埃泰克汽车电子高管薪酬与利润关系分析

基于收集到的埃泰克汽车电子股份有限公司招股说明书及公开资料,我将对公司高管薪酬与利润关系进行系统分析。

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埃泰克是一家行业领先的汽车电子智能化解决方案提供商,主要从事车身域、智能座舱域、动力域及智能驾驶域等四大功能域汽车电子产品的研发、生产及销售[0]。公司成立于2002年,深耕汽车电子领域二十余年,于2026年1月20日接受上交所上市审核委员会审议其首发事项[0]。

根据高工智能汽车研究院统计,埃泰克在2024年中国市场自主品牌乘用车前装标配车身(域)控制器(含区域控制器)份额为25.50%,连续三年排名第一;遥控实体钥匙份额为13.83%,排名第一;座舱域及显示屏总成份额为6.41%,排名第三[0]。

年度	薪酬总额(万元)	利润总额(万元)	占比
2024年	1,303.95	22,468.77	5.80%
2023年	1,140.32	20,693.32	5.51%
2022年	954.27	9,072.58	10.52%

从数据可以看出,高管薪酬总额呈逐年上升趋势,从2022年的954.27万元增长至2024年的1,303.95万元,累计增长36.65%。但薪酬占利润总额的比例则从2022年的10.52%下降至2024年的5.80%,降幅接近一半,表明公司利润增长速度显著快于高管薪酬增长速度[0]。

姓名	职务	年度薪酬(万元)
CHEN ZEJIAN	董事长、总经理	345.51
陈湧	副总经理、技术总监	148.04
周晓云	副总经理	118.67
胡海龙	董事、副总经理	111.36
唐敏	副总经理	72.25
李秋生	董事、副总经理、财务总监、董事会秘书	71.61
刘纯朋	董事	52.79
雍成浩	取消监事会前在任监事、易来达副总经理	44.37
常成	取消监事会前在任监事	28.28
独立董事(3人)	-	23.71

公司高管薪酬主要由工资、奖金、津贴及其他福利待遇构成。其中,董事长、总经理CHEN ZEJIAN年薪345.51万元,系公司实际控制人和核心决策者;技术总监陈湧年薪148.04万元,体现了公司对技术人才的重视[0]。

将高管薪酬与公司利润进行对比分析,2024年1,303.95万元的高管薪酬总额仅占利润总额22,468.77万元的5.80%,这一比例在制造业企业中处于中等偏下水平。与2022年相比,薪酬占比从10.52%下降至5.80%,反映出公司盈利能力的大幅提升有效稀释了高管薪酬的影响[0]。

指标	2022年	2023年	2024年	复合增速
营业收入(万元)	217,441.43	300,791.63	346,792.85	26.18%
净利润(万元)	9,414.40	19,732.94	21,318.69	50.42%
扣非净利润(万元)	7,749.01	17,437.65	20,295.82	61.72%
高管薪酬(万元)	954.27	1,140.32	1,303.95	16.92%

从上述数据可以看出,公司净利润的复合增速(50.42%)和扣非净利润的复合增速(61.72%)均远高于高管薪酬的增速(16.92%)。这意味着高管薪酬的增加并未对公司利润形成实质性侵蚀,反而在公司快速发展过程中,高管薪酬的增长是相对滞后和克制的[0]。

根据招股说明书,公司管理费用构成如下:

年度	管理费用(万元)	高管薪酬(万元)	高管薪酬占比
2024年	10,737.66	1,303.95	12.13%
2023年	10,337.34	1,140.32	11.03%
2022年	8,251.49	954.27	11.56%

高管薪酬在管理费用中的占比维持在11%-12%之间,占比相对稳定,且并非管理费用的主要构成部分。管理费用的主要部分来自于管理人员工资、办公费用、折旧摊销等项目[0]。

公司实际控制人CHEN ZEJIAN可控制公司34.36%股份表决权,通过珠海横琴盈泰投资合伙企业、珠海横琴佑泰投资合伙企业等多个持股平台持有公司股份。此外,公司还设立了芜湖伯泰克企业管理中心、芜湖宜泰企业管理中心、芜湖顺泰投资合伙企业等员工持股平台,覆盖胡海龙、李秋生、周晓云、唐敏、陈湧等核心高管[0]。

这种股权结构设计使得高管薪酬不仅包含现金薪酬,还通过股权激励与公司长期发展深度绑定,有利于实现高管利益与股东利益的一致化。

公司拥有182项授权专利,其中发明专利49项,研发人员874人,占比46.29%。2024年研发费用18,001.55万元,占营业收入比例为5.19%。高管团队特别是技术总监陈湧(148.04万元)的薪酬体现了对技术创新的重视,与公司的技术驱动战略相匹配[0]。

公司客户覆盖奇瑞汽车、长安汽车、长城汽车、上汽集团、吉利汽车等自主品牌及理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车等新势力,并通过博世间接配套沃尔沃、奥迪等国际品牌。2024年对第一大客户奇瑞汽车销售收入占比53.89%,关联销售金额较大[0]。

尽管目前高管薪酬对公司利润的侵蚀有限,但仍需关注以下风险:

公司对奇瑞汽车销售收入占比从2022年的27.60%提升至2024年的53.89%,关联销售金额18.68亿元。如奇瑞汽车经营状况或采购策略发生重大变化,可能对公司业绩产生重大影响,进而影响高管薪酬的可持续性[0]。

汽车行业普遍采用前高后低的定价策略,年降政策会向上游供应商传导。公司车身域电子产品平均价格从2022年的90.12元下降至2024年的102.74元(2025年上半年回升至106.72元)。如年降幅度扩大、成本传导不畅,盈利空间将被挤压,可能影响高管薪酬的支付能力[0]。

CHEN ZEJIAN仅控制公司34.36%股份表决权,比例相对较低,可能存在控制权稳定性风险,间接影响公司治理和高管薪酬政策的连续性[0]。

综合以上分析,埃泰克高管薪酬总体处于合理区间:

1. 薪酬占比合理
   :高管薪酬占利润总额比例从2022年的10.52%下降至2024年的5.80%,处于制造业企业中等偏下水平,未对公司利润形成显著侵蚀。

2. 利润增长强劲
   :公司扣非净利润复合增速达61.72%,远超高管薪酬16.92%的增速,利润增长有效稀释了薪酬影响。

3. 薪酬结构优化
   :高管薪酬主要由基本工资和绩效奖金构成,并通过股权激励与公司长期发展绑定,有利于实现利益一致化。

4. 行业激励匹配
   :考虑到公司在汽车电子领域的技术领先地位和市场占有率,核心高管特别是技术负责人的薪酬水平与行业定位和贡献相匹配。

:投资者应持续关注公司客户集中度、产品价格年降及实际控制人稳定性等风险因素,这些因素对公司未来盈利能力和高管薪酬支付能力的影响可能更为显著。

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[0] 华泰联合证券有限责任公司关于芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市之上市保荐书 (http://static.sse.com.cn/stock/disclosure/announcement/c/202601/002079_20260113_0RMB.pdf)