以岭药业连花清瘟产品进入衰退期 收入大幅下滑

根据收集到的数据和市场信息，我为您系统分析以岭药业连花清瘟产品的收入变化及生命周期状况。

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时间段	呼吸系统类营收	同比变化	占总收入比重
2020年	42.56亿元	+50.76%	48.46%
2021年	41.08亿元	-3.47%	40.60%
2022年	68.72亿元	+67.29%	54.83%
2023年	33.05亿元	-51.90%	显著下降
2024年上半年	12.84亿元	-58.42%	27.88%

2023年下半年（连花清瘟销售淡季），该品类收入仅约

，意味着市场需求的断崖式下跌[1][2]。

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从产品生命周期理论分析，连花清瘟正处于**“衰退期”**的典型特征：

• 新冠疫情爆发带来非正常需求激增
• 产品一度成为"国民用药"，品牌知名度达到顶峰
• 2020-2022年期间，以岭药业营收从87.82亿元增至125.33亿元，归母净利润从12亿元大涨至24亿元[3]

• 需求回归常态化
  ：疫情防控措施优化后，公众对连花清瘟的"抗疫"需求大幅减少
• 渠道库存高企
  ：前期大量生产导致社会库存积压，严重阻碍新品出货
• 收入占比萎缩
  ：从占总营收超50%降至不足30%
• 首次年度亏损
  ：预计2024年全年归母净利润亏损6-8亿元，同比下降144%-159%[4]

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驱动因素	具体表现
市场需求下降	社会库存高企+需求回归正常
毛利率下降	原材料价格上涨+产能利用率降低
资产减值损失	临近有效期产品需计提存货跌价
费用压力	销售费用率维持高位，研发投入持续增加

公司财报显示，2024年上半年心脑血管类药物已取代呼吸系统类药物成为最大品类，但该品类收入也比上年同期减少近2亿元[4]。

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面对核心产品衰退，以岭药业正加速业务结构转型：

• 2025年12月聘任前赛诺菲高管夏春为首席行政运营官
• 此前2024年还聘任前辉瑞中国区负责人吴琨（后离任）
• 这一战略布局显示公司正从"中药为主"转向"中药+化药"双轮驱动[5]

• 通心络胶囊
  ：2016-2024年上半年国内公立医疗机构累计销售额
  157.91亿元
• 参松养心胶囊
  ：同期累计销售
  134亿元+
• 这两款产品已成为公司新的"百亿级"大品种[3]

• 连花清瘟2024年海外收入增长
  42%
  ，通过国际化临床研究打开海外市场[6]

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维度	评估
连花清瘟生命周期	已进入衰退期，非理性需求红利已耗尽
收入回升可能性	较低，预计将维持低位稳定，难以重返巅峰
公司转型进展	心脑血管产品线表现稳健，但短期难以完全弥补呼吸类产品缺口
长期前景	依赖化药业务突破及国际化布局

若化药业务拓展不及预期，或心脑血管类产品增长无法覆盖呼吸类产品下滑，公司可能面临持续亏损压力。投资者需密切关注其新产品管线和业务结构优化进展。

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[1] 新京报 - 连花清瘟降温,销售费用高企,以岭药业上半年净利润大幅下降 (https://www.bjnews.com.cn/detail/1724834145168635.html)

[2] 今日头条 - 连花清瘟销量显著下滑 (https://www.toutiao.com/w/1823548206987267/)

[3] 药智新闻 - 2款百亿爆品!一家中药龙头的崛起 (https://news.yaozh.com/archive/44923.html)

[4] 搜狐 - 以岭药业首现亏损,连花清瘟能否助力重回增长轨道? (https://www.sohu.com/a/852389744_121850782)

[5] 腾讯网 - 跨国高管接连空降,以岭药业将明天押在"西药"上? (https://new.qq.com/rain/a/20260121A01GU500)

[6] 爱股票 - 珍宝岛 (https://stock.aigupiao.com/code/sh603567)

[7] 金灵API数据 - 以岭药业财务分析 (数据来源：2024年年报及2025年三季报)