生益科技2025年前三季度业绩分析

根据公开资料，生益科技（600183.SH）2025年前三季度实现营业收入206.1亿元，同比增长39.80%。公司主要业务分为两大板块，各板块贡献情况如下：

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指标	2025年前三季度	2024年前三季度	同比变化
营业收入	206.14亿元	147.45亿元	+39.80%
归母净利润	24.43亿元	13.72亿元	+78.04%
扣非净利润	24.11亿元	13.31亿元	+81.25%

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• 营收贡献
  ：约**75%**的营收占比
• 毛利润贡献
  ：约**75%**的毛利润占比
• 业务特点
  ：
  • 公司是全球主要的刚性覆铜板生产商之一
  • 产品广泛应用于AI服务器、5G基站、高算力设备、汽车电子等高端领域
  • 2025年上半年覆铜板销量同比上升，产品结构持续优化，毛利率提升
  • 已有GPU/AI相关产品实现批量供应，打破海外高端材料垄断

• 营收贡献
  ：约**20%**的营收占比
• 毛利润贡献
  ：约**14%**的毛利润占比
• 子公司表现
  ：生益电子（688183）2025年前三季度：
  • 营业收入：66.14亿元至70.34亿元（同比+108%至121%）
  • 归母净利润：10.74亿元至11.54亿元（同比+476%至519%）
  • 高附加值产品占比持续提升，AI相关订单大幅增长

• 营收贡献
  ：约**5%**的营收占比
• 包括硅微粉制造、芯片封装、复合材料等联营业务

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年份	覆铜板营收占比	PCB业务营收占比	其他业务占比
2021年	80%	17%	3%
2023年	76%	19%	5%
2024年	73%	22%	5%
2025年（预测）	67%-70%	25%-29%	3%-4%

：PCB业务占比持续提升，已发展成为公司第二条业务曲线，产业链整合优势显著。

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1. 覆铜板业务
   ：
   • AI算力需求带动高端覆铜板需求激增
   • 产品结构优化，高端产品料号占比约29%
   • 成功通过全球AI龙头客户验证

2. PCB业务（生益电子）
   ：
   • 抓住云计算厂商自研ASIC放量趋势
   • 成功开发亚马逊等AI服务器客户
   • 高多层PCB、HDI等高端产品产能释放

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[1] 生益科技2025年第三季度报告 (https://stockmc.xueqiu.com/202510/600183_20251029_SF3V.pdf)

[2] 华金证券-生益科技（600183.SH）公司快报 (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202507301718523156_1.pdf)

[3] 国金证券-全球覆铜板龙头深度研究报告 (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202502111642959995_1.pdf)

[4] 生益电子2025年前三季度业绩预告 (https://paper.cnstock.com/html/2025-10/24/content_2134290.htm)

[5] 证券时报-生益科技签订45亿元投资意向协议 (https://www.stcn.com/article/detail/3569239.html)

[6] Marketscreener-Shengyi Technology Q3 2025 Earnings Results (https://www.marketscreener.com/news/shengyi-technology-co-ltd-reports-earnings-results-for-the-nine-months-ended-september-30-2025-ce7d5dddde8bf227)