科翔股份（300903.SZ）航空航天与存储设备业务拓展分析报告

基于收集到的数据，我将为您提供科翔股份在航空航天和存储设备领域业务拓展的深度分析报告。

---

科翔股份（广东科翔电子科技股份有限公司）成立于2001年，是一家专注于印制电路板（PCB）研发、生产和销售的高新技术企业，于2020年在深圳证券交易所创业板上市。公司目前拥有五个PCB制造基地，分别位于惠州、深圳、九江、赣州和上饶，形成了覆盖华南、华东地区的完善产能布局[0][1]。

根据公司2024年年度报告及2025年半年报披露，科翔股份的产品应用领域涵盖消费电子、通讯设备、工业控制、汽车电子、计算机、医疗器械、新能源等多个细分市场。

[1][2]。由于客户保密原则，公司未公开具体客户信息。

---

航空航天PCB市场具备较高的技术门槛和增长潜力。根据Prismark研究报告，全球军工/航空航天领域PCB产值从2023年的35.14亿美元增长至2024年的37.70亿美元，预计2029年将达到48.64亿美元，

[2]。这一增长主要受益于：

• 商业和军用无人机需求持续增长
• 卫星互联网和遥感技术发展
• 先进航空电子系统升级需求

科翔股份在航空航天领域的布局主要体现在以下技术突破：

公司已在77GHz毫米波雷达领域突破高频混压技术瓶颈，高频板与FR4混压板材涨缩公差稳定控制在4mil以内，结合阶梯铜厚与高精度天线工艺，[1]。安波福是全球领先的汽车科技公司，也是航空航天领域的重要供应商，此举标志着科翔股份成功进入航空航天及智能驾驶感知系统供应链。

公司研发团队以"技术穿透市场"为核心理念，持续完善技术矩阵。2025年1-6月，公司研发投入金额1.00亿元，同比增长8.75%，研发投入占营业收入比重为5.56%[1]。公司在高阶HDI领域已掌握16层任意层互联技术、30-45μm超薄PP压合技术，为航空航天设备小型化与高性能化奠定技术基础。

航空航天PCB市场具有以下特征：

• 认证壁垒高
  ：航空航天客户对PCB供应商的认证过程非常严格，需要经过长时间的质量验证和体系审核
• 技术要求高
  ：需要满足抗辐射、耐高温、高可靠性等特殊性能要求
• 合作关系稳定
  ：一旦进入供应商体系，通常会与PCB供应商实施长期规模化合作

科翔股份凭借在汽车电子领域与安波福、李尔电子、均胜汽车等国际一线企业的合作经验，具备了进入航空航天领域的技术积累和品质保障能力。

---

存储设备PCB市场受益于数据中心建设和AI算力需求增长，展现出强劲的增长动力。根据Prismark数据，

，是所有细分领域中增速最快的应用领域之一[2]。

这一增长动能主要源自：

• 算力基础设施升级需求
• 人工智能技术突破对硬件性能的刚性需求
• 数据中心扩容带来的服务器采购增长

科翔股份的高阶HDI产品主要应用于电脑的主板、内存、硬盘等存储设备PCB产品。公司明确表示产品可应用于内存条等存储设备，且已实现大批量供货[1][2]。

1. 超厚板加工技术
   ：突破Birch Stream服务器PCB核心技术，掌握了2.6mm超厚板背钻孔公差±0.15mm、电镀纵横比18:1、阻抗控制精度±7%等核心工艺
2. 超精密线路技术
   ：突破35/35μm超精密线路技术（线宽/间距公差±15%），主要应用于AI服务器，满足数据中心对高速运算与低损耗传输的严苛需求
3. 光模块技术
   ：实现30/30μm线宽线距、50μm激光盲孔及M7/EM892K高速材料应用，并通过镍钯金表面处理技术将金面粗糙度优化至Rz≤0.8μm，传输损耗降低18%

公司在高阶HDI领域的重点客户包括亿道信息、华勤技术、通力科技、大疆、库犸科技、立讯精密、闻泰科技、麦博韦尔、英卡科技等[1][2]。这些客户在消费电子、服务器、存储设备领域均具有较强的市场地位，为公司存储设备业务提供了稳定的订单来源。

---

财务指标	数值	评价
市值	85.85亿美元	中型PCB企业
市盈率(P/E)	-29.70倍	处于亏损状态
市净率(P/B)	4.97倍	-
ROE	-16.06%	盈利能力待改善
净利润率	-7.91%	亏损状态
流动比率	0.73	短期偿债能力偏弱

2024年，公司HDI产品收入为6.43亿元，，HDI产品占营业收入比重提升至18.93%，同比2023年提升4.5个百分点[2]。这一结构性变化表明公司正从普通PCB向高附加值产品转型。

子公司	营业收入	同比变化	净利润	同比变化	经营亮点
智恩电子	7.14亿元	-12.26%	0.12亿元	+2516.91%	产品单价提升，利润大幅改善
江西科翔	6.16亿元	+13.12%	-0.29亿元	+45.62%	产能释放，规模效应显现
赣州科翔	4.90亿元	+37.02%	0.12亿元	-17.46%	产能持续释放，营收快速增长

公司当前亏损主要原因包括：

1. 产能扩张期固定成本较高
   ：新产能爬坡期折旧摊销压力较大，效益尚未完全显现
2. 原材料成本压力
   ：2024年铜价、金价上涨导致原材料采购成本增加
3. 产品结构调整期
   ：主动放弃部分低毛利订单，聚焦高价值领域

随着产能释放和规模效应的显现，以及产品结构优化的推进，公司亏损幅度已呈现收窄趋势。

---

• ✅
  市场空间广阔
  ：全球航空航天PCB市场年复合增长率5.2%，市场持续扩容
• ✅
  技术门槛高
  ：先发优势明显，竞争格局相对稳定
• ✅
  客户认证突破
  ：成功通过安波福认证，具备进入航空航天供应链的资质
• ⚠️
  贡献尚小
  ：目前航空航天业务占公司营收比重较低，短期内难以成为主要利润来源

• ✅
  增长最快的细分市场
  ：服务器/数据存储领域复合增长率11.6%
• ✅
  AI算力需求驱动
  ：AI服务器需求爆发带动高端PCB需求增长
• ✅
  技术储备充分
  ：已掌握AI服务器PCB核心工艺，具备量产能力
• ✅
  客户基础稳固
  ：华勤技术、闻泰科技等均为存储设备领域重要厂商

• 市场准入周期长，需要持续投入进行认证和验证
• 订单释放节奏存在不确定性
• 航空航天行业周期性与宏观经济关联度较高

• 行业竞争激烈，PCB企业纷纷布局服务器/AI市场
• 对下游服务器和存储设备厂商依赖度较高
• 原材料价格波动对利润影响较大

• 当前仍处于亏损状态，现金流压力较大
• 短期偿债能力偏弱（流动比率0.73）
• 股价过去一年涨幅177.20%，存在技术性回调风险

评估维度	航空航天	存储设备	综合评估
市场空间	★★★★☆	★★★★★	存储设备市场空间更大
增长确定性	★★★☆☆	★★★★☆	存储设备增长更确定
公司技术储备	★★★☆☆	★★★★★	存储设备技术更成熟
盈利能力贡献	★★★☆☆	★★★★☆	存储设备有望率先贡献利润
综合评级	★★★☆☆	★★★★☆	存储设备领域更具潜力

---

• 存储设备领域
  ：有望在未来1-2年内成为公司新的利润增长点。受益于AI服务器和数据中心建设需求增长，公司在超厚板加工、超精密线路等核心技术上的突破为存储设备业务提供了坚实基础。随着产能释放和产品结构优化，存储设备业务有望实现量价齐升。

• 航空航天领域
  ：短期内贡献有限，长期布局意义重大。通过安波福认证标志着公司成功进入航空航天供应链，但航空航天业务从认证到批量供货需要较长周期，预计需要2-3年才能形成规模化收入贡献。

1. 公司当前处于亏损状态，投资需关注盈利拐点
2. 原材料价格波动可能影响毛利率
3. 行业竞争加剧可能压缩利润空间
4. 股价短期涨幅较大，注意技术性回调风险

投资者应重点关注以下指标的变化：

• HDI产品收入占比变化（反映产品结构优化进度）
• 航空航天领域订单突破情况
• 净利润率变化趋势（反映盈利能力改善情况）
• 研发投入产出效率

---

[0] 金灵AI - 科翔股份公司概况及股票数据 (https://gilin-data.oss-cn-beijing.aliyuncs.com/financial_charts/fdb82ee1_300903_SZ_kline.png)

[1] 广东科翔电子科技股份有限公司2025年半年度报告全文 (http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-29/1224603736.PDF)

[2] 广东科翔电子科技股份有限公司2024年年度报告全文 (https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-25/1223281829.PDF)

[3] 美国和英国航空航天和国防PCB市场报告 (https://www.fortunebusinessinsights.com/zh/u-s-u-k-aerospace-and-defense-pcb-market-106765)

[4] 科翔股份官网 (https://www.gdkxpcb.com/)