袁记食品毛利率与成本结构优化分析报告

基于收集到的资料，我现在为您提供袁记食品毛利率及成本结构的深度分析报告。

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袁记食品集团股份有限公司于2026年1月12日正式向港交所递交上市申请，拟在主板挂牌上市[1]。旗下拥有"袁记云饺"（贡献97%营收）和"袁记味享"两大品牌，截至2025年9月30日，公司拥有4266家门店，其中加盟店占比超过95%，已成为中国及全球最大的中式快餐企业[2]。

根据招股说明书数据，袁记食品毛利率呈现以下趋势：

期间	毛利率	营业收入	经调整净利润	净利率
2023年全年	25.9%	20.26亿元	1.79亿元	8.8%
2024年全年	23.0%	25.61亿元	1.80亿元	7.0%
2025年前三季度	24.7%	19.82亿元	1.92亿元	9.7%

值得注意的是，2024年毛利率较2023年下降约2.97个百分点，这主要与原材料成本波动、门店扩张带来的供应链压力以及"食安风暴"后的促销措施（如向加盟商提供物料八折优惠）有关[3]。

袁记食品的成本结构主要由以下部分构成：

• 袁记食品作为"披着餐饮外衣的供应链公司"，其核心业务模式是通过5座自有工厂和24个仓库向加盟商供应馅料、面皮等原材料[4]
• 主要原材料包括：猪肉（占比最高）、面粉、蔬菜等大宗农产品
• 原材料价格波动对公司毛利率影响显著，猪肉价格周期性变化是主要风险因素

• 工厂自动化生产成本
• 冷链仓储与物流配送成本
• 包装材料成本

• 2024年销售及营销开支激增至1.25亿元，同比大增63.6%
• 主要用于品牌推广、加盟商支持及食安事件后的修复措施[3]

根据行业研究数据，餐饮企业典型成本结构如下[5]：

成本项目	餐饮行业平均水平	袁记食品情况
原材料成本	35-40%	约65-70%
人工成本	15-20%	由加盟商承担
租金成本	10-12%	由加盟商承担
其他费用	20%	约10-15%

与同行业对比，袁记食品23-26%的毛利率明显低于：

• 中式正餐小菜园、绿茶集团：60%以上
• "中式面馆第一股"遇见小面：约60%
• 百胜中国：17.1%
• 达势股份（达美乐中国）：约45%[6]

这种低毛利率水平使袁记食品在原材料成本上涨和突发事件冲击时盈利模式较为脆弱。

用户提及的22.8%毛利率可能对应以下情况：

1. 特定季度表现
   ：2024年第四季度受食安事件影响，毛利率可能降至该水平
2. 特定产品线
   ：某些促销产品或新品推广期的毛利率水平
3. 原材料成本高峰期
   ：猪肉等原材料价格处于高位时的毛利率

从招股书数据来看，2024年全年毛利率为23%，与22.8%接近，这表明2024年原材料成本压力和促销措施对毛利率产生了显著影响[3]。

• 建立战略采购体系，与中粮、温氏、牧原等大型供应商签订长期协议，平抑价格波动风险[7]
• 推进集采模式，通过规模效应降低原材料采购成本
• 建立原材料价格监测与套期保值机制，对冲大宗商品价格波动

• 提升工厂自动化水平，降低单位生产成本
• 优化生产工艺，减少食材损耗
• 推行精益生产，持续改善生产效率

• 继续优化全国仓储网络布局，提升配送效率
• 2024年库存周转天数为12.1天，低于行业平均25天[2]，仍有提升空间
• 推进智能仓储系统建设，降低仓储成本

• 优化产品组合，提升高毛利产品（如招牌鲜虾蟹籽云吞）的销售占比
• 开发差异化新品，提升产品溢价能力
• 适当提升终端产品售价，改善毛利率

• 优化SKU结构，精简低效产品，降低管理复杂度
• 推行标准化配方，减少食材浪费
• 引入营养师优化馅料配比，在保证口感的前提下降低原料成本

• 避免加盟商之间的零和博弈，维持单店盈利能力
• 优化门店选址策略，提升单店营收效率
• 数据显示2025年前三季度单店营收能力同比下滑约4.3%[3]，需重点改善

• 继续推进三线及以下城市布局，占比从2023年19.8%提升至2025年26.6%[2]
• 下沉市场租金和人工成本较低，有利于改善整体利润率
• 袁小饺品牌（建店预算11万元 vs 袁记云饺26.6万元）可作为补充覆盖[1]

• 推进供应链数字化管理，实现全流程可追溯
• 建立智能补货系统，降低库存成本
• 引入AI技术优化生产排程和物流配送

• 强化加盟商培训体系，提升门店运营效率
• 建立加盟商绩效评价与激励机制
• 通过数字化工具提升加盟商管理效率

1. 原材料价格波动风险
   ：猪肉、面粉等大宗商品价格波动将直接影响毛利率
2. 食品安全风险
   ：加盟模式下的食安管理挑战依然存在
3. 门店扩张放缓风险
   ：门店净增数量从2023年1151家降至2024年812家再到2025年前三季度313家[3]
4. 竞争加剧风险
   ：预制菜品牌、其他云吞饺子连锁及跨品类快餐的竞争

袁记食品22.8%的毛利率水平处于行业中等偏下位置，与其"薄利多销"的商业模式相符。优化成本结构的核心在于：

三大方向。考虑到公司正在推进港股上市，建议重点关注原材料价格管理、加盟商盈利能力维护以及单店运营效率提升等关键指标。

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[1] 时代财经 - “湖南体育生卖饺子冲上市，4266家店年收入超25亿元，还拉来东方甄选高管坐镇” (https://cn.investing.com/news/stock-market-news/article-3164243)

[2] 新浪港股 - “拆解袁记食品招股书：门店数超4000家，发起上市冲击” (https://finance.sina.com.cn/roll/2026-01-12/doc-inhhaeyi8218016.shtml)

[3] 虎嗅APP - “‘食安风暴’后的IPO答卷：袁记云饺增长’失速’，要讲海外市场的新故事了？” (https://www.huxiu.com/article/4826205.html)

[4] 深圳新闻网 - “袁记云饺赴港递表：中式快餐巨头的’手工’逻辑与资本进阶” (https://www.sznews.com/news/content/2026-01/15/content_31904827.htm)

[5] 东方财富证券研究所 - “食品饮料行业专题研究：产品升级，渠道裂变，优质赛道大幕再启” (https://zhongzhihui.oss-cn-beijing.aliyuncs.com/industryPdf/20230928-东方财富证券-食品饮料行业专题研究)

[6] Yahoo财经 - “市場重科技輕消費袁記雲餃上不逢時？” (https://hk.finance.yahoo.com/news/市場重科技輕消費袁記雲餃上不逢時-055155899.html)

[7] 头豹研究院 - “现包云吞饺子行业兴起，社区门店势头强劲” (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202405171633719988_1.pdf)