大普微创业板IPO投资价值分析报告

基于收集到的公开信息，我将为您对大普微创业板IPO进行系统性的投资价值分析。

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深圳大普微电子股份有限公司是一家成立于2016年的半导体存储产品提供商，注册地位于广东省深圳市龙岗区。公司由杨亚飞创立，专注于数据存储控制芯片的研发、设计、开发、制造与销售，致力于解决大数据与安全需求急剧增长的技术现状[1][2]。

大普微的主营业务聚焦于

。企业级SSD作为数据中心服务器产业链中的关键环节，承担着数据存储的核心功能。与消费级SSD相比，企业级SSD在可靠性、性能、寿命和稳定性方面有着更高的技术要求[1][3]。

公司的核心能力体现在其具备

，这是国内极少数企业能够达到的技术高度。公司已成功构建了主控芯片设计、固件算法、模组设计及验证测试四大核心技术体系，形成了完整的技术闭环[2][3]。

大普微的产品矩阵涵盖多个前沿技术领域：

产品类型	技术特点	应用场景
传统企业级SSD	高顺序读写速度、低延迟	数据中心服务器
SCM SSD	存储级内存技术	高性能计算场景
可计算存储SSD	集成计算功能的存储产品	AI推理、边缘计算

公司多款产品在顺序读写速度、随机读写速度、延迟等核心指标上已达

，并已实现SCM SSD和可计算存储SSD等新形态产品的量产交付，是全球少数同时具备这些能力的厂商之一[1][3]。

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大普微在国内企业级SSD市场中占据

，是国家级专精特新重点"小巨人"企业。公司具备以下几个维度的竞争优势：

：公司拥有156项发明专利，建立了较高的技术护城河。能够实现主控芯片、固件算法及模组设计全栈自研并规模化出货的企业在国内屈指可数[1][2]。

：与A股现有存储企业主要面向消费级市场不同，大普微深耕数据中心企业级应用场景，技术路线与市场定位具有显著的差异化优势。若成功登陆创业板，大普微将成为国内[3]。

从全球SLC NAND市场来看，市场份额高度集中于海外及中国台湾厂商。2024年全球SLC NAND前三大厂商市场份额合计占比69.4%，其中铠侠占比35.2%，美光占比23.3%，华邦占比10.9%，市场呈现高度集中格局[4]。在这一背景下，具备自主可控能力的本土厂商显得尤为珍贵。

在国家高度重视自主可控、数据安全和关键信息基础设施安全的大背景下，企业级SSD的国产替代需求日益强烈。大普微作为国内极少数具备全栈自研能力的企业，有望充分受益于这一战略性机遇[1][3]。

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根据公开财务数据显示，大普微近年来保持了强劲的增长势头：

报告期	营业收入（亿元）	同比变化
2022年	5.57	-
2023年	5.19	-6.8%
2024年	9.62	+85.4%
2025年（预计）	21.58	+124%

从数据可以看出，公司经历了2023年的短暂调整后，2024年实现了营收的大幅反弹，2025年更是预计实现124%的同比增长，显示出强劲的增长动能[1][2]。

大普微坚持高强度的研发投入战略，最近三年累计研发费用为

，占累计营业收入的。这一研发投入强度在A股半导体行业中处于较高水平，体现了公司对技术创新的高度重视[1][2]。

值得关注的是，大普微目前仍处于未盈利状态，但这符合创业板为未盈利科技企业设定的上市标准。按照公司的业绩指引，预计最早将于

[1]。考虑到AI服务器和数据中心的强劲需求，公司有望在行业高景气度下加速实现盈利。

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项目	内容
发行规模	不超过4362.16万股
募资金额	约18.78亿元
上市标准	创业板标准2.1.4（预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于5亿元）
募集资金用途	下一代主控芯片及SSD研发、产业化项目；企业级SSD模组量产测试基地项目；补充流动资金

大普微的IPO具有里程碑式的意义——它是

[2][3]。这标志着创业板未盈利企业上市标准正式启用，传递了资本市场支持科技创新企业的积极信号。

按照上市标准（预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于5亿元）推算，大普微的发行价格对应2024年营收的市销率（P/S）约为5.2倍。考虑到：

• 公司所处的AI服务器存储赛道的高成长性
• 企业级SSD的国产替代刚性需求
• 公司在全栈自研能力上的稀缺性

这一估值水平在半导体存储板块中具有一定的吸引力，但需结合具体发行定价和后续市场环境综合判断。

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当前全球正经历AI算力的大爆发，存储芯片行业步入量价齐升的黄金周期。根据集邦咨询预测，2026年全球存储器市场产值有望达到

，2027年则将再创高峰达8427亿美元，同比增长53%[5][6]。

单台AI服务器的内存需求为传统服务器的8倍到10倍，随着AI算力基础设施的持续扩张，存储芯片的需求量有望进一步激增[5]。

国际头部存储芯片制造企业向HBM（高带宽内存）等高端产能倾斜，叠加过去两年深度去库存等因素共同驱动，造成结构性短缺。目前来看，供需紧张局面预计将持续至2028年[5]。

国金证券研报显示，Google、Meta、微软及亚马逊AWS等北美四大云厂（CSP）持续扩大AI基础建设投资，2026年总投资金额有望达到

的历史新高规模[5][6]。这将为存储产业链带来持续的增长动能。

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1. 赛道稀缺性
   ：国内企业级SSD第一股，A股市场独特标的
2. 技术领先性
   ：全栈自研能力，多项产品指标达国际先进水平
3. 政策支持
   ：国家级专精特新重点"小巨人"，受益于国产替代战略
4. 行业高景气
   ：AI浪潮驱动存储需求爆发，增长确定性高
5. 业绩拐点显现
   ：2025年营收预计翻倍增长，2026年有望扭亏

1. 未盈利风险
   ：公司目前尚未实现盈利，存在持续亏损可能
2. 技术迭代风险
   ：存储技术快速迭代，需持续大量研发投入
3. 市场竞争风险
   ：面对国际巨头竞争，市场份额提升面临挑战
4. 行业周期风险
   ：存储器行业具有较强周期性，波动性较大
5. 流动性风险
   ：作为创业板次新股，可能面临流动性折价

评估维度	评级
行业赛道	★★★★★（AI存储赛道处于爆发期）
公司竞争力	★★★★☆（技术领先，但规模尚待提升）
成长性	★★★★★（营收连续高速增长）
盈利能力	★★★☆☆（尚未盈利，但拐点可期）
估值合理性	★★★★☆（需结合发行定价判断）

：大普微是一家具备核心技术壁垒和国产替代属性的半导体存储企业，在AI服务器存储需求爆发的背景下具有较好的成长前景。作为创业板未盈利企业上市的标杆案例，其政策意义和稀缺性溢价值得关注。建议投资者重点关注公司2025年的业绩兑现情况以及2026年盈利拐点的实现进度，在合理估值区间内可考虑逢低布局。

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[1] 华尔街见闻 - “创业板首家未盈利IPO,来了!” (https://wallstreetcn.com/articles/3762091)

[2] 搜狐网 - “大普微过会!专注企业级固态硬盘” (https://www.sohu.com/a/969335014_120988533)

[3] 东方财富网 - “大普微创业板IPO注册生效 国产高端存储拥抱AI浪潮” (http://finance.eastmoney.com/a/202601233629338092.html)

[4] 观研报告网 - “高可靠性存储需求驱动 全球SLC NAND行业开启黄金时代” (http://market.chinabaogao.com/it/)

[5] 腾讯网 - “AI算力浪潮驱动存储市场量价齐升” (https://new.qq.com/rain/a/20260109A021OV00)

[6] 同花顺财经 - “集邦咨询:预估2026年存储器市场产值达5516亿美元” (http://stock.10jqka.com.cn/20260122/c674220631.shtml)

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：本分析基于公开新闻报道和行业研究资料，公司尚未披露完整的招股说明书财务数据。建议投资者在公司正式招股后，详细阅读招股说明书及公司基本面信息，结合个人风险偏好做出投资决策。