光明乳业存货分析报告

基于收集到的财务数据和市场信息，我为您提供关于光明乳业存货情况的全面分析报告。

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根据公开披露的财务数据，光明乳业的存货情况如下[0][1][2]：

时间节点	存货账面余额	存货跌价准备	存货账面价值
2025年6月30日	34.03亿元	1.33亿元	32.71亿元
2025年9月30日	约29.18亿元	-	-
2024年12月31日	30.78亿元	1.31亿元	30.78亿元

• 原材料：15.58亿元（跌价准备0.68亿元）
• 库存商品：17.82亿元（跌价准备0.65亿元）
• 消耗性生物资产：0.64亿元（无跌价准备）

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光明乳业已根据《企业会计准则》对存货计提了减值准备，2025年上半年资产减值损失为

，较2024年上半年的3120万元，主要原因是"存货减值损失减少"[1]。

这表明：

• 公司已按会计政策要求计提了合理的跌价准备
• 存货质量相对可控，不存在大规模未计提的减值风险

乳制品行业正面临多重挑战[3][4]：

指标	2025年数据	同比变化
常温纯牛奶销售额	-	-13.44%
常温酸奶销售额	-	-18.45%~20%
液态奶整体销售额	-	-7.5%
光明乳业前三季度净利润	8721万元	-25.1%

1. 常温酸奶业务下滑
   ：这是光明乳业的核心产品之一，受影响较大[3]
2. 低温鲜奶逆势增长
   ：2025年Q1低温鲜奶销售额同比增长2.51%，但光明在该领域的规模化不及伊利、蒙牛[4]
3. 价格战压力
   ：供过于求导致鲜奶价格持续走低

指标	数值	行业参考
流动比率	0.86	健康值>1.0
速动比率	0.58	健康值>0.8
流动负债超过流动资产	13.83亿元	存在压力

• 流动比率低于1，短期内存在一定的偿债压力[0]
• 合同负债（预收款）12.56亿元可缓解部分流动性压力
• 公司在建设银行有2.68亿元未使用信用额度，在光明食品集团财务有限公司有19亿元综合授信额度[2]

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根据实际财务数据，光明乳业的存货账面余额约为

，而非45亿元。45亿元的说法可能源于：

• 对数据的误解或误传
• 包含了其他流动资产项目
• 市场传言或媒体估算

1. 公司已按会计准则计提了约1.33亿元跌价准备，计提比例约3.9%
2. 存货从2025年上半年的34亿元下降至三季度的29亿元，显示存货正在消化
3. 新莱特海外业务及种源技术突破提供一定支撑[1]
4. 低温鲜奶业务仍保持增长态势

1. 常温酸奶等核心产品销售持续下滑
2. 行业整体需求疲软，价格战压力持续
3. 流动性指标偏弱，流动比率<1
4. 2025年前三季度净利润同比下降25.1%

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1. 关注存货周转率
   ：存货周转速度直接影响现金流和减值风险
2. 关注产品结构变化
   ：低温鲜奶业务增长情况
3. 关注行业整合
   ：乳业已进入存量竞争阶段，行业分化加剧
4. 关注政策支持
   ：国家统计局数据显示乳制品产量降幅已从2024年全年的2%收窄至2025年上半年的0.3%[3]

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光明乳业存货

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• 存货规模从34亿元下降至29亿元，呈现改善趋势
• 公司已按会计政策计提了合理的跌价准备
• 行业虽然承压，但公司通过产品创新和业务调整正在应对挑战
• 流动性风险需要关注，但公司拥有充足的银行授信额度

建议投资者持续关注公司的存货周转情况、液态奶业务恢复进度以及行业竞争格局变化。

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[0] 金灵API财务分析数据

[1] 光明乳业股份有限公司2025年半年度报告 (http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-30/1224621231.PDF)

[2] 光明乳业股份有限公司2024年年度报告 (https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-30/1223413933.PDF)

[3] CBNData - 乳业进入存量竞争新阶段，重重挑战之下出路何在？ (https://www.cbndata.com/information/294481)

[4] 蓝鲸财经 - 乳企竞争迈向"科技战" (https://www.lanjinger.com/d/1763477885088588653)