华胜天成（600410）研发投入风险分析报告

现在我将为您呈现完整的分析报告。

---

根据华胜天成2024年年度报告及行业对比数据，公司研发费用率为

，确实低于行业平均水平，存在一定的研发不足风险，但需结合业务模式综合评估[0][1]。

指标	华胜天成	行业平均	差距
研发费用率	4.94%	7.5%-9.8%	低2.6-4.9个百分点
研发投入	2.11亿元	差异较大	处于行业中游
研发人员	973人	-	占比37.64%，相对较高
研发增速	-5.28%	行业增长	同比下滑

---

根据公司2024年年报数据[0]：

项目	金额	说明
研发费用	1.24亿元	费用化研发投入
研发投入总额	2.11亿元	含资本化部分
资本化研发投入	0.87亿元	资本化比例41.20%
研发人员	973人	占员工总数37.64%
营业收入	42.71亿元	同比增长2.57%

• 研发费用同比减少5.28%，主要系"个别研发项目规划和排期变动所致"[0]
• 资本化研发投入比例达41.20%，高于行业平均水平，可能存在利润调节考量[0]
• 研发人员占比37.64%，表明公司对研发人才仍较为重视

对比维度	公司/行业	研发费用率	相对位置
华胜天成	600410.SS	4.94%	待评估
金山办公	688111	32.0%	极高
用友网络	600588	18.5%	高
宝信软件	600845	10.2%	高于平均
中科曙光	603019	9.5%	高于平均
太极股份	002368	8.8%	高于平均
紫光股份	000938	7.5%	行业平均
东华软件	002065	6.5%	略低
软通动力	301236	5.8%	略低
神州信息	000555	5.2%	略低
行业平均(软件服务)	-	9.8%	基准
行业平均(IT服务)	-	7.5%	基准

---

• 4.94%的研发费用率在软件服务行业中处于下游水平
• 对比专精特新IT服务企业（9.6%-10.0%），差距明显
• 风险等级：
  高

• 2024年研发费用同比减少5.28%
• 连续两年增速放缓或负增长
• 风险等级：
  中高

• 资本化比例41.20%，可能影响当期利润真实性
• 存在调节利润的嫌疑
• 风险等级：
  中

• AI技术快速发展，研发投入不足可能导致技术落后
• 与华为、腾讯、阿里等巨头（研发费用率10%-23%）差距扩大
• 面临激烈市场竞争

• 公司业务偏重系统集成，自主产品收入占比较低
• 对大型技术厂商依赖度较高

• 研发人员占比37.64%，处于行业中上水平
• 研发团队规模相对稳定

• 2025年上半年研发费用同比增长12.7%（根据半年报）
• 公司正加大AI+应用领域的研发投入[2]

• 已建成天津、江西、宿州等地智算中心
• 与华为、百度等科技巨头建立合作[3]

---

根据公司年报和官网信息[0][3]，华胜天成定位于"新一代数字化创新服务的领先企业"，主要业务包括：

业务板块	收入占比	业务性质
企业IT系统解决方案	~78%	系统集成
云计算产品及服务	~22%	产品+服务

• 以系统集成和技术服务为主
• 自主软件产品收入占比较低
• 研发更多服务于项目交付而非产品创新

维度	系统集成模式	产品模式
研发依赖度	较低	极高
研发费用率	3%-6%	15%-30%
毛利率	较低（~12%）	较高（~40%+）
研发必要性	项目驱动	产品驱动

**分析：**华胜天成以系统集成业务为主，较低的研发费用率部分反映了其业务模式特点，而非单纯的技术落后。

---

根据公司官网和公开资料[3]，华胜天成正加速向AI领域转型：

1. AI+算力
   ：智算中心规划、建设、运营服务
2. AI+场景
   ：智能客服、智能投标、九章画坊等应用
3. AI+生态
   ：与华为、百度、字节跳动等合作

• 智能客服（金融、烟草、汽车等行业）
• 智能投标大王（企业招投标流程自动化）
• 九章画坊（AIGC教育实训平台）
• Mocha智能运维平台

时间节点	研发费用	同比变化	投向说明
2023年	1.31亿元	-	常规研发
2024年	1.24亿元	-5.28%	个别项目调整
2025H1	0.57亿元	+12.7%	AI+应用领域增加

• 2025年上半年研发费用已恢复增长
• AI产品已在政府、金融、教育等领域落地
• 入选2024年AI创新企业百强（第52位）[2]

---

风险因素	评分(1-10)	权重	加权得分	风险等级
研发费用率偏低	4.5	25%	1.13	🔴高
研发投入增速下滑	3.5	20%	0.70	🟡中
资本化比例偏高	3.0	15%	0.45	🟡中
技术迭代压力	3.5	15%	0.53	🟡中
AI转型进展	6.0	15%	0.90	🟢低
研发团队稳定	7.0	10%	0.70	🟢低

---

1. 研发费用率持续低于行业平均，技术迭代能力受限
2. 研发投入同比下降，可能影响长期竞争力
3. 高资本化比例存在利润调节嫌疑
4. 自主产品收入占比较低，技术独立性不足

1. 研发人员占比37.64%，团队规模稳定
2. 2025年上半年研发费用已恢复增长
3. 公司正加大AI+应用领域投入，顺应行业趋势
4. 业务模式偏系统集成，对前沿技术依赖度相对较低
5. 智算中心布局和生态合作提供一定支撑

时间维度	关注指标
短期	后续年度研发费用率能否回升至6%以上
中期	AI产品推出进度和客户反馈
长期	技术能力能否支撑业务转型升级

评估项目	风险等级
研发投入风险	⚠️ 中高风险
技术竞争力风险	⚠️ 中风险
综合投资风险	⚠️ 中等风险

---

[0] 北京华胜天成科技股份有限公司2024年年度报告 - QQ.com (https://file.finance.qq.com/finance/hs/pdf/2025/04/26/1223324852.PDF)

[1] 2022年中国专精特新系列研究报告：计算机行业 - 头豹研究院 (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202305231587105548_1.pdf)

[2] 2025年09月上半旬华胜天成AI业务商业化进展分析 - 金灵AI (https://www.gilin.com.cn/essence0903184.html)

[3] 华胜天成官网 - 企业介绍与产品服务 (https://www.teamsun.com.cn/)

[4] 2024全球研发投入百强企业榜单 - 全球企业动态 (https://www.esmchina.com/marketnews/51918.html)

[5] 软通动力2024年年度报告 (http://notice.10jqka.com.cn/api/pdf/cdfe6761e8bd0c25.pdf)

---

2026年1月16日
公司年报、行业公开数据、金灵AI金融数据库