苏农银行(603323)2025年业绩分析：净利润增速高于营收的原因与可持续性

根据苏农银行(603323)发布的2025年业绩快报数据，我为您进行系统分析。

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根据2025年业绩快报[1][2][3]，苏农银行实现营业收入41.91亿元，同比增长0.41%；归母净利润20.43亿元，同比增长5.04%。净利润增速显著高于营收增速4.63个百分点，核心原因如下：

指标	2024年	2025年	变动
营业收入	41.74亿元	41.91亿元	+0.41%
归母净利润	19.44亿元	20.43亿元	+5.04%
净利润率	46.57%	48.75%	+2.18pct
不良贷款率	0.91%	0.88%	-0.03pct

不良贷款率从0.91%下降至0.88%，连续多年实现双降，资产质量风险持续出清[3]。关注类贷款同步下降，不良生成压力减轻。银行相应减少信用减值损失计提，直接增厚净利润。

通过数字化转型、优化网点布局等方式降低运营成本，人工成本和运营费用得到有效控制。成本收入比下降推动营业利润增长。

2025年银行业净息差预计维持在1.40%左右，收窄幅度逐渐收缩[4]。高成本长期限存款到期重定价降低负债成本，LPR保持不变使新发放贷款利率降幅趋缓。

银行卡业务、结算业务等传统中间业务保持增长，财富管理业务贡献增加，投资收益表现稳健。

• 资产质量优势
  ：不良率已降至0.88%的较低水平，风险出清较为充分
• 拨备释放空间
  ：拨备覆盖率虽有所下降，但仍维持400%以上高位
• 成本优化空间
  ：数字化转型持续推进，成本效率有望进一步提升
• 行业趋势向好
  ：预计2026年银行业净息差将进一步筑底企稳[5]

• 净息差压力
  ：虽然收窄幅度收窄，但净息差仍处于下行周期
• 营收增长瓶颈
  ：营业收入仅增长0.41%，增速明显放缓
• 利率环境
  ：LPR下行压力、存款竞争加剧等因素持续存在

苏农银行净利润增速高于营收增速的现象，主要由资产质量改善带来的信用成本下降、成本管控成效和非息收入增长驱动。在净息差收窄的环境下，这种利润增长模式

，但需重点关注净息差能否真正企稳回升、营收增长能否加速等关键变量。

当前苏农银行市盈率约4.93倍，市净率约0.53倍，估值处于历史低位，ROE达11.01%处于较好水平[0]。在银行业整体估值修复背景下，其低估值和高股息特征具有吸引力。

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[1] 今日头条 - 苏农银行业绩快报:2025年年度营收同比增长0.41% (https://www.toutiao.com/article/7597766847479530019/)

[2] 东方财富网 - 苏农银行2025年度归母净利润20.43亿元,同比增长5.04% (http://finance.eastmoney.com/a/202601213626188915.html)

[3] 证券时报网 - 苏农银行2025年业绩快报:净利润同比增长5.04% (https://www.stcn.com/article/detail/3605205.html)

[4] 新浪财经 - 2025年银行业业绩前瞻:利息净收入增速转正 业绩延续改善趋势 (http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/search/rptid/822222925368/index.phtml)

[5] 搜狐 - 银行经营分化常态化 红利普涨行情难再现 (https://www.sohu.com/a/978007543_498715)