思源电气2025年业绩增长预期分析

根据公司2026年1月15日发布的

，思源电气2025年交出了一份亮眼的成绩单[1][2]：

财务指标	2025年	2024年	同比增长
营业总收入	212.05亿元	154.58亿元	+37.18%
归母净利润	31.63亿元	20.49亿元	+54.35%
扣非净利润	29.58亿元	18.78亿元	+57.45%
基本每股收益	4.06元	2.64元	+53.79%
加权平均ROE	22.38%	18.05%	+4.33ppt

：营收73.8亿元，同比+46.1%；归母净利润15.2亿元，同比+173.0%[2]。

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多家券商在业绩快报发布后

[2][3]：

机构	2025年净利润	2026年净利润	2027年净利润
中金公司	31.6亿元	40.8亿元	50.8亿元
招商证券	强烈推荐	-	-

：约30%-35%（2025-2027年）

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1. 国内电网基本盘稳健增长
   • 2025年公司在国网变电设备招标中中标金额同比+
     82%
     [2]
   • 国网"十五五"固定资产投资预计达
     4万亿元
     ，较"十四五"增长
     40%
   • 南网2025年Q1计划投资超240亿元，同比+20%以上

2. 海外市场高景气延续
   • 2025年1-11月中国变压器/高压开关出口金额同比+
     36%
     /
     29%
     [2]
   • 公司海外营收占比持续提升，推动盈利能力改善

3. 在手订单充沛
   • 测算2021-2024年累计在手订单超
     130亿元
     [2]
   • 为2026-2027年业绩增长奠定坚实基础

4. 新业务布局加速
   • 与宁德时代签署三年期储能合作备忘录，目标合作电量
     50GWh
   • 数据中心业务有望成为新增长引擎

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指标	数值
12个月平均目标价	152.2元
最高目标价	192.3元
评级	强力买入 （16名分析师建议买入，0卖出）[4]
中金公司目标价	182元 （上调59.6%）[2]

：当前股价对应2026/2027年32x/26x P/E，中金公司认为合理估值为26/27年35x/28x P/E[2]。

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• 电网投资不及预期
• 国际业务拓展不及预期
• 原材料价格上涨
• 关税风险（海外业务）

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思源电气2025年业绩

，营收和净利润均实现高速增长。公司作为电力装备出海布局最深的企业之一，受益于国内外电力投资双轮驱动，在手订单充沛，叠加储能和数据中心新业务布局，。多家机构给予"强烈推荐"评级，盈利预测持续上调，成长确定性较强。

[1] 中财网 - 思源电气2025年度业绩快报 (https://www.cfi.net.cn/p20260115002156.html)
[2] 东方财富/中金公司 - 2025年业绩快报超预期研报 (https://wap.eastmoney.com/report/AP202601161817479794.html)
[3] 中财网 - 机构强烈推荐个股 (https://www.cfi.net.cn/newspage.aspx?id=20260119000174)
[4] Investing.com - 思源电气股票分析 (https://cn.investing.com/equities/sieyuan-electric-a)