智飞生物研发管线进度与同业对比分析

根据收集的数据和分析，以下是

的详细报告：

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智飞生物作为国内民营疫苗龙头企业，在研项目总数达

，其中已进入临床试验或申报上市阶段，是国内在研管线最丰富的民营疫苗企业[0][1]。管线分布如下：

研发阶段	项目数量	代表性产品
已上市	2项	四价流感病毒裂解疫苗、流感病毒裂解疫苗
上市审评	4项	人二倍体狂犬病疫苗、15价肺炎结合疫苗、四价流脑结合疫苗、利拉鲁肽注射液
III期临床	5项	福氏宋内氏痢疾双价结合疫苗、治疗用卡介苗、司美格鲁肽注射液(减重)等
I期临床	5项	26价肺炎球菌结合疫苗、CA111注射液
临床前	15项	多个创新疫苗项目

产品名称	研发阶段	适应症/用途
四价流感病毒裂解疫苗	已获批上市	流感预防，已在25个省份完成准入
流感病毒裂解疫苗	已获批上市	流感预防
人二倍体狂犬病疫苗	上市审评阶段	狂犬病预防
15价肺炎球菌结合疫苗	上市审评阶段	肺炎预防
四价流脑结合疫苗	上市审评阶段	流脑预防
26价肺炎球菌结合疫苗	I期临床(澳大利亚)	肺炎预防，国内最高价次
福氏宋内氏痢疾双价结合疫苗	III期临床(孟加拉国)	国际首研，全球最快进度
利拉鲁肽注射液	上市审评阶段	糖尿病治疗
司美格鲁肽注射液(降糖)	III期临床完成	糖尿病治疗
司美格鲁肽注射液(减重)	III期临床	肥胖症治疗

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公司	证券代码	市值(亿美元)	2024年营收(亿元)	研发人员
智飞生物	300122.SZ	45.3	269.8	800+
沃森生物	300142.SZ	19.4	28.2	600
康泰生物	300601.SZ	17.5	25.6	500
万泰生物	603392.SS	57.0	20.3	400

智飞生物

（2024年约20.6亿元），近三年累计投入超60亿元[0][1]。但从研发投入占收入比例来看：

公司	研发投入(亿元)	研发投入占比(%)	收入/研发比
万泰生物	8.5	41.9	895%
康泰生物	6.2	24.2	413%
沃森生物	5.8	20.6	486%
智飞生物	20.6	7.6	617%

智飞生物虽然研发投入绝对额领先，但

[2][3]。

产品类别	智飞生物	沃森生物	康泰生物	万泰生物
13价肺炎疫苗	-	已上市	Pre-NDA	-
15价肺炎疫苗	上市审评	-	-	-
23价肺炎疫苗	已上市	已上市	已上市	-
26价肺炎疫苗	I期(澳洲)	-	-	-
2价HPV疫苗	-	已上市	-	已上市
9价HPV疫苗	代理	III期	-	II期
人二倍体狂犬疫苗	上市审评	III期	已上市	-
四价流感疫苗	已上市	III期	申报中	-
四价流脑结合疫苗	上市审评	研发中	-	-

技术平台	智飞生物	沃森生物	康泰生物	万泰生物
细菌性疫苗平台	✓	✓	✓	✓
病毒性疫苗平台	✓	✓	✓	✓
重组蛋白平台	✓	✓	✓	✓
mRNA技术平台	布局中	✓已建立	布局中	布局中
腺病毒载体平台	✓	-	✓	-
多联多价疫苗	✓	✓	✓	✓
治疗性生物药	✓ (宸安生物)	-	-	-

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通过控股

，智飞生物实现了从"防未病"到"治已病"的战略延伸，成为国内首家布局代谢类药物的疫苗企业[0][1]。宸安生物的GLP-1类药物（利拉鲁肽、司美格鲁肽）进度领先，有望填补国内空白。

• 临床先行策略
  ：在孟加拉国开展痢疾疫苗III期临床，在澳洲开展26价肺炎疫苗I期临床
• 专利国际化
  ：自主研发的RSV疫苗已获得中国、俄罗斯、美国及欧洲专利授权
• 技术出海
  ：与多国达成技术转移和本地化生产合作

34项在研项目、24项进入临床/申报阶段，管线密度国内领先，多款产品处于

[0][1]。

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• 13价肺炎疫苗
  ：沃森已上市、康泰Pre-NDA，智飞15价仍在III期
• HPV疫苗
  ：完全依赖代理，自主产品缺失
• 狂犬疫苗
  ：康泰已上市，智飞仍在审评阶段

2025年预计亏损106-137亿元，主要因存货减值和应收账款减值影响较大，股价近一年下跌24%[0][1]。

核心收入来源为默沙东HPV疫苗代理，自主产品收入占比较低，面临政策和市场双重压力。

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维度	排序
管线规模	智飞 > 沃森 > 康泰 ≈ 万泰
研发投入	智飞 > 万泰 > 康泰 > 沃森
研发效率	万泰 > 康泰 > 沃森 > 智飞
国际化进度	沃森 > 康泰 > 智飞 > 万泰
技术平台	沃森 > 智飞 > 康泰 > 万泰

：4-5款产品有望获批上市，包括人二倍体狂犬病疫苗、15价肺炎疫苗、四价流脑结合疫苗、利拉鲁肽注射液等。

：国际化产品陆续落地，26价肺炎疫苗、痢疾双价结合疫苗有望实现商业化。

：治疗类生物药成为新增长引擎，宸安生物产品矩阵日趋完善。

智飞生物研发管线具备规模优势，"预防+治疗"战略布局独特，但短期业绩承压、自主产品上市滞后是主要挑战。建议关注2025年多款产品获批进度及宸安生物治疗药物的商业化进程。

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[0] 证券时报 - “智飞生物2025年短期业绩承压期待创新管线与国际化增长新空间” (https://www.stcn.com/article/detail/3592020.html)

[1] 华龙网 - “智飞生物：创新管线稳步推进，财务结构持续向好” (https://www.cqnews.net/web/content_1460563437102784512.html)

[2] 康泰生物2024年年报 - “研发管线梯队丰富，聚焦多联多价疫苗” (https://www.biokangtai.com/upload/download/)

[3] 沃森生物2025年半年度报告 - “优异的自主产品管线” (https://www.walvax.com/uploadfile/)