国际医学（000516）投资价值分析报告

近期脑机接口概念在A股市场受到热炒，国际医学因被投资者列入相关概念板块，股价出现大幅波动。公司于2026年1月发布澄清公告[1]，明确表示：

1. 主营业务定位
   ：公司以大健康医疗服务和现代医学技术转化应用为主业[1]
2. 脑机接口相关业务
   ：目前不涉及脑机接口产品的研发、生产及销售[1]
3. 相关收入占比
   ：旗下医疗机构应用的与脑机接口相关的康复训练系统及手术带来的收入占公司营业收入比重极小，对业绩基本没有影响[1]
4. 研究活动
   ：公司在脑机接口领域仅开展了相关课题研究、积累一定病例样本、进行数据分析与学术会议交流[2]

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机构名称	2024年营收	净利润	业务亮点
西安高新医院	15.25亿元	8,476.88万元	三甲医院，复审工作启动，新成立多个特色中心
西安国际医学中心医院（含北院区）	约35亿元	-2.61亿元	业务规模快速扩大，三甲创建成效显著

根据最新数据[3][4]：

• 2023年
  ：公司实现营业收入46.18亿元，同比增长70.34%
• 门急诊服务量
  ：238.87万人次，同比增长54.4%
• 住院服务量
  ：18.59万人次，同比增长70.8%
• 2024年增长延续
  ：西安高新医院收入增长2.68%，国际医学中心医院门急诊增长18.88%，住院增长15.32%

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指标	数值	评价
P/E比率	-41.29x	亏损状态，无正收益
净利润率	-7.98%	仍处于亏损，但亏损持续收窄
ROE	-9.56%	股东回报为负
毛利率（估算）	~25%	医疗服务行业中等水平

：2023年归母净利润-3.68亿元，同比大幅减亏68.70%；扣非净利润-4.99亿元，减亏55.55%[3]

风险维度	指标	评估
债务风险	资产负债率约52%	中高风险
流动性	流动比率0.27，速动比率0.25	高风险
现金流	2023年经营性现金流显著改善	正面信号

• 营收增速
  ：2023年营收增速达70.34%，主要受益于医疗业务规模扩张[3]
• 业务协同
  ："综合医疗+特色专科"模式逐步成熟
• 医联体建设
  ：与111家医联体成员单位、107家专科联盟建立合作[4]

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时间周期	涨幅	风险提示
1日	+9.95%	异常波动
5日	+24.05%	严重偏离基本面
1个月	+35.15%	炒作风险极高
YTD	+31.14%	估值泡沫风险

指标	数值	信号解读
KDJ	K:82.0, D:67.6, J:110.7	超买警戒
RSI	超买风险区域	短期回调压力
MACD	偏多但无交叉信号	中性
Beta	0.52	与大盘关联度较低

：

• 支撑位
  ：5.06元
• 阻力位
  ：6.19元
• 下一目标
  ：6.43元

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评估维度	评分（1-10）	说明
主营业务成长性	7	医疗业务规模持续扩大
盈利能力改善预期	6	亏损收窄，但拐点未至
估值合理性	3	股价严重脱离基本面
财务风险	4	流动性压力较大
概念炒作风险	2	短期涨幅过大

：[1]

• 股价已严重偏离基本面，PE为负却因概念炒作大幅上涨
• 技术指标显示超买，短期回调风险极高
• 公司已发布异动公告提示风险[1]

：

• 主营业务具备长期成长逻辑（医疗需求增长+规模效应）
• 亏损持续收窄，2024年有望进一步改善
• 待估值回归后可择机布局

：

• 西安地区医疗服务龙头地位稳固
• 特色专科建设成效显著
• 医联体和分级诊疗政策受益者

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1. 概念炒作风险
   ：脑机接口相关收入占比极小，业绩贡献可忽略不计[1]
2. 流动性风险
   ：流动比率仅0.27，短期偿债压力较大
3. 估值回归风险
   ：当前股价涨幅脱离基本面
4. 行业政策风险
   ：医疗反腐、DRG/DIP支付改革影响

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投资者类型	建议
短线投机者	规避，等待估值回归
价值投资者	待股价回调至5元以下可小仓位布局
机构投资者	建议关注主营业务基本面改善情况

：国际医学的真实投资价值在于其大健康医疗服务主业的长期成长潜力，而非脑机接口概念。当前股价因概念炒作已严重偏离基本面，投资者应理性决策，审慎对待短期波动，关注公司实际经营改善情况。

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[1] Investing.com - 国际医学异动公告 (https://cn.investing.com/news/stock-market-news/article-3165579)

[2] 同花顺互动平台 - 国际医学董秘回复 (https://news.10jqka.com.cn/hudong/)

[3] 东吴证券研究所 - 国际医学业务分析报告 (http://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202405091632786106_1.pdf)

[4] 新浪财经 - 国际医学2024年年度报告摘要 (http://money.finance.sina.com.cn/corp/view/vCB_AllBulletinDetail.php?stockid=000516&id=10935298)

[5] 新华网 - 机构开年调研关注脑机接口等热门领域 (http://www.xinhuanet.com/20260114/ea8a0344086d47c4b3a39a96f10a9a2a/c.html)