拓普泰克关联交易与业绩独立性分析

基于收集到的资料,我将对拓普泰克的关联交易情况及其业绩独立性进行系统分析。

根据公开披露数据,拓普泰克近年来日常关联交易金额呈现下降趋势[1][2]:

年度	关联交易金额(万元)	占同类业务比例	同比变化
2023年	865.26	-	-
2024年(预计)	800	-	-7.5%
2024年(实际)	153.80	较低	显著下降

拓普泰克与关联方的交易主要集中在以下几个方面[2][3]:

• 钟明禺(第二大股东)
  :持有公司5.36%股份,通过安域实业、香港安域、ACE等多家公司开展业务
• 实控人亲属
  :8名亲属在公司任职,涉及财务、销售等关键岗位

交易类别	关联方	涉及金额(万元)
采购设备/原材料	安域实业、香港安域	较大规模
厂房租赁/厂务管理	ACE	187-253万元/年
股权收购	香港安域	收购拓普泰克越南30%股权
产品销售	安域实业	销售控制器

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从日常关联交易金额来看,拓普泰克2024年实际发生关联交易153.80万元,相比公司2024年营业收入10.35亿元,其日常关联交易占比

,约为0.15%[1][2]。

尽管日常关联交易金额已大幅下降,但以下问题仍需重点关注[3][4]:

1. 与钟明禺控制企业的业务重叠
   • 钟明禺控制的安域实业、香港安域、ACE与公司存在多项业务往来
   • 北交所已就关联关系进行
     三轮问询
     ,重点关注交易的公允性和商业合理性

2. 重合客户问题
   • 钟明禺控制的企业与拓普泰克存在
     共同客户TTI
     (创科实业)
   • TTI是公司报告期内的前五大客户之一,存在潜在的利益输送风险

3. 子公司股权收购
   • 2022年公司向香港安域收购拓普泰克越南30%股权,涉及关联交易

拓普泰克存在

[4][5]:

报告期	前五大客户收入占比	2024年上半年
2022年	54.04%	-
2023年	57.95%	-
2024年	61.11%	-
2024年上半年	-	70.89%

客户集中度持续攀升,表明公司业务对少数大客户的依赖程度不断加深,这与关联交易风险存在

。

年度	毛利率	同比变化
2022年	25.84%	-
2023年	24.63%	-1.21pp
2024年	23.14%	-1.49pp
2024年上半年	22.32%	-0.82pp

毛利率持续下滑,而关联交易定价的公允性存疑,需要关注是否存在通过关联交易调节利润的情况[4][5]。

拓普泰克存在

的情况[5]:

亲属关系	任职岗位	持股情况
刘小雄妹妹	财务总监	通过华雄投资/华雄二号间接持股
刘小雄姐姐之子	市场部销售总监	通过华雄投资/华雄二号间接持股
刘小雄妹妹之配偶	市场部销售经理	通过华雄投资/华雄二号间接持股

这种亲属集中任职的模式可能影响公司治理的独立性和决策的客观性。

公司已建立《独立董事工作制度》,规定独立董事必须"独立履行职责,不受公司主要股东、实际控制人或者其他与公司存在利害关系的单位或个人的影响"[6]。但在实际执行效果上,需要进一步观察。

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北交所在审核问询中重点关注以下问题[3][4]:

1. 股权代持核查
   • 要求说明钟明禺入股是否存在股权代持情形或其他利益安排

2. 关联交易公允性
   • 核查与钟明禺控制企业之间关联交易的定价依据和商业合理性
   • 评估是否存在让渡商业机会或代垫成本费用等利益输送情形

3. 业务独立性
   • 钟明禺控制企业是否与公司存在竞争关系
   • 重合客户(TTI)的业务分配是否合理

根据公开资料,拓普泰克采取了以下措施[1][6]:

1. 制度建设
   • 制定《关联交易管理制度》,明确关联交易审批程序
   • 建立独立董事监督机制

2. 关联交易压缩
   • 2024年日常关联交易金额已从865万元降至154万元
   • 关联交易占比处于较低水平

3. 信息披露
   • 按要求披露关联交易详情和定价依据
   • 配合监管进行核查和问询回复

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评估维度	风险等级	主要风险点
关联交易占比	中低	日常关联交易已大幅下降,但历史关联仍需关注
客户集中度	高	前五大客户占比超70%,存在大客户依赖风险
人员独立性	中高	8名实控人亲属在关键岗位任职
业务独立性	中高	与二股东控制企业存在重合客户和业务往来
治理独立性	中等	已建立相关制度,但执行效果待观察

1. 关联交易风险
   :虽然日常关联交易占比已降至较低水平,但与钟明禺控制企业的历史业务往来和潜在关联仍需重点关注
2. 客户依赖风险
   :高度的客户集中度可能影响公司的议价能力和业绩稳定性
3. 人员治理风险
   :实控人亲属集中任职可能影响公司治理的独立性和决策的客观性
4. 监管关注风险
   :北交所三轮问询显示监管对关联关系的关注度较高

• 短期
  :建议关注北交所审核结果及监管问询回复
• 中期
  :评估关联交易压缩的实际效果和客户集中度改善情况
• 长期
  :关注公司业务独立性和治理结构的持续改善

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[1] 东方财富网 - 拓普泰克2024年年度报告摘要 (https://xinsanban.eastmoney.com/Article/NoticeContent?id=AN202503311649644362)

[2] 巨潮资讯 - 确认2024年度日常关联交易的核查意见 (http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-24/1223246012.PDF)

[3] 搜狐网 - 拓普泰克与二股东钟明禺控制企业存重合客户 (https://www.sohu.com/a/857853050_121071031)

[4] 山东财经网 - 拓普泰克与钟明禺关系被北交所追问三次 (http://www.sdenews.com/html/2026/1/381389.shtml)

[5] 搜狐网 - 拓普泰克北交所上市之路的坎坷 (https://www.sohu.com/a/853521652_122066676)

[6] 慧博投研资讯 - 拓普泰克独立董事工作制度 (http://wap.hibor.com.cn/repinfodetail_3642476.html)