至信股份（603352）财务风险深度分析报告

基于以上搜索结果，我已经获得了至信股份的详细财务信息。现在让我为您进行系统全面的风险分析：

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（股票代码：603352）于2026年1月15日在上海证券交易所主板上市，是一家深耕汽车冲焊件及相关模具领域的零部件企业，主要客户包括长安汽车、吉利汽车、蔚来汽车、理想汽车、比亚迪等知名整车厂商[1][2]。

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期间	前五大客户销售金额（万元）	占营业收入比例
2022年	154,436.31	73.86%
2023年	204,512.71	79.77%
2024年	231,003.80	74.82%
2025年1-6月	109,081.74	68.00%

• 长安汽车：91,119.57万元（29.51%）
• 吉利汽车：71,871.75万元（23.28%）
• 蔚来汽车：33,435.92万元（10.83%）
• 比亚迪：17,376.01万元（5.63%）
• 理想汽车：17,200.56万元（5.57%）[3]

• 报告期各期末，应收账款余额前五名合计占比分别为
  82.65%、81.43%、76.49%和62.85%
  [4]

这种高度集中的客户结构意味着公司近七成收入依赖于五大客户，其中长安、吉利两家就贡献了超过50%的收入。若主要客户经营恶化或合作关系破裂，将对公司造成重大不利影响。

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时间节点	应收账款账面价值（万元）	占流动资产比例
2022年末	86,264.32	55.68%
2023年末	92,865.82	52.18%
2024年末	113,268.07	57.42%
2025年6月末	105,278.78	48.31%

• 至信股份：2.71-2.83次/年
• 行业可比公司均值：3.27-3.63次/年[5]

公司解释称，主要因新能源车型业务增长，该类客户通常使用银行转账结算，应收账款占比较高。但这一现象也反映出公司在与下游客户的议价中处于相对弱势地位，资金回笼周期较长。

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• 截至2025年6月30日，对合众新能源汽车股份有限公司（哪吒汽车主体）逾期应收账款为
  1,294.53万元
  ，鉴于客户已进入破产重整程序，已全部计提坏账并申报债权[1]
• 2024年度，公司信用减值损失中应收账款坏账损失为**-2,533.62万元**，主要系因哪吒汽车车型项目相关应收账款单项计提预期信用损失[1]
• 哪吒汽车项目相关存货还计提了大额资产减值损失

• 北汽银翔汽车有限公司：280万元逾期账款（已全额计提）
• 浙江世圆汽车部件有限公司：731万元逾期账款（已全额计提）
• 恒大汽车：2023年49万元应收账款全额计提[5]

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1. 坏账计提政策：
   对于信用状况明显恶化、未来回款可能性较低的客户，公司对该应收账款单项计提坏账准备并确认预期信用损失，公司表示应收账款坏账准备计提充分[1]

2. 客户结构调整：
   2025年1-6月前五大客户销售占比已从74.82%降至68.00%，呈改善趋势[4]

3. 存货减值管理：
   公司已制定《资产减值准备管理办法》，按成本与可变现净值孰低原则计提跌价准备

4. IPO募资补充流动资金：
   拟募集资金13.29亿元，部分用于补充流动资金以改善资金状况[2]

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风险项目	风险等级	说明
客户集中度	高	前五大客户占比超70%，收入依赖度高
应收账款	中高	规模持续攀升，周转率低于行业
坏账风险	中高	多家客户"爆雷"，坏账计提压力较大
客户信用	中高	新能源汽车行业洗牌，客户风险传导

1. 持续关注客户结构变化：
   跟踪公司前五大客户占比是否持续下降，新客户拓展进度如何

2. 监测应收账款质量：
   关注账龄结构变化、逾期金额及回款情况

3. 评估行业景气度：
   汽车行业特别是新能源汽车行业的竞争格局变化对公司客户的影响

4. 关注募资使用效率：
   IPO募资能否有效改善公司资金状况和运营效率

5. 跟踪后续客户"踩雷"情况：
   密切关注是否出现新的客户信用风险事件

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至信股份面临的核心风险在于

与的双重压力。尽管公司已采取坏账计提等风险缓释措施，但连续多家客户出现经营危机（哪吒汽车、北汽银翔、恒大汽车等）反映出公司在客户风险评估和信用管理方面存在一定短板。投资者需密切关注公司客户结构优化进展、应收账款周转改善情况，以及是否出现新的客户信用风险事件。

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[1] 新浪财经 - “哪吒汽车破产余波，至信股份连续两年计提大额坏账损失” (https://finance.sina.com.cn/wm/2025-10-23/doc-infuwnhn9457335.shtml)

[2] 中财网 - “至信股份首次公开发行股票并在主板上市上市公告书提示性公告” (https://www.cfi.net.cn/p20260114000665.html)

[3] 新浪财经 - “至信股份(603352)公司公告-8-1-1发行人及中介机构首轮问询回复” (http://money.finance.sina.com.cn/corp/view/vCB_AllBulletinDetail.php?stockid=603352&id=11427402)

[4] 中金在线 - “客户接连爆雷，债务激增70%！至信股份IPO背后的危险’财技’” (http://news.cnfol.com/chanyejingji/20251103/31761475.shtml)

[5] 东方财富网/雪球 - 至信股份招股说明书及风险分析 (https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20260105/)

[6] 上海证券交易所 - 重庆至信实业股份有限公司招股说明书 (https://static.sse.com.cn/stock/disclosure/announcement/c/202509/002073_20250929_R652.pdf)