中际旭创控股股东减持投资逻辑深度解析

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中际旭创（300308.SZ）控股股东山东中际投资控股有限公司于2025年11月20日至2026年1月15日期间，通过大宗交易方式减持550万股，减持均价为521.73元/股，占公司总股本的0.49%。减持完成后，控股股东持股比例从11.42%降至10.93%。值得注意的是，控股股东同时承诺在减持完成后

公司股份[1]。

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从股价表现来看，中际旭创2025年涨幅惊人，年初至今累计涨幅达

，近一年涨幅更是高达，三年涨幅超过[0]。在当前股价617元相对减持均价521.73元已产生约**18.26%**浮盈的背景下，控股股东选择此时减持具备充分的合理性。

这一操作体现了典型的**“在乐观市场中实现收益兑现”**的投资策略。控股股东作为公司原始股东，其持股成本通常远低于当前市价，在估值处于历史高位时选择部分减持，既实现了投资收益的落袋为安，也为后续可能的市场波动预留了风险缓冲空间。

根据公告披露，减持原因明确为"

"[1]。这一解释在上市公司股权运作中属于常见且合规的理由。结合公司同期发布的投资计划——拟以3.54亿元认购产业投资基金份额，用于拓展光通信、数据中心、汽车电子、机器人等领域的投资布局[1]——可以合理推断控股股东此次减持意在：

• 筹措资金进行产业投资布局
• 满足年终奖金、红包等短期现金流需求
• 实现个人资产的多元化配置

本次减持安排中最重要的信号是

。这一设计具有多重战略意义：

信号类型	具体含义
信心表达	控股股东主动承诺锁仓，表明其对公司长期价值具有信心，不认为当前估值存在严重高估
稳定预期	向市场传递"减持已结束"的明确信号，避免引发跟风抛售的恐慌情绪
价值认可	在当前价位减持后仍愿意长期持有，说明其认可公司未来的成长空间

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中际旭创2025年前三季度交出了令人瞩目的成绩单[2]：

• 营业收入
  ：250.05亿元，同比**+44.43%**
• 归属于上市公司股东的净利润
  ：71.32亿元，同比**+90.05%**
• 第三季度单季
  ：归母净利润31.37亿元，同比**+124.98%**

盈利增速显著高于营收增速，体现了公司

和带来的盈利能力改善。公司毛利率达到约，净利率约，ROE高达[0]，各项盈利指标均处于行业领先水平。

中际旭创作为全球光模块龙头企业，受益于AI算力需求爆发带来的行业红利：

• 全球以太网光模块市场规模
  ：预计2026年将同比增长35%至189亿美元，2030年有望突破350亿美元[3]
• 行业市占率
  ：中际旭创在全球光模块市场占有率稳固在**25%-30%**区间，稳居行业龙头地位
• 产品迭代
  ：800G光模块持续放量，1.6T光模块已进入批量交付阶段，公司把握住了技术迭代的先发优势

中金公司研报指出，北美CSP（云服务提供商）持续上调资本开支[2]：

• 谷歌将2025年资本开支从800亿美元上修到910-930亿美元
• 微软表示2026财年资本开支增长率将高于2025财年

AI资本开支的持续上修直接带动了高速光模块的采购需求，为中际旭创的业绩增长提供了坚实的需求支撑。

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信号维度	解读	置信度
减持时机	高位减持锁定收益，符合价值投资原则	高
减持比例	仅减持0.49%，比例较小，对股权结构影响有限	高
锁仓承诺	主动承诺12个月不减持，传递长期信心	高
业绩支撑	前三季度净利同比+90%，基本面强劲	高
行业景气	AI算力需求持续高涨，光模块赛道维持高增长	中高

尽管减持行为本身不构成重大利空，投资者仍需关注以下风险因素：

• 估值风险
  ：当前PE为
  80.18倍
  ，处于历史高位区间[0]，市场可能已充分反映乐观预期
• 市场波动风险
  ：减持完成后实际流通盘增加，可能增加股价波动性
• 行业周期风险
  ：若北美云厂商资本开支不及预期，可能影响公司业绩增速

对于不同类型的投资者，建议采取差异化的应对策略：

：

• 此次减持可视为"大股东在高位实现部分收益兑现，但长期仍看好"的态度表达
• 可结合公司业绩增速和行业景气度，在回调中逢低布局

：

• 关注12个月锁仓承诺期内（至2027年1月）的股价表现
• 可设定估值止盈/止损线，控制组合波动风险

：

• 待市场充分消化减持影响后，再评估介入时机
• 重点关注2026年800G/1.6T光模块出货量及毛利率变化

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中际旭创控股股东此次减持操作，是一次

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1. 从减持方角度
   ：在历史高位实现约28.7亿元的收益锁定，同时通过锁仓承诺维护了公司市值稳定，体现了负责任的大股东行为

2. 从公司角度
   ：基本面强劲、业绩增速亮眼、行业景气度持续高涨，为股价提供了坚实支撑

3. 从市场角度
   ：减持比例较小（仅0.49%），锁仓承诺消除了持续减持的担忧，对股价的负面冲击有限

综合来看，该事件对投资者而言可解读为**“短期或有波动，中长期依然看好”**的信号。建议投资者结合自身风险偏好，在充分评估估值水平后做出投资决策。

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[1] 证券时报网 - “中际旭创控股股东中际控股拟大宗交易减持不超过0.49%股份” (https://www.stcn.com/article/detail/3360643.html)

[2] 大众日报 - “狂赚71亿！中际旭创前三季净利增90%，单季增速翻倍” (https://dzrb.dzng.com/general/0/NEWS2856587NFZFYVCPOCDYK)

[3] 讯石光通讯网 - “中际旭创2025年上半年营收147.89亿元净利润39.95亿元” (http://www.iccsz.com/4g/news.Asp?ID=c7657dec65794ee3b49ced7995b49ace)

[4] 21财经 - “算力狂飙带飞光模块 5000亿中际旭创再创新高” (https://m.21jingji.com/article/20251025/4804270d54210c34f2361b49b52bf539.html)