台积电资本开支增加对折旧费用的影响分析

根据最新的法说会资讯和财务数据，我为您详细分析台积电资本开支增加对折旧费用的影响。

---

根据台积电2026年1月15日法说会公布的数据[1][2][3]：

年度	资本支出（亿美元）	同比变化
2024年	298	-
2025年	409	+37.4%
2026年（规划）	520-560	+27%至37%

过去五年（2022-2026年）台积电累计资本支出约达

，研发投资约300亿美元[1][2]。2026年资本支出将再次刷新历史新高，主要受AI、高效能运算（HPC）及5G结构性强需求推动。

---

2026年资本支出配置如下[1][3]：

投资项目	占比	主要用途
先进制程	70%-80%	3nm产能爬坡、2nm研发与量产
特殊制程	~10%	成熟制程差异化
先进封装/测试/光罩	10%-20%	CoWoS等先进封装产能扩张

---

根据法说会指引，

（高双位数百分比增长）[1][2]。增长主要源于：

• 2nm制程量产
  ：建置2nm产能的单位资本支出已
  显著高于3nm
  [3]
• 先进封装产能扩张
  ：CoWoS等先进封装设备投资增加
• 海外工厂爬坡
  ：美国、日本、欧洲厂区进入量产初期

指标	趋势	解读
折旧/资本支出比率	较高	反映保守会计政策[0]
累计折旧占累计CapEx比例	持续提升	资产逐步折旧
新制程设备成本	显著上升	2nm设备贵于3nm约30-40%

：财务分析显示台积电采用保守会计政策，高折旧/资本支出比率表明随着前期投资逐步折旧完成，未来盈利有改善空间[0]。

---

影响因素	毛利率稀释幅度
海外扩厂（美/日/欧厂）	前期2%-3%，后期3%-4%
2nm制程量产	约2%-3%
合计潜在稀释	约4%-7%

尽管面临折旧压力，台积电仍维持长期财务目标[3]：

• 毛利率
  ：维持56%以上
• 股东权益报酬率（ROE）
  ：达到高20%水準

1. 成本转嫁能力
   ：台积电凭借技术领先优势，可通过**「策略性而非机会性」**定价原则向下游转嫁成本[3]
2. 规模效应
   ：随着先进制程产能利用率提升，单位固定成本摊薄
3. 产品组合优化
   ：3nm制程毛利率预计2026年将跨越公司平均水準[3]

---

指标	评估
自由现金流（2025年）	约1098亿美元，FCF利润率稳健[0]
ROE	34.52%，体现优质资本回报[0]
净利率	43.70%，维持行业顶尖水平[0]

台积电的高资本密集度策略已转化为

，其自由现金流和ROE表现均表明资本开支正在创造有效回报。

---

1. 折旧费用将显著增加
   ：2026年折旧费用预计年增约19%，主要由2nm制程量产和先进封装扩产驱动

2. 短期盈利承压，但长期可期
   ：
   • 海外厂区爬坡和新制程量产将对毛利率形成4%-7%的潜在稀释
   • 但公司凭借技术护城河和定价权，有能力维持56%以上的长期毛利率目标

3. 资本开支与成长匹配度高
   ：财务长黄仁昭强调，
   高額資本支出始終與未來幾年強勁的成長機會掛鉤
   [1]

4. 审慎会计政策提供缓冲
   ：高折旧/资本支出比率意味着随着资产折旧完成，未来盈利有释放空间[0]

：若AI和HPC需求不及预期，或先进制程产能利用率提升缓慢，高资本开支带来的折旧压力可能对短期利润率形成更大冲击。

---

[1] Yahoo奇摩股市 - “台積電2026年資本支出上衝520~560億美元，先進製程佔比7-8成” (https://tw.stock.yahoo.com/news/台積電2026年資本支出上衝520-560億美元-先進製程佔比7-8成-063937153.html)

[2] 自由財經 - “台積電法說》2026年資本支出增逾百億美元衝520到560億美元” (https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/5310929)

[3] Yahoo奇摩股市 - “台積電法說會》2026年資本支出上看560億美元先進製程與封裝投資不手軟” (https://tw.stock.yahoo.com/news/台積電法說會-2026年資本支出上看560億美元-先進製程與封裝投資不手軟-063315274.html)