Lululemon (LULU) 2025财年第四季度业绩指引更新分析报告

根据Lululemon发布的2025财年第四季度业绩指引更新[1][2][3]：

指标	指引区间	预期值/状态
净营收	$35.00亿 - $35.85亿	接近区间高端
摊薄每股收益	$4.66 - $4.76	接近区间高端
毛利率	维持不变	保持稳定
销售及行政开支	维持不变	保持稳定
实际税率	维持不变	保持稳定

此次指引更新是在ICR会议之前发布的，公司明确表示运营层面没有任何变化，现有增长战略保持不变[4]。

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截至2026年1月9日，Lululemon收盘价为**$203.90**，较52周高点下跌超过50%，过去一年跌幅达

[0]。

• 支撑位
  ：$200.35
• 阻力位
  ：$208.99
• 当前价格
  ：$203.90（处于区间中部）

指标	状态	解读
趋势判断	横向整理	无明确方向性信号[0]
MACD	无交叉信号	偏空[0]
KDJ	K:42.8, D:48.8	偏空[0]
RSI	正常区间	无超买超卖[0]
Beta	1.02	与大盘同步波动[0]

技术分析显示Lululemon目前处于

，短期动能偏弱，但中期趋势尚未完全确立[0]。

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根据DCF估值分析，Lululemon当前的内在价值被显著低估[0]：

情景	内在价值	相对当前价格涨幅
保守情景	$432.12	+111.9%
基准情景	$530.94	+160.4%
乐观情景	$772.30	+278.8%
概率加权价值	$578.45	+183.7%

• WACC（加权平均资本成本）：11.1%
• 5年收入复合增长率（CAGR）：24.5%
• EBITDA利润率：25.7%
• Beta系数：1.02[0]

指标	LULU	行业水平	评价
市盈率（P/E）	13.88x	中等偏低	相对便宜
市净率（P/B）	5.09x	中等	合理
净资产收益率（ROE）	39.22%	高	优秀[0]
净利润率	15.72%	较高	良好[0]
营业利润率	22.04%	较高	良好[0]

评级	数量	占比
买入	32	46.4%
持有	33	47.8%
卖出	4	5.8%

共识目标$198.00（较当前价-2.9%），区间$146.00 - $303.00[0]

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Lululemon在最近几个季度持续实现

[0]：

财季	EPS实际	EPS预期	超预期幅度	营收实际	营收预期	超预期幅度
Q3 FY2025	$2.59	$2.22	+16.67%	$25.7亿	$24.8亿	+3.38%
Q2 FY2025	$3.10	-	-	$25.3亿	-	-
Q1 FY2025	$2.60	-	-	$23.7亿	-	-

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全球运动服饰（Athleisure）市场呈现强劲增长态势[1]：

• 2026年市场规模
  ：$4,152.8亿美元
• 2031年预测规模
  ：$6,472.1亿美元
• 复合年增长率（CAGR）
  ：9.28%

• Nike：市场份额流失，在中国市场承压[1]
• Adidas：2024年业绩上调，但面临关税压力[1]
• Lululemon：经历一系列令人失望的业绩后正在恢复动能[3]

• Vuori
  ：获得超模Kaia Gerber认可，年轻消费者吸引力增强[1]
• Alo Yoga
  ：借助Hailey Bieber、Kendall Jenner等明星效应[1]
• Gymshark
  ：2024年营收增长9%，开设首家美国旗舰店[1]
• On Running / Hoka
  ：在跑鞋细分市场持续扩张[1]

1. 国际化扩张潜力
   ：中国市场贡献28.1%营收，国际业务增长空间广阔[0]
2. 产品结构优势
   ：女性产品占61.6%，男性产品占25.3%，品类均衡[0]
3. 电商渠道增长
   ：移动端应用和虚拟购物工具持续改进[1]
4. 品牌溢价能力
   ：高端定位维持较好的毛利率水平

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因素	影响
Q4指引接近区间高端	显示假日季销售回暖迹象[2][3]
持续超预期表现	管理层执行力改善
DCF估值显著低估	概率加权价值较当前价有183%上涨空间[0]
ROE高达39.22%	股东回报能力强
行业高增长	CAGR 9.28%的市场提供良好背景

风险	影响
** activist投资压力**	Elliott持有超10亿美元股份，可能推动变革[5]
创始人治理挑战	Chip Wilson提名三位独立董事候选人[6][7]
竞争加剧	Vuori、Alo Yoga等品牌抢夺市场份额[1]
关税政策不确定性	最高法院推迟关税裁决，政策风险犹存[8]
领导层过渡期	CEO搜寻期间战略执行存在不确定性

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1. 业绩指引意义
   ：Q4营收和每股收益指引接近区间高端，表明假日季销售出现
   回暖迹象
   ，这是继一系列令人失望业绩后的积极信号[2][3]

2. 估值吸引力
   ：当前股价$203.90对应的P/E为13.88x，低于历史平均水平。DCF模型显示即使在保守假设下也有
   112%的上行空间
   [0]

3. 技术面中性
   ：股价处于$200.35-$208.99的整理区间，暂无明确方向性信号[0]

4. 行业前景乐观
   ：全球运动服饰市场CAGR达9.28%，为Lululemon提供良好的增长背景[1]

• 保守目标
  ：$280（基于当前价格约+37%）
• 合理目标
  ：$350（基于当前价格约+72%）
• 乐观目标
  ：$450（基于当前价格约+121%）

• 2026年3月26日Q4财报发布
• CEO继任人选
• 美国市场同店销售增长（中国业务和国际化扩张是核心增长引擎）
• 关税政策进展

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[1] Mordor Intelligence - Athleisure Market Size, Trends & Share Analysis Report (https://www.mordorintelligence.com/industry-reports/athleisure-market)

[2] Investing.com - Lululemon expects holiday-quarter revenue, profit to be at top end of prior forecast (https://www.investing.com/news/stock-market-news/lululemon-expects-holidayquarter-revenue-profit-to-be-at-top-end-of-prior-forecast-4441405)

[3] Bloomberg - Lululemon Rises as Holiday Sales Show Signs of Rebound (https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-12/lululemon-rises-as-holiday-sales-show-signs-of-rebound)

[4] Business Wire - Lululemon Updates Revenue and Earnings Expectations for Q4 Ahead of ICR Conference (http://www.businesswire.com/news/home/20260112187515/en/)

[5] CNBC - How activist Elliott can help reinvigorate athleisure giant Lululemon (https://www.cnbc.com/2026/01/10/how-activist-elliott-can-help-reinvigorate-athleisure-giant-lululemon.html)

[6] Retail Insider - Chip Wilson’s Board Picks Reveal Lululemon’s Deeper Problem (https://retail-insider.com/retail-insider/2026/01/chip-wilsons-board-picks-reveal-lululemons-deeper-problem/)

[7] Yahoo Finance - The Bull Case For Lululemon Could Change Following Chip Wilson’s Boardroom Challenge (https://finance.yahoo.com/news/bull-case-lululemon-athletica-lulu-100816830.html)

[8] The Fool - Why Lululemon Stock Was Sliding Today (https://www.fool.com/investing/2026/01/09/why-lululemon-stock-was-sliding-today/)

[0] 金灵AI金融数据库 - 市场数据、技术分析、财务分析、DCF估值