赛象科技关联交易与业绩分析报告

基于我收集到的信息，让我为您详细分析赛象科技（002337）的关联交易情况及其业绩质疑。

根据公开信息，赛象科技2025年度预计关联交易总额为

，涉及以下关联方[1]：

关联方	关联交易内容	2025年预计金额	2024年实际金额
天津壹云国际贸易有限公司	原材料采购	1,300万元	1,115万元
TST INNOVATION PTE.LTD.	原材料采购	1,600万元	1,281万元
TST EUROPE B.V.	原材料采购	600万元	523万元
天津市鹰泰利安康医疗科技	房屋租赁、零部件销售	300万元	419万元

1. 境外收入真实性问题
   ：
   • 公司境外业务收入占比较高
   • 监管要求说明境外业务的真实性和可持续性

2. 关联交易公允性
   ：
   • 关联采购价格是否合理
   • 是否存在利益输送嫌疑

3. 业绩波动合理性
   ：
   • 2023年营收同比增长40.79%至6.77亿元
   • 但净利润率仅为9.33%，较上年同期下降1.94个百分点

指标	2022年	2023年	2024年前三季度
营业收入	4.81亿元	6.77亿元	6.07亿元
归母净利润	5,152万元	6,324万元	4,617万元
同比增速	+38.66%	+22.73%	-

1. 关联交易占比偏高
   ：2025年预计关联交易3900万元，占公司收入规模的一定比例

2. 境外业务透明度不足
   ：新加坡公司INNO和荷兰公司B.V.的具体经营情况和财务数据披露有限

3. 业绩质量存疑
   ：
   • 营收增长与净利润增长不匹配
   • 毛利率下降（2023年同比下降1.64个百分点）
   • 经营现金流波动较大

4. 历史问题
   ：公司曾与私募大佬徐翔操作股价案相关联[2]

基于现有信息，

确实存在，但将其与"利润暴增3900万"直接关联可能存在概念混淆。需要投资者重点关注：

1. 监管问询函的回复情况
2. 关联交易的定价机制是否公允
3. 境外子公司的实际经营状况
4. 业绩增长的可持续性

：在做出投资决策前，密切关注公司对监管问询的回复，以及后续的财务信息披露。

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[1] 新浪财经 - “赛象科技预计2025年度关联交易3900万元” (https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2024-12-09/doc-incywkcr2548695.shtml)
[2] 新浪财经 - “空客维保商赛象科技财报有幺蛾子?问询函15问” (https://finance.sina.com.cn/stock/s/2023-06-22/doc-imyyciix0968300.shtml)