浦发银行深度研究报告：资产突破十万亿后的盈利能力提升路径

基于以上深入分析，现在为您呈现浦发银行的全面研究报告：

---

2025年，浦发银行实现资产总额

，首次突破十万亿大关，较上年末增长6.55%[0]。这一里程碑标志着浦发银行进入"大而不强"的转型关键期。作为国内系统重要性银行第二组机构，浦发银行的规模扩张为业务转型提供了基础平台，但如何在规模扩张的同时提升赚钱效率，成为亟待解决的核心命题。

核心指标	2025年	2024年	同比变化
营业收入（亿元）	1,739.64	1,707.48	+1.88%
净利润（亿元）	500.17	452.57	+10.52%
ROE（%）	6.76	6.28	+0.48pct
基本每股收益（元）	1.52	1.36	+11.76%

2025年业绩呈现**营收、净利"双增"**态势，是9家A股上市股份制银行中唯一实现"双增"的银行[0][1]。净利润增速显著高于营收增速，表明公司在降本增效方面取得成效，资产质量改善带来的拨备释放是重要贡献因素。

---

2025年末，浦发银行不良贷款余额719.90亿元，较上年末减少11.64亿元；

，较上年末下降0.10个百分点，实现"双降"[0]。拨备覆盖率200.72%，较上年末大幅提升13.76个百分点，风险抵补能力显著增强。

从历史趋势看，浦发银行不良贷款率已从2020年的1.73%连续下降至2025年的1.26%，呈现稳步改善态势[1]。但横向对比来看，不良率仍处于行业相对高位：

银行	2024年不良贷款率	2025年前三季度
招商银行	0.94%	-
兴业银行	1.08%	-
中信银行	1.16%	-
浦发银行	1.36%	1.29%

：浦发银行不良率较招商银行高出0.42个百分点，较兴业银行高出0.28个百分点[1]。这意味着在资产质量这条跑道上，浦发银行仍需持续追赶。

然而，资产质量改善的背后存在合规短板。2025年，浦发银行收到监管罚单25张，其中7张为百万级大额罚单，涉及贷后管理不到位、贷款资金挪用、违规处置不良贷款等问题[1]。合规漏洞不仅带来直接经济损失，更可能埋下新的不良隐患，影响资产质量的可持续改善。

---

2025年浦发银行ROE为6.76%，虽较上年提升0.48个百分点，但在股份制银行中仍

。与行业标杆招商银行相比，差距高达9.94个百分点，仅为招商银行的38.7%[0][1]。

通过杜邦分析法对ROE进行分解，可以清晰识别浦发银行盈利能力薄弱的核心环节：

分解指标	浦发银行	招商银行	差距
净利润率	2.65%	4.42%	-1.77pct
资产周转率	0.48%	0.80%	-0.32pct
权益乘数	13.2	11.0	+2.2

：

• 净利润率差距最大
  ：反映在净息差、中收占比、成本控制等方面的综合劣势
• 资产周转率显著偏低
  ：表明资产创收效率不高，大量资产未能有效转化为收益
• 权益乘数偏高
  ：是ROE的"遮羞布"，但也意味着更高的财务杠杆和风险敞口

基于情景分析测算，浦发银行若能针对性改善关键指标，ROE存在显著提升空间：

情景	假设条件	测算ROE	ROE提升
基准	2024年实际	6.28%	-
情景1	净息差提升至1.60%	7.08%	+0.80pct
情景2	非息收入占比提升至36%	~6.59%	~+0.31pct
情景3	零售收入占比提升至40%	~7.24%	~+0.96pct
情景4	综合改善	~8.48%	~+2.20pct

---

2025年三季度末，浦发银行单季净息差回升至1.44%，但仍不及股份制商业银行平均水平1.56%，更远低于招商银行的1.98%[1]。净息差作为银行核心盈利能力指标，直接决定利息收入的边际贡献。

：

• 资产端
  ：对公贷款占比高，收益率偏低；高收益零售贷款（信用卡、消费金融）占比不足
• 负债端
  ：存款成本控制不力，对同业负债依赖度较高

2024年浦发银行非利息净收入560.30亿元，占营业收入比重

，低于招商银行的37.4%和平安银行的36.31%[1]。非息收入具有轻资本、稳定性强的特点，是提升ROE的重要抓手。浦发银行在财富管理、投资银行等高附加值业务领域的布局相对滞后。

零售业务是银行穿越经济周期、实现稳定盈利的关键引擎。2024年浦发银行零售业务营业净收入544.35亿元，同比下降14.40%，

，而招商银行这一数据高达，平安银行也达到48.6%[1]。

：浦发银行零售收入占比较招商银行低26.44个百分点，差距触目惊心。这意味着浦发银行在零售客户经营、财富管理、消费金融等领域存在巨大的提升空间。

2019-2025年三季度，浦发银行核心一级资本充足率从10.26%持续下行至

，不断逼近8%的监管红线[1]。作为系统重要性银行第二组机构，浦发银行还需满足0.5%的附加资本要求。

：资本充足率承压将制约业务扩张空间，影响资产规模增长的同时，也可能限制高收益业务的投入力度。

---

：

• 资产端优化
  ：提高个人贷款、信用卡贷款等高收益资产占比；加大对科技金融、绿色金融等政策支持领域的优质资产投放
• 负债端控本
  ：拓展低成本结算存款、活期存款等核心负债来源；优化同业负债结构，降低综合付息成本

：将净息差从当前的1.44%提升至1.60%以上

：

• 财富管理
  ：构建多元化产品体系，提升客户AUM（管理客户资产）规模
• 投资银行
  ：发展债券承销、并购融资、资产证券化等业务
• 交易银行
  ：深耕供应链金融、现金管理、跨境金融等轻资本业务

：将非息收入占比从32.8%提升至36%以上

：

• 客户经营
  ：深化数字化获客与经营能力，提升客户黏性和活跃度
• 产品创新
  ：丰富零售产品矩阵，重点突破信用卡、消费金融、财富管理
• 渠道升级
  ：推进线上线下融合，优化网点产能

：将零售收入占比从31.88%提升至40%以上

：

• 适时推进股权融资，补充核心一级资本
• 优化资本配置，提升风险加权资产收益率
• 发展轻资本业务，降低资本消耗

：将核心一级资本充足率提升至10%以上

• 完善贷前、贷中、贷后全流程风险管理体系
• 加大对存量不良的处置力度
• 提升合规管理水平，减少监管处罚

---

1. 资产质量持续改善
   ：不良"双降"趋势确立，拨备覆盖水平提升
2. 业绩重回增长轨道
   ：2025年净利润增速达10.52%，营收增速转正
3. 规模优势显现
   ：资产突破十万亿，为业务转型提供基础
4. 估值处于历史低位
   ：股价较2024年低点已有较大涨幅，但PB仍具吸引力

1. 盈利能力恢复进度不及预期
   ：ROE提升需要系统性改革支撑
2. 净息差继续收窄
   ：利率市场化环境下，净息差仍有下行压力
3. 资产质量反复风险
   ：经济下行周期可能导致不良率回升
4. 资本充足率红线压力
   ：业务扩张空间受限
5. 合规风险
   ：监管处罚可能影响声誉和业务开展

浦发银行正处于从"规模扩张"向"质量提升"转型的关键阶段。资产质量改善为ROE修复创造了条件，但要在竞争激烈的股份制银行中实现赶超，仍需在净息差、非息收入、零售业务等方面进行系统性改革。对于关注银行板块的投资者，浦发银行具备困境反转的潜在机会，但需密切跟踪其盈利能力改善的实际进展。

---

[0] 浦发银行2025年度业绩快报公告 (https://stockmc.xueqiu.com/202601/600000_20260114_87IY.pdf)

[1] 收千万罚单，多人被禁业，浦发银行合规短板凸显 - 经理人网 (https://www.sino-manager.com/detail/16211)

[2] 浦发银行去年净利500.17亿增10.52%，不良"双降" - 澎湃新闻 (https://m.thepaper.cn/newsDetail_forward_32376081)

[3] 金灵API市场数据 [0]