杠杆牛相比，本轮两融资金呈现**“分散化、价值化”**特征：资金覆盖申万31个一级行业中的27个，电子行业以33.5亿元净买入居首，有色金属、机械设备等新质生产力领域紧随其后[6]。个股层面，63只个股获融资净买入超1亿元，呈现"多点开花"格局。

ETF已成为A股市场最重要的增量资金来源之一。2025年以来，宽基ETF和行业主题ETF规模显著扩张，每天持续申赎带来的被动交易量成为市场重要的流动性支撑[1]。截至2025年底，公募基金净值规模达36.32万亿元，较年初增长12.44%[4]。

：宽指ETF以净赎回为主，但行业ETF持续净申购。有色金属成为融资资金和ETF资金的最大共识[5]。证券ETF在市场回调时仍获逆市布局，盘中净申购超3.3亿份[4]。

随着美联储议息会议与日本央行加息决策相继落地，海外不确定性扰动减退，人民币汇率阶段性走强，离岸人民币一度"破7"[6]。这直接提升了人民币资产的吸引力，北向资金自2025年11月以来持续回流A股。

高盛等国际投行明确表示"高配中国股票"，预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20%[6]。摩根大通预测到2026年底沪深300指数目标点位为5200点，汇丰预测上证指数将达4500点[6]。

2026年保险业"开门红"销售超预期，为市场带来稳定的增量资金。作为长线资金代表，险资在年初进行新一轮资产配置，对高股息及蓝筹板块形成有力托底[5]。根据中金公司测算，2026年居民长期限定存将有32万亿元到期(2年及以上)，同比多增4万亿元，为存款搬家提供了充足"弹药"[7]。

是本轮行情的重要特色：

• CES 2026聚焦AI基础设施与物理AI，人工智能、机器人、汽车科技等方向获资金持续布局[5]
• 商业航天迎来系统性政策部署，中国卫星单日成交额达194亿元[1]
• 存储芯片因供应短缺推高价格，半导体产业链持续活跃[5]

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[8]：

券商	核心观点
中信证券	主题小票轮动格局或延续至两会前后
华西证券	春季做多窗口期有望延续，关注科技+周期
中金公司	A股大概率优于港股，跟随信用扩张方向布局
银河证券	春季躁动行情持续，重点关注两主两辅线
信达证券	交易性资金有望回暖接力

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• 量能持续性
  ：在成交未明显萎缩之前，上行趋势或仍持续
• 基本面验证
  ：1月进入年报业绩预告披露窗口，需关注业绩支撑
• 政策节奏
  ：春节后"十五五"开局之年政策预期有望强化

当前A股涨幅主要由

驱动[7]。数据显示：

• 上证指数2026年1月9日站上4100点[6]
• 20日均线($3954.48)与50日均线($3942.92)形成金叉，技术面偏多
• 但融资担保比例随股价上涨而提高，需警惕杠杆松动风险

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• 监管层可能通过两融调控或窗口指导进行边际收紧（如2020年7月和2023年初情形）
• 若量能无法维持，高点可能演变为阶段性顶部
• 海外市场波动可能冲击风险偏好

当前市场已呈现

特征[1]：

• 参与结构：机构化、ETF化、量化辅助化
• 交易工具：程序化交易、做市行为成为市场基础设施
• 资产偏好：科技、高端制造、军工成为资金聚集地

只要政策激活内生融资需求+海外市场不出现系统性冲击，

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板块	驱动逻辑	风险提示
电子/半导体	AI算力需求+国产替代+订单饱满	估值偏高，换手率处历史高位
有色金属	全球定价权提升+涨价预期+新能源需求	波动大，受商品价格影响
券商金融	受益成交放大+估值修复	短期涨幅较大，存在回调压力
人工智能	CES催化+应用落地加速	主题分化，需精选标的

[8]：

• 主线一
  ：科技创新与成长板块——人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天
• 主线二
  ：反内卷与涨价方向——有色金属、基础化工、电力设备
• 辅助线一
  ：消费以旧换新政策——高性价比消费、情绪消费
• 辅助线二
  ：企业出海——出口高景气方向

[8]：

• 机器人（资金持续净流入，趋势未结束）
• 商业航天（资金流入强劲，但交易拥挤度处历史高位）
• 可控核聚变、体育服务、有色金属（回调后布局机会）

1. "指数稳、个股跌"背离
   ：2025年12月26日盘中下跌个股超3900只，资金集中在少数热门题材
2. 连板股频繁炸板
   ：市场分歧加剧，局部情绪躁动
3. 交易拥挤度
   ：商业航天等板块换手率已处极端高位

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1. 成交额连续116天破1.5万亿是结构性变化
   ，而非短期情绪驱动，反映市场参与结构、交易工具和资金偏好的系统性迁移

2. 增量资金来源多元化
   ：两融(28%)+ETF(22%)+北向(18%)+险资(17%)+个人投资者(15%)形成合力

3. 春季躁动行情延续概率较高
   ，但需关注基本面验证和政策节奏变化

4. 板块轮动围绕"科技+周期"双主线
   ，电子、有色、券商最受资金青睐

策略类型	建议
仓位管理	保持中性偏多，但预留回调加仓空间
板块配置	科技成长打底，适度增配有色金属等周期股
个股选择	关注成交额排名前列的龙头股，避免追高交易拥挤品种
风险控制	设定止损位，关注融资余额变化和市场换手率拐点

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[1] 东方财富财富号 - “A股连续116天成交破1.5万亿！背后竟是结构巨变” (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260106115940016762150)

[2] 财联社 - “沪深两市成交额突破1.5万亿，较上一日此时放量超1400亿” (https://finance.sina.com.cn/roll/2026-01-06/doc-inhfiqwu6139768.shtml)

[3] 新浪财经 - 财联社报道 (https://finance.sina.com.cn/roll/2026-01-06/doc-inhfiqwu6139768.shtml)

[4] AASTOCKS - “2026年开年两融余额增长显著” (http://www.aastocks.com/sc/cnhk/news/china-hot-topic-content.aspx?id=YLC6101076N&catg=4)

[5] 新浪财经 - “2026开年产业趋势新变化和融资及ETF资金变化” (https://finance.sina.com.cn/stock/report/2026-01-11/doc-inhfxvtm9125030.shtml)

[6] 每日经济新闻 - “A股上演开年大戏，沪指连续站稳关键位置” (https://www.nbd.com.cn/articles/2026-01-06/4209621.html)

[7] Investing.com - “中金：2026年A股大概率优于港股跟随信用扩张方向布局” (https://cn.investing.com/news/stock-market-news/article-3160072)

[8] 21财经 - “A股春季行情短期进入主升阶段？投资主线有哪些？十大券商策略来了” (https://www.21jingji.com/article/20260111/herald/3ad1325b8922bd9c37a5a5cf9afb92f3.html)

[0] 金灵API市场数据 - 上证指数历史价格数据 (2024-08-30至2026-01-09)