崇达技术服务器PCB业务分析及AI芯片升级影响

基于收集到的资料，我来为您系统分析崇达技术的服务器PCB业务情况及AI芯片升级带来的增量影响。

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崇达技术是中国领先的印制电路板(PCB)制造商，产品广泛应用于消费电子、通信设备、工业控制、汽车电子等多个领域。根据最新数据，公司市值约178.5亿元人民币，当前股价14.66美元，市盈率54.59倍[0]。

2024年公司实现营业收入62.77亿元，同比增长8.75%，但净利润2.58亿元，同比下降36.93%[1]。这一"增收不增利"的现象主要源于行业竞争加剧及高端产能爬坡期的投入成本较高。

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崇达技术在服务器领域已建立了完善的客户体系，主要包括[2][3]：

客户类型	客户名称	应用场景
通讯设备	中兴通讯、新华三(H3C)	服务器主板、网络设备
服务器厂商	云尖、宝德、浪潮、国鑫、同泰怡	通用服务器、AI服务器
GPU厂商	百度、曦智、天数智芯(国产GPU)	AI算力卡、GPU模组

公司PCB产品已覆盖服务器的完整产品线：

• 超级计算机
  ：高端计算节点PCB
• 服务器主板
  ：Eagle Stream平台已批量出货[2]
• 存储设备
  ：数据中心存储阵列PCB
• GPU算力卡
  ：国产GPU推理/训练卡

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根据2024年年报数据，公司在

[4]，较此前有显著增长。这一结构性改善反映出：

1. 技术升级驱动
   ：服务器对PCB层数、精度要求持续提升
2. 产能释放
   ：珠海崇达二期投产提供高端产能支撑
3. 订单结构优化
   ：中大批量订单占比提升至67%以上

2025年第一季度，公司在手机、服务器、工业控制、汽车等细分领域的订单需求旺盛[5]：

• 手机领域
  ：高密度互连(HDI)板需求增长
• 服务器领域
  ：通讯/服务器高多层板订单饱满
• IC载板
  ：普诺威SiP封装基板产能爬坡顺利

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AI芯片升级对PCB行业带来革命性变化，主要体现在以下方面[6][7]：

指标	传统服务器	AI服务器	变化幅度
PCB层数	10层左右	20-34层	+100%~240%
单机价值量	基准	3-5倍	+200%~400%
工艺要求	普通TG	高频高速/散热优化	显著提升

GB300等新一代AI服务器对PCB的性能要求实现跨越式提升：

• 服务器PCB层数从传统10层跃升至20层以上
• 部分高端型号采用34-64层超高层设计
• 正交背板需求激增与Cowos工艺升级
• PCB产品逐步向半导体级精度靠拢

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• 公司通过云尖-之江GPU算力项目与百度、曦智、天数等国产GPU实现小批量出货[2]
• 国产AI芯片(昇腾、寒武纪等)对PCB国产化需求迫切
• 高端PCB国产替代空间广阔

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• 珠海崇达二期面向AI服务器和通讯领域客户[8]
• 普诺威SiP封装基板一期产线已顺利通产
• 泰国建厂项目将增强全球供应能力

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• 配合客户开展新一代BHS平台小批量试制
• 下一代OAK Stream平台预研工作进行中[2]

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驱动因素	具体内容	预期影响
订单需求	手机、服务器订单高速增长	营收端弹性
价格回升	高多层板、HDI板、IC载板价格持续回升	毛利率改善
产能爬坡	珠海二期+普诺威产能释放	高端产品放量
AI算力	国产GPU出货增加	新增长极

1. 产能消化风险
   ：高端产能释放需要时间，爬坡期可能影响利润率
2. 价格竞争
   ：行业产能扩张可能导致价格波动
3. 技术迭代
   ：需要持续投入研发应对技术变革

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崇达技术作为国内PCB行业的重要参与者，在服务器领域已建立起完整的客户矩阵和产品覆盖。虽然目前难以获取精确的服务器订单占比数据，但从高端产品占比超60%及客户结构来看，服务器业务已成为公司重要的收入来源。

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• 价值量提升
  ：单机PCB价值量提升3-5倍，直接增厚收入
• 国产替代
  ：与国产GPU厂商合作切入AI算力供应链
• 技术壁垒
  ：高层数板技术门槛提高，利好技术领先企业

展望未来，随着GB300等新一代AI服务器在2026年大规模放量，以及国产AI芯片产业的快速发展，崇达技术有望在AI服务器PCB领域获得更大的市场份额。

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[0] 金灵API - 崇达技术公司概况及财务数据 (2026-01-21)

[1] 新浪财经 - 崇达技术2024年净利润骤降36.93% (2025-04-17) (https://www.sohu.com/a/885525661_122002510)

[2] 新浪财经 - 崇达技术董秘透露公司服务器客户及产品应用情况 (2025-03-17) (https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/dongmiqa/2025-03-17/doc-inepxqhn0742900.shtml)

[3] 同花顺财经 - 崇达技术服务器客户及AI服务器进展 (2025-03-17) (https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2025-03-17/doc-inepxywi9611426.shtml)

[4] 新浪财经 - 崇达技术:手机、服务器等下游订单需求旺盛 (2025-04-30) (http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/lastest/rptid/799340042585/index.phtml)

[5] 同花顺财经 - 崇达技术:公司现阶段国内外订单需求均较为旺盛 (2025-04-17) (http://yuanchuang.10jqka.com.cn/20250417/c667539007.shtml)

[6] 澎湃新闻 - AI热潮引爆高端需求 PCB全产业链均将受益 (2025-12-25) (https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_32248313)

[7] 东方财富网 - AI推动印制电路板市场扩容 PCB行业进入业绩兑现期 (2026-01-22) (https://finance.eastmoney.com/a/202601223626464461.html)

[8] 搜狐 - 崇达技术布局高端PCB产能 (2025-12-22) (https://www.sohu.com/a/968185426_121956424)