Prada收购Versace估值分析与竞争优势影响研究

基于最新的市场数据和交易信息,我对Prada收购Versace的交易及其对Prada估值和竞争优势的影响进行如下分析:

2025年12月,Prada集团正式完成对Versace的收购,交易金额为

(约12.5亿欧元),较2018年Capri Holdings收购Versace时支付的21亿美元折价约[1][2]。这一价格相当于Versace下财年预期销售额(8亿美元)的[3]。

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指标	Versace	Prada集团
EV/Revenue	1.42x	3.21x
EV/EBITDA	137.5x	8.73x

从估值角度看,Prada以

收购了Versace。Versace的EV/Revenue倍数仅为Prada集团的一半,这一折价反映了Versace近年来的财务困境——在截至2025年3月的财年,Versace销售额预计从10亿美元下降至8.1亿美元[4]。

Prada将通过约

为此次收购融资,并额外投入用于Versace品牌的重建和复兴计划[5]。这一融资结构初期可能对Prada的每股收益(EPS)产生稀释效应,但从长期战略角度看具有显著价值。

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Prada以极简、克制的设计美学著称,而Versace则以华丽、夸张的风格闻名。前LVMH北美董事长Pauline Brown指出:“Bertelli家族长期希望打造一个意大利版的LVMH。收购Versace使他们的品牌组合增至7个,这是一种明智的策略,为Prada集团提供了更广更深意大利品牌组合”[6]。

Versace的全球零售网络分布如下:

[4]。这一布局将显著增强Prada在美洲和亚太市场的存在,尤其是在Versace仍具品牌影响力的中东和东南亚新兴市场。

此次收购标志着

的诞生,使Prada具备与法国LVMH和Kering集团正面竞争的能力。Prada集团旗下品牌组合价值已达,包括Prada、Miu Miu、Church’s、Car Shoe、Marchesi 1824和Luna Rossa[6]。

Prada计划将Versace纳入其意大利生产体系。Prada集团已在供应链方面累计投资2亿欧元,并设立内部培训学院,过去25年在托斯卡纳、马尔凯等地区培养了约570名工匠[7]。这种垂直整合能力可为Versace提供强大的制造支持,同时实现成本优化。

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Prada集团展现出

,这为整合Versace提供了坚实基础:

• 2024年总营收
  54亿欧元
  ,同比增长
  17%
• 2025年前9个月销售增长
  9%
  ,达到40亿欧元
• 连续19个季度实现增长
  ,在奢侈品行业整体放缓背景下表现突出[8]
• Miu Miu品牌2024年零售销售同比增长
  93.2%
  ,成为集团重要增长引擎[6]

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1. 品牌定位融合风险
   :保持Versace独特品牌DNA的同时实现与Prada极简美学的协同,需要精心管理的创意策略
2. 短期财务压力
   :16亿美元债务融资将增加财务杠杆,初期可能影响信用评级
3. 市场周期风险
   :中国和美国市场需求波动,以及潜在的欧洲商品关税,可能影响整合效果
4. Versace的复兴任务
   :需要投入大量资源进行创意重建、数字化升级和门店网络优化

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Prada收购Versace是一次

。以折价34%的价格获得一个具有深厚意大利 heritage 的奢侈品牌,同时获得品牌组合互补性、地理版图扩张和与LVMH/Kering竞争的能力。Barclays作为Versace的财务顾问参与此次交易,其对Prada的增持评级反映了对这一战略举措的认可。虽然短期内面临整合挑战和财务压力,但从长期来看,这一收购显著提升了Prada在全球奢侈品市场的竞争地位,为其构建意大利本土奢侈品帝国奠定了坚实基础。

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[1] MergerSight - “Prada’s $1.38bn Acquisition of Versace” (https://www.mergersight.com/post/prada-s-1-38bn-acquisition-of-versace)

[2] Yahoo Finance - “Here’s Prada’s luxury empire after its $1.38 billion Versace acquisition” (https://finance.yahoo.com/news/heres-pradas-luxury-empire-after-its-138-billion-versace-acquisition-165613681.html)

[3] 新浪财经 - “官宣！Prada集团12.5亿欧元收购Versace” (https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/hk/2025-04-11/doc-inesuhhc2709186.shtml)

[4] MergerSight - Deal Valuation Analysis (https://www.mergersight.com/post/prada-s-1-38bn-acquisition-of-versace)

[5] Hypebeast - “Prada Group 接近成功收購Versace” (https://hypebeast.com/zh/2025/3/prada-evaluates-versace-bid)

[6] Yahoo Finance - Analyst Commentary (https://finance.yahoo.com/news/heres-pradas-luxury-empire-after-its-138-billion-versace-acquisition-165613681.html)

[7] 新浪财经 - “普拉达宣布收购时尚竞争对手范思哲” (https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2025-12-02/doc-infzmiey2125889.shtml)

[8] Business of Fashion - “Prada Posts Industry-Beating Growth Ahead of Versace Acquisition” (https://www.businessoffashion.com/news/luxury/prada-group-sales-rise-13-percent/)