星际之门数据中心建设进度及其对AI基础设施投资格局的影响分析

现在我将基于获取的信息为您进行深入分析。

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星际之门（Project Stargate）是OpenAI与软银、甲骨文等合作伙伴共同发起的

，是美国历史上规模最大的私人部门基础设施投资[1][2]。该项目于2026年1月正式破土动工，标志着AI从"软件服务"向"重型工业项目"的根本性转变[2]。

角色	公司/实体	职责
财务主导	软银集团（SoftBank）	牵头投资方，由孙正义领导
运营架构	OpenAI	项目运营与战略规划，由萨姆·奥尔特曼领导
基础设施	甲骨文（Oracle）	主要基础设施建设和租赁合作伙伴
硬件支持	英伟达（NVIDIA）	提供Blackwell处理器
技术合作	Arm（软银旗下）	优化底层芯片架构

根据最新信息，星际之门项目在德克萨斯州阿比林的旗舰园区建设

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• 当前状态
  ：已有2栋建筑投入运营，剩余6栋预计2026年年中完工
• 园区规模
  ：占地超400万平方英尺，设计电力消耗达
  1.2吉瓦
• 算力配置
  ：将配备超
  40万台NVIDIA Blackwell处理器
• 投资金额
  ：仅阿比林园区的NVIDIA GB200 Blackwell处理器订单价值约
  400亿美元

• 德克萨斯州米拉姆县、俄亥俄州洛斯敦新园区已列入规划
• 2026年晚些时候将在新墨西哥州和美国中西部破土动工
• 目标：到2029年实现总计算能力达
  10吉瓦
  ，部署统一计算架构以训练首代AGI

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星际之门项目的推进正在重塑整个AI产业的投资逻辑和发展模式：

AI竞争焦点正从算法创新转向的竞争。传统的云基AI扩展模式正在被专门的吉瓦级基础设施模式所取代，硬件和能源需求开始定义软件的发展边界[2]。

• 星际之门将AI基础设施投资
  升级为国家级战略项目
• 把计算资源提升至与石油、粮食同级的
  战略资源高度
• 打破了过往AI研发以软件人才为核心的壁垒，行业准入门槛转向获取千兆瓦级电力与大规模物理场地的能力

星际之门为OpenAI及其合作伙伴建立了竞争对手难以企及的。其他AI实验室（如Anthropic、Meta）若要追赶，需要具备获取土地、大量电力和专业供应链的综合能力[2]。

非项目核心合作方的云服务商面临严峻挑战：

• 微软
  （NASDAQ: MSFT）失去了OpenAI的独家供应商地位，2025年末股价涨幅被限制在仅4%
• 传统云提供商被迫重新评估资本支出策略，需寻找差异化的AI基础设施投资路径

项目的大规模部署进一步巩固了NVIDIA Blackwell架构作为行业标准的地位，为其建立了强大的生态锁定效应。

• 为解决阿比林园区1.2吉瓦的电力需求，OpenAI和软银向SB Energy投资
  10亿美元
  开发专用太阳能和电池存储解决方案
• 促使科技行业重新聚焦
  核能和模块化反应堆
  ，以适配AI基础设施的巨大能耗需求
• Constellation Energy重启三哩岛核电站为AI工作负载供电，开创了能源行业服务科技增长的新模式

催生了围绕AI超级工厂的""产业园区，吸引制造业、生物科技企业就近布局以降低延迟。

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Oracle通过星际之门项目成功从传统数据库厂商转型为，锁定了未来十年的高利润率基础设施收入[2]。

指标	数据
当前股价	$171.97（-4.42%）[0]
52周表现	-0.37%[0]
市值	$4,940.09亿[0]
2025年涨幅	超50%[2]
P/E比率	31.93x[0]

• Q2 FY2026 EPS：$2.26（超预期+37.80%）[0]
• Q2 FY2026 Revenue：$16.06B（-0.83%不及预期）[0]
• ROE：67.59%，显示高效的资本回报能力[0]

Guggenheim认为，对Oracle的AI债务负担和OpenAI集中度的担忧被，掩盖了巨大的长期机会[1]。共识目标价$317.50，较当前价格有[0]。

• 全面押注AI基础设施建设
• 2025年完成$180亿债券发行，成为非金融美国公司中最大的投资级债务发行人[1]
• 审查了北美超过800个潜在选址地点，权衡土地、变电站和输电能力

星际之门项目为NVIDIA带来了，进一步巩固了其在AI芯片领域的垄断地位。

指标	数据
当前股价	$180.50（+1.36%）[0]
1年涨幅	+28.19%[0]
3年涨幅	+840.78%[0]
市值	$4.39万亿[0]
数据中心收入占比	87.9%（Q2 FY2026）[0]

数据中心业务已成为NVIDIA的核心收入来源，在Q2 FY2026实现收入**$41.10B**，占比高达87.9%[0]。

• 共识目标价：$272.00（+50.8%上涨空间）[0]
• 买入评级：75.9%（Strong Buy + Buy）
• 下一份财报：2026年2月25日，EPS预期$1.52，营收预期$65.47B

• 维持高研发投入以保持技术领先
• 扩大Blackwell架构产能以满足星际之门及市场需求
• 多元化收入来源，但在数据中心领域保持高度集中

软银作为星际之门的，实现了从科技公司股权投资向AI硬基础设施领域的战略转型[2]。

• 利用旗下能源子公司SB Energy解决项目的电网级电力需求
• 控股的Arm公司受益于项目数据中心标准化采用Arm架构服务器
• 2025年项目宣布后股价上涨约12%

• 失去了OpenAI的
  独家供应商地位
• 需在非独家合作背景下重新规划与OpenAI的合作模式
• 资本支出策略需调整方向

• 在威斯康星州投资
  超过70亿美元
  建设AI数据中心（独立于星际之门项目）
• 2026年初投入运营后将容纳数十万块NVIDIA芯片

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风险类型	具体内容
"递减回报"风险	若下一代AI模型所需的计算量低于预期，项目投资回报将受到质疑
融资风险	5000亿美元投资需要持续的融资支持，利率环境变化可能影响成本
能源供应	核能整合时间表和电网承受能力存在不确定性
竞争加剧	其他科技巨头可能加速自有AI基础设施建设
监管风险	大规模能耗带来的环境影响和电网压力问题引发监管关注

• 约
  4500亿美元
  （占75%）的科技资本支出将直接投入AI基础设施：服务器、GPU和数据中心[3]
• 尽管存在风险，科技、电力和数据中心公司正在
  全力投入AI赌注

1. 核能整合进度
   ：星际之门电网核能整合时间表
2. 首批模型性能
   ：在新型基础设施上训练的首批AI模型表现
3. 资本支出规模
   ：主要科技巨头2026年实际资本支出数据
4. 盈利转化
   ：AI基础设施投资何时能够转化为可持续盈利

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1. 星际之门项目正在重新定义AI竞争格局
   ：从算法竞争转向物理基础设施竞争，建立了高达5000亿美元的"计算护城河"

2. 甲骨文是项目最大赢家之一
   ：成功从软件公司转型为AI基础设施提供商，但短期股价回调提供了更优的入场机会

3. NVIDIA持续受益
   ：400亿美元订单进一步巩固市场地位，但估值偏高（44x P/E）需要审慎评估

4. 软银战略转型成功
   ：从股权投资转向硬基础设施投资，Arm架构成为意外受益点

5. 微软面临战略调整压力
   ：需在失去独家地位后重新定义与OpenAI的合作模式

公司	评级	目标价	逻辑
ORCL	买入	$317.50	AI基础设施转型成功，估值修复空间大
NVDA	买入（审慎）	$272.00	市场领导地位稳固，但需关注估值水平
MSFT	持有	观望	需观察战略调整效果

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[1] CNBC - “Dust to data centers: The year AI tech giants, and billions in…” (https://www.cnbc.com/2025/12/31/ai-data-centers-debt-sam-altman-elon-musk-mark-zuckerberg.html)

[2] Chronicle Journal - “The $500 Billion Blueprint: How Oracle, OpenAI, and SoftBank are Architecting the Future of American Power” (http://markets.chroniclejournal.com/chroniclejournal/article/marketminute-2026-1-19-the-500-billion-blueprint-how-oracle-openai-and-softbank-are-architecting-the-future-of-american-power)

[3] Forbes - “The Sovereign Floor: Fading The AI Disillusionment” (https://www.forbes.com/sites/jonmarkman/2026/01/21/the-sovereign-floor-fading-the-ai-disillusionment/)

[4] 金灵API实时市场数据 [0]

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：本报告基于截至2026年1月21日的市场数据撰写，投资有风险，请根据自身风险承受能力谨慎决策。