天晟新材（300169.SZ）净资产转负退市风险评估报告

现在我已获取了足够的信息，让我为您进行全面的退市风险评估分析。

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根据最新披露数据，天晟新材截至2025年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为**-3,062.09万元**，已触发净资产为负的退市风险警示条件[1][2]。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2025年修订）第10.3.1条第（二）项规定，若2025年年报经审计净资产仍为负值，公司股票将被实施"退市风险警示"（*ST）[1][2]。

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公司2025年前三季度经营数据全面恶化：

指标	数值	同比变化
归属于上市公司股东净利润	-8,311.51万元	暴跌1,093.28%
营业收入	3.34亿元	下降16.71%
财务费用	2,785.47万元	负担沉重
资产减值损失	4,088.35万元	计提增加
资产负债率	104.52%	资不抵债

连续亏损已进入

，经营困境持续深化[3]。

• P/E比率
  ：-15.39倍（亏损状态）
• P/B比率
  ：-75.48倍（净资产为负的直接体现）[4]
• ROE（净资产收益率）
  ：-944.37%（严重资不抵债）[4]
• 净利润率
  ：-32.49%
• 营业利润率
  ：-33.18%

偿债指标	数值	风险评估
流动比率	0.40	远低于1.0，偿债能力极弱
速动比率	0.32	短期偿债压力巨大
自由现金流	-8,826万元	持续失血

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项目	详情
涉案金额	4,365万元 + 逾期利息
案由	股东出资纠纷
进展	公司已提起上诉，二审尚未开庭
影响	占公司净资产的20.49%[5]

该诉讼源于2019年增资纠纷，中铁轨道要求天晟新材补缴未足额实缴的出资款[5]。

除上述诉讼外，公司新增累计诉讼涉案金额约

，主要包括：

• 南京常青树环保工程合同纠纷（352.34万元）
• 北京城建设计建设工程合同纠纷（729.01万元）[5]

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│  2025年Q3  │  净资产首次转负 (-3,062万元)  │ ⚠️ 风险警示  │
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│  2025.12.31│  年报审计净资产截止日         │ ⏰ 关键节点  │
├─────────────────────────────────────────────────────────────┤
│  2026.03.31│  年报预约披露日               │ 📋 决定命运  │
└─────────────────────────────────────────────────────────────┘

：若2025年年报经审计净资产仍为负值，公司股票将被实施"退市风险警示"（*ST）[1][2]。

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项目	详情
征收面积	66,188.47平方米
土地使用面积	122,575.7平方米
补偿款总额	3.5亿元
预计完成时间	2025年12月31日前

该事项若能顺利完成，将

，是避免退市的关键举措[1][3]。

• 出售兴岳资本100%股权
• 剥离非核心业务/亏损子公司

根据2026年1月最新公告，公司正在推进控制权变更：

项目	详情
潜在接盘方	融晟致瑞 （私募基金）
交易方式	向特定对象发行股票
募资金额	不超过2.53亿元
预计复牌	2026年1月16日

控制权变更若能成功，将引入新资金和资源，有助于改善公司财务状况[3][6]。

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值得警惕的是，公司董事会存在明显分歧：

• 董事韩庆军
  对定增等全部议案
  投出反对票
• 青岛李沧国资
  （原第一大股东）在退出后
  再次投出反对票
• 公司近五年曾因
  信息披露违规及资金占用
  等问题收到
  4份监管文件
  [6]

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风险维度	风险等级	说明
退市风险	🔴 极高	净资产为负，退市风险警示一触即发
经营风险	🔴 极高	连续6年亏损，营收持续下滑
诉讼风险	🟠 高	4365万元诉讼+多项新增诉讼
流动性风险	🔴 极高	流动比率仅0.4，严重资不抵债
控制权变更风险	🟡 中等	存在不确定性，董事会存在分歧

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• 净资产转正，退市风险解除
• 公司获得重生机会，股价可能出现反弹

• 净资产勉强转正，解除退市风险
• 但经营困境未根本改变，长期仍需观察

• 年报净资产仍为负，触发*ST退市风险警示
• 股价可能面临大幅下跌

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天晟新材目前处于

，净资产转负是公司多年经营失败的集中体现。土地征收补偿款（3.5亿元）和控制权变更成为公司"保壳"的最后救命稻草[1][3]。

：

• ⚠️
  风险极高
  ，不建议重仓参与
• 密切关注2025年12月31日前补偿款到账情况
• 关注控制权变更的具体落地情况
• 年报披露前（2026年3月31日）是关键观察期

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[1] 新浪财经 - 天晟新材：2025年第三季度期末净资产为负 (https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-10-31/doc-infvuxsr3961092.shtml)

[2] 网易新闻 - 天晟新材(300169.SZ)：2025年第三季度期末净资产为负 (https://www.163.com/dy/article/KD7OP6RO05198ETO.html)

[3] 搜狐股票 - 拟筹划控制权变更，明日起停牌 (https://q.stock.sohu.com/cn/news.html?textId=966784471&type=120&tab=200&code=cn_300169&date=2026/0110)

[4] 金灵API数据 - 公司财务分析

[5] 中财网 - [诉讼]天晟新材(300169):重大诉讼事项进展及新增累计诉讼、仲裁 (https://www.cfi.net.cn/p20260115003255.html)

[6] Moomoo - 天晟新材(300169) 最新新闻 (https://www.moomoo.com/hans/stock/300169-SZ/news)