启明星辰(002439.SZ) 被中证A500指数剔除及基本面变化分析

基于收集的数据和分析，我现在为您提供全面的报告：

---

2026年1月，中证A500指数进行了样本调整，

被调出指数样本名单[1][2][3]。这一事件反映了公司基本面的显著恶化。

---

时间节点	股价(元/股)	区间跌幅
2024年1月2日(高点)	26.78	—
2024年12月31日	15.50	-42.1%
2025年12月31日	14.20	-47.0%
2026年1月16日	15.12	-43.5%
2026年1月21日	14.77	-44.8%

两年内股价从26.78元跌至14.77元，累计跌幅达[1][2][3]

• 当前价格：
  14.77元
• 20日均线：
  14.67元
• 50日均线：
  14.58元
• 200日均线：
  15.45元（股价位于200日均线下方）
• Beta系数：
  0.38（与市场关联度较低）
• 趋势判断：
  横向整理（无明确趋势）[0]

---

年度	营收(亿元)	同比变化
2023年	54.64	+21.5%
2024年	42.90	-21.5%

2024年营收大幅下滑超过20%，从增长转为负增长[0][1]

年度	净利润(亿元)	净利率	ROE
2023年	3.17	5.8%	5.2%
2024年	-3.96	-9.2%	-2.1%

2024年公司由盈转亏，净亏损3.96亿元，净利率下降15个百分点[0]

指标	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年	趋势
营收(亿元)	36.39	43.85	44.97	54.64	42.90	↗↘
净利润(亿元)	8.02	8.66	6.21	3.17	-3.96	↓↓↓
净利率	22.0%	19.7%	13.8%	5.8%	-9.2%	↓↓↓
ROE	14.5%	13.2%	9.8%	5.2%	-2.1%	↓↓↓

---

• 2024年
  ，中国移动斥资41亿元入主启星辰，正式成为公司实控人[1][2]
• 这一央企入主曾被市场视为利好消息

讽刺的是，在中国移动入主的

，公司业绩直接"掉头向下"[1][2]：

• 营收大幅下滑21.5%
• 净利润由盈转亏
• 毛利率和净利率持续承压

结合市场报道和行业背景，可能存在以下因素：

1. 市场环境变化：
   网络安全行业竞争加剧，传统客户（政企）的IT支出可能收缩
2. 整合期影响：
   央企入主后的战略调整、组织架构重组可能影响短期业绩
3. 业务转型压力：
   从民企到央企控股的转变，可能带来业务重心的调整
4. 行业周期：
   受益于"国产替代"的红利期已过，行业增速放缓

---

指标	数值	评价
市盈率(P/E)	-77.13倍	亏损状态
市净率(P/B)	1.60倍	相对合理
市销率(P/S)	7.05倍	偏高
当前比率	3.80	流动性充裕
速动比率	3.47	短期偿债能力强

公司虽然亏损，但流动性指标良好，财务风险较低（低负债风险），但盈利能力严重恶化[0]

---

中证A500指数样本股通常基于以下标准筛选：

• 市值规模
• 流动性
• 基本面表现
  （营收、盈利等）

启星辰因

，可能已不符合指数编制要求。

1. 被动资金流出：
   跟踪中证A500的指数基金将卖出启星辰
2. 市场信心受损：
   被主流指数剔除通常被视为负面信号
3. 流动性下降：
   机构投资者配置减少

---

维度	变化情况
营收	2024年同比下降21.5%，从增长转为负增长
净利润	2024年由盈转亏，亏损3.96亿元
盈利能力	净利率从5.8%降至-9.2%，ROE从5.2%降至-2.1%
股价	两年下跌44.8%
估值	亏损状态，市盈率为负

• 公司盈利能力尚未恢复
• 行业竞争压力持续
• 需关注央企入主后的整合效果和业务协同

1. 2025年业绩能否扭亏
   ——证明央企入主的协同效应
2. 业务结构优化
   ——是否向政企安全、物联网安全等高增长领域转型
3. 在手订单情况
   ——反映未来业绩增长潜力

---

[1] 网易新闻 - “启明星辰业绩下滑、股价两年跌44%,中国移动斥资41亿入主值了吗?” (https://c.m.163.com/news/a/KJJG9AF10511C9DR.html)

[2] 腾讯网 - “启明星辰被中证A500指数’除名’,中国移动斥资41亿收了一个’烫手山芋’?” (https://new.qq.com/rain/a/20260118A075NU00)

[3] 新浪财经 - “启明星辰被中证A500指数’除名’,中国移动斥资41亿收了一个’烫手山芋’?” (https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-01-19/doc-inhhuziz1359002.shtml)

[0] 金灵AI金融数据库（公司概况、财务分析、技术分析、股价数据）