顺丰控股具身智能机器人战略布局深度研究报告

基于系统性的数据收集与分析，现为您呈现

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顺丰与星动纪元的战略合作是其在具身智能领域的关键布局。星动纪元成立于2024年，由清华大学交叉信息研究院助理教授陈建宇创立，专注于具身智能机器人研发。公司已完成

，由吉利资本领投，北汽产投、北京市人工智能产业投资基金等联合注资[1][2]。

合作维度	具体内容
合作形式	深度合作协议，围绕快递、仓储等物流场景联合研发
技术方案	具身智能机器人技术方案的研发与应用推广
商业落地	物流行业最大单笔订单近5000万元，已形成标准化解决方案
技术产品	具身大脑ERA-42、全尺寸双足人形机器人星动L7、五指灵巧手等

星动纪元的具身大脑ERA-42已实现对高自由度全尺寸双足人形机器人全身及五指灵巧手的精准控制，在物流领域可完成

，部分场景效率当前达到70%[2][3]。

顺丰在无人配送领域已形成"

"的完整布局：

布局维度	具体进展
参股投资	2024年8月、2025年5月两次投资白犀牛（低速无人驾驶公司）[4]
投放规模	顺丰控股已投放 超过800台 无人车，顺丰同城约200台
应用场景	中转场-网点支线运输、网点-收派区域接驳、园区校园封闭区域
覆盖网络	顺丰同城服务网络覆盖38个主要城市

顺丰科技自2009年成立以来持续深耕物流科技，已获得多项行业认可：

• 2025年《财富》中国科技50强
  入选企业[5]
• 2025弗兰兹·厄德曼全球决赛奖
  、
  2024深圳人工智能科学进步奖
• 国家级博士后科研工作站
  、国家邮政局自动识别技术研发中心认证
• 自研物流行业大模型"
  丰语
  "、"
  丰知
  "及"
  顺丰超脑
  "系统

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成本指标	测算数据
单车月节省成本	5,100元/月
当前800台年节省	0.49亿元
全部替换（10万辆）年节省	61.2亿元
税后增厚利润（25%税率）	45.9亿元

根据国金证券研究报告，无人车使用成本（0.26万元/月）显著低于传统物流车（0.77万元/月），包括车辆折旧、司机工资、油费等[4]。若实现100%替换，顺丰年增厚利润可达

，对其当前约100亿元净利润规模而言，提升幅度超过40%。

：2025年5月，国家邮政局发布《关于加快邮政业科技发展的意见》，明确提出"深化人工智能技术和产品在行业的推广应用，加快推动无人机、无人车、智能云仓在行业规模化应用"[4]。

顺丰拥有

，是具身智能训练的天然试验场。与星动纪元的合作形成""正向飞轮：

场景丰富 → 数据积累 → 模型迭代 → 能力提升 → 更多场景

：

• 具身大脑ERA-42持续升级（全球四大分频VLA玩家之一，与Figure Helix、特斯拉Grok、英伟达GR00T并列）[2]
• 硬件自研比例超95%，实现供应链垂直整合
• 物流场景数据形成差异化竞争壁垒

壁垒维度	构建路径
技术护城河	软硬件一体化全栈自研，核心算法自主可控
生态协同	开发者生态+行业解决方案双轮驱动
国际化先发	星动纪元海外业务占比50%，覆盖北美、欧洲、中东、日韩
场景网络	全国超万个网点、超10万辆末端车辆构成物理网络

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顺丰当前的估值体系仍以

为主（PE约18倍），但具身智能战略布局将推动估值逻辑向切换：

估值体系	PE区间	估值中枢
传统物流	15-20倍	17倍
科技物流	25-35倍	30倍
估值提升空间	+30%-50%	-

：

1. 成本节省贡献利润增量
   ：全部替换后年增厚利润约46亿元，对应EPS增厚约0.9元
2. 科技属性估值溢价
   ：顺丰科技入选《财富》中国科技50强，研发投入持续增加
3. 数据资产价值重估
   ：物流场景数据壁垒成为新的估值锚点
4. 政策支持确定性
   ：国家战略支持智能化转型，政策红利持续释放
5. 先发优势
   ：与星动纪元的深度合作抢占人形机器人商业化先机

：

1. 短期利润压力
   ：前期研发投入和资本开支增加
2. 技术落地不确定性
   ：具身智能技术尚处发展早期
3. 行业竞争加剧
   ：京东物流、菜鸟等也在加速布局无人配送
4. 宏观环境波动
   ：可能影响资本开支能力和扩张节奏

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入（亿元）	2,844	3,197	3,528	3,898
归母净利润（亿元）	102	110	128	150
机器人业务贡献（亿元）	-	0.5	3	10
预期PE	18x	17x	16x	15x
科技溢价PE（考虑AI估值）	18x	20x	24x	28x

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企业	机器人投入	技术成熟度	竞争优势
顺丰（直营）	85	75	场景数据+技术合作
京东物流（电商生态）	70	80	电商场景+自研能力
菜鸟（阿里生态）	65	60	平台资源+数据优势
通达系（加盟制）	40	35	成本控制+网络覆盖

顺丰的竞争优势在于

（无电商平台控股）和，与星动纪元的深度合作弥补了自身在具身智能硬件和算法上的短板。

：

顺丰的具身智能机器人战略布局将从三个层面提升公司价值：

1. 短期（1-2年）
   ：无人车规模化应用带来成本节省，年增厚利润潜力达46亿元
2. 中期（3-5年）
   ：场景数据积累形成技术壁垒，估值逻辑向科技公司切换
3. 长期（5年以上）
   ：生态壁垒构建，确立智能物流领导者地位

：

• 技术落地进度不及预期
• 行业竞争加剧导致毛利率承压
• 资本开支增加影响短期现金流
• 宏观经济波动影响需求

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[1] 星动纪元获近10亿元A+轮融资 - 证券时报网

[2] 星动纪元获近10亿元A+轮融资 - 量子位

[3] 吉利资本领投星动纪元近10亿元新融资 - 南方都市报

[4] 交通运输产业行业专题研究 - 国金证券研究所

[5] 顺丰科技入选2025年《财富》中国科技50强 - 中国日报网

[6] 顺丰控股股份有限公司2025年第三季度报告 - 顺丰控股

[7] 顺势而为，构筑长期主义价值底色 - 民生证券研究院